AI股龍頭易主，谷歌動搖OpenAI優勢

（Reuters）

谷歌新發布的大模型Gemini 3 Pro在比拼性能的主要指標上居首，市場嗅到OpenAI優勢動搖的可能性。11月，谷歌陣營的博通股價上漲9%，聯發科技上漲6.5%。OpenAI陣營的微軟下跌5%，軟銀集團下跌38%，英偉達下跌13%……

人工智能（AI）行情正在發生異變。以曾經拉動行情的美國英偉達為中心，很多股票價格下跌。另一方面，旗下擁有谷歌的Alphabet股價明顯上漲。這是因為谷歌11月發表的生成式AI基礎模型受到了高度評價。市場嗅到了一直領先的美國OpenAI的ChatGPT的優勢地位發生動搖的可能性。

Alphabet股票11月上漲14%。總市值接近4萬億美元，時隔6年反超微軟，躍居世界第三。與股價下跌13%的英偉達的差異非常明顯。

股票市場評價發生巨大變化的背景是谷歌新的生成式AI模型和自主半導體的應用擴大。

谷歌11月18日發佈了生成式AI的最新大語言模型（LLM）「Gemini 3」。新模型之一「Gemini 3 Pro」在比拼LLM性能的主要指標上居首，成為ChatGPT的強有力競爭對手。

谷歌自主設計並用於自身AI開發的半導體「TPU（張量處理單元，Tensor Processing Unit）」的推廣也做出貢獻。10月23日，谷歌宣佈將向涉足AI開發的美國新興公司Anthropic提供產品。11月下旬，有消息稱Meta正在考慮將其應用於數據中心。

據稱與幾乎壟斷市場的英偉達GPU相比，TPU的成本更低，因此搶奪市場份額的預期加強。美國摩根士丹利推算，如果TPU的銷量增加50萬個，將把Alphabet的2027年每股收益（EPS）推高3%左右。

對谷歌評價的提高也惠及被認為與該公司關係密切的「谷歌陣營」企業。與谷歌就TPU設計展開合作的博通11月上漲9%，臺灣的聯發科技也上漲6.5%。

從日本股票來看，TOPPAN控股也在11月刷新了上市以來的最高點。將於2026年底投產的新加坡半導體封裝基板工廠得到了博通的投資，這被認為是利好因素。

與此形成鮮明對比的是，以此前拉動AI行情的以英偉達為中心的「OpenAI陣營」企業的股價。投資OpenAI的微軟下跌5%，軟銀集團（SBG）也下跌38%。

股票行情圍繞AI企業的競爭環境而波動。2025年初，有消息稱中國DeepSeek以低成本開發出高性能的生成式AI模型。由於擔心美國AI企業的優勢有可能動搖，股市一度暴跌。

夏季以后，每當有英偉達對OpenAI進行投資等加強合作的消息傳出，甲骨文、軟銀集團等相關股票的股價就會上漲。10月，英偉達的總市值達到5萬億美元，微軟的總市值也達到了4萬億美元。

與此同時，各家科技公司的過度投資隱憂浮出水面。在對現有贏家的懷疑不斷出現的背景下，Alphabet的崛起導致了現在股價的兩極分化。

英偉達的預期PER（市盈率，以12個月后預期收益爲準）為25倍多，低於過去10年的平均（37倍多）。日本Asset Management One的基金經理倉知弘和指出，「AI半導體的選項除了英偉達以外也在增加。這表明市場對高增長率的持續性持懷疑態度」。

AI的開發競爭非常激烈。三井住友DS資產管理公司的高級基金經理方嘉妍認為，競爭將加劇，將反覆發生行情的主角更替。

如果自主控制機器人和機械的「物理AI」等新領域的成果得到確認，很有可能出現替代Alphabet的主角。

本文來自微信公眾號「日經中文網」（ID：rijingzhongwenwang），作者：日經中文網，36氪經授權發佈。