財通證券：首予綠城管理控股(09979)「買入」評級 代建龍頭深耕致遠

智通財經APP獲悉，財通證券發佈研報稱，首次覆蓋，給予綠城管理控股(09979)「買入」評級，主要考慮到公司持續深耕代建領域，已形成規模優勢與品牌效應，新拓代建面積和銷售額多年穩居行業榜首，在手訂單充裕，項目啟動逐步提效。

財通證券主要觀點如下：

深耕代建領域十余載，國內代建第一股

公司是國內房地產輕資產開發模式的先行者與引領者，核心業務模式包括三大代建主業(政府代建、商業代建、資方代建)及三大配套服務(金融服務、產城服務、產業鏈服務)，2020年公司在港交所主板上市，成為國內代建第一股。

新拓代建規模逆市增長，穩居行業首位

1H2025公司新拓代建項目總建築面積同比增長13.9%至1989萬平方米，位居行業首位。公司致力於有質量的規模擴張，1H2025公司新拓代建項目代建費預計約50億元，同比增長19.1%，代建費增速高於新拓面積增速。

重視股東回報，首次中期派息

公司自上市以來，持續重視股東回報，2022-2023年分紅比例均超100%。1H2025公司首次進行中期分紅，派息態度積極。此外，公司在中期業績發佈后持續回購，已累計回購1000萬股，回購總額2791萬元，截至10月28日，回購股份已完成註銷。

風險提示

房地產市場下行超預期、代建行業競爭加劇、業主方違約風險。