高盛「踏足」eVTOL賽道：力挺BETA Technologies(BETA.US)，看衰Joby Aviation(JOBY.US) 

智通財經APP獲悉，高盛公司開始涉足電動垂直起降飛行器(eVTOL)行業的股票評級業務。該公司在初次評估中，給予BETA Technologies(BETA.US)"買入"評級，給予Archer Aviation(ACHR.US)和Eve Holding(EVEX.US)"中性"評級，並將Joby Aviation(JOBY.US)評為"賣出"。

分析師安東尼·瓦倫蒂尼指出，技術進步以及現任政府希望將製造業帶回美國的意願，增加了eVTOL行業認證時間表的能見度。"競爭激烈，但我們認為這不是一個贏家通吃的市場。我們更青睞售后市場利潤豐厚、垂直整合、具有收入能見度且有滿足未來巨大需求能力的商業模式。"

以下是高盛對各eVTOL股票的具體分析：

BETA Technologies (買入評級): "其通過CTOL飛機進行的分階段認證流程，能提前實現收入並加速學習曲線，且不影響eVTOL的時間線。BETA既是一家飛機制造商(OEM)，也是零部件供應商，這是航空業最具吸引力的商業模式。

它已與通用電氣(GE)合作開發一款用於國防的混合動力飛行器，並採取團隊協作方式向競爭對手銷售電機和充電器，這將有助於其擴大規模。我們認為BETA定位最佳，近期股價下跌提供了有吸引力的入場點。我們給予買入評級。"

Joby Aviation (賣出評級): "Joby是該領域歷史最悠久的公司，飛行時數最多，且在認證方面領先。它致力於成為一站式服務提供商(涵蓋製造、供應、運營)，這意味着它擁有最大的市場機會，但我們認為其運營模式將面臨監管障礙和巨大的資本需求...該股目前交易價格存在顯著溢價，我們認為這不合理。"

Archer Aviation(中性評級): "該公司的外包方法加速了其認證進程，儘管其成立時間少於競爭對手。其飛機的尺寸可能意味着它的性能是最強的。

然而，其缺乏垂直整合意味着售后市場利潤較低，我們相信其利潤率也更低。其與Anduril的合作關係可能成為行業內最佳的國防領域產品，但由於缺乏資金能見度，難以評估其價值。"

Eve Holding (中性評級): "巴航工業(Embraer)的控股地位頗具吸引力，因為這帶來了勞動力、設施和航空行業專業知識。然而，這種結構導致公司發展速度較慢，飛行時數也較少。我們相信該公司最終將在市場上競爭，但在認證方面相對落后。"