AWS被指藏有"黃金機會"，亞馬遜股價有望借雲業務重返增長軌道

亞馬遜(AMZN.O)今年的股價表現落后於多數科技巨頭同行，但云業務容量的增加可能推動其復甦。

奧本海默估計，亞馬遜每新增一千兆瓦的容量，大約能產生30億美元的收入。

亞馬遜公司今年並未獲得與其他「美股‘七巨頭’」科技同行同等程度的AI熱潮，投資者對其雲計算業務能否擴大市場份額心存疑問。

但奧本海默分析師賈森·赫爾夫斯坦（Jason Helfstein）認為，華爾街正在忽視一個黃金機會。

亞馬遜今年已經在推動其亞馬遜雲科技業務方面取得了進展，而AWS被廣泛視為該股最大的增長動力。該公司上個月將其數據中心項目「Rainier」投入運營，並報告稱AWS第三季度收入增長重新加速至20%。

隨着亞馬遜持續增加新的雲計算容量，赫爾夫斯坦表示該股已準備好反彈。在周日發佈的一份報告中，他重申了其「跑贏大盤」的評級，並將目標股價從290美元上調至305美元。

亞馬遜股價在2025年上漲了6.7%，這使其成為「美股‘七巨頭’」超大市值科技股組中今年以來表現第二差的股票，僅略微領先於特斯拉(TSLA.O)的股價。

容量限制在過去幾個季度一直是AWS重新加速的「實質性阻力」，但赫爾夫斯坦指出，亞馬遜計劃到2027年將容量翻倍，並在第四季度增加至少一千兆瓦的容量。

在當今供應受限的環境下，新容量預計將立即被搶購一空並直接轉化為銷售額。根據奧本海默的計算，每新增一千兆瓦的容量大約能帶來30億美元的收入。在樂觀的情況下，亞馬遜在未來兩年內每年可能增加5千兆瓦的容量。

赫爾夫斯坦寫道，隨着亞馬遜將更多容量投入使用，到2026年底，AWS收入可能同比增長36%，達到1750億美元。這一估計值顯著高於FactSet分析師1540億美元的普遍預期。

華爾街的估計暗示AWS每千兆瓦的收入將下降，且資本支出相對於收入將保持高位。然而，赫爾夫斯坦認為，隨着產能利用率提高，定價將更具韌性，亞馬遜AI資本支出的投資回報率未來也應有所改善。

AWS資本支出佔收入的比例已從2024年的41%上升至2025年估計的77%，但赫爾夫斯坦預計這一比例將在2027年趨向56%，「實際上是向歷史常態迴歸」。

赫爾夫斯坦指出，本周一開幕的AWS雲計算大會再投資可能成為該股近期的潛在催化劑。

他寫道：「任何表明容量增加/芯片效率提升的跡象都可能成為催化劑。」