突然崩了！全線暴跌，超27萬人爆倉！白銀，再創新高

　　來源：期貨日報

　　早上好，先來看下重要消息。

　　加密貨幣全線暴跌，超27萬人爆倉

　　12月1日晚間，加密貨幣遭遇大幅拋售，比特幣跌近8%，以太坊跌近10%，狗狗幣等跌逾10%。截至發稿，比特幣、以太坊跌幅有所收窄。

　　根據CoinGlass最新數據，過去24小時加密貨幣市場共有272437人爆倉，爆倉總金額為9.93億美元。

　　標普全球評級上周下調了全球最大穩定幣USDT穩定性的評估，將其降至最低等級並警告稱，如果比特幣價格下跌，可能導致該代幣抵押資產不足。

　　有分析師表示，包括USDT評級下調以及中國人民銀行發出警告在內的「周末一連串利空因素」，重新加大了投資者對加密貨幣市場的擔憂。

　　此外，本周一，日本央行行長植田和男透露，若經濟與通脹預測如期實現，央行將在12月議息會議上根據改善情況繼續上調政策利率。受日本中央銀行可能即將加息的跡象影響，兩年期日本國債收益率12月1日升至2008年以來最高水平。CoinEx首席分析師Jeff Ko表示：「從宏觀層面看，日本國債收益率上升，加大了風險資產整體下行壓力。投資者正在評估日元套利交易可能加速被平倉的風險，而這一動態在歷史上往往會打壓包括加密貨幣在內的全球風險資產估值。」

　　白銀價格再創新高

　　昨夜今晨，白銀價格繼續大漲。現貨白銀盤中一度漲逾4%，報58.67美元/盎司，再創歷史新高；紐約期銀突破59美元/盎司，日內漲逾3%。

　　徽商期貨分析師從姍姍表示，白銀兼具金融屬性及商品屬性。金融屬性方面，白銀與黃金共同處於流動性寬松的宏觀環境，整體表現偏強。商品屬性方面，全球性的白銀庫存下降現象已經導致現貨市場出現明顯的供應趨緊信號，實物交割緊張或進一步推動白銀價格上漲。

　　「短期在美聯儲重啟降息周期、通脹預期升溫、白銀庫存持續下降趨勢難以扭轉等因素的共同影響下，白銀價格將在創歷史新高后繼續震盪上行，且白銀供應緊張和潛在貿易政策限制將使其表現優於黃金。」從姍姍説。

　　分析人士：A股有望開啟跨年行情

　　看向股市，近期，圍繞以英偉達為代表的美國AI巨頭是否已出現估值泡沫的討論持續升溫，美股市場情緒出現顯著分化。與此同時，A股在年末呈現縮量反彈的態勢，市場正將目光從短期數據波動轉向即將召開的國內外重要會議。

　　本輪對AI產業泡沫化的擔憂，直接導火索是對行業龍頭英偉達最新財報的深度審視。市場注意到其應收賬款周轉天數顯著拉長，利潤轉化為現金的比例僅為75%等問題。實際上，早在英偉達季報公佈之前其股價就開始下跌。

　　銀河期貨金融衍生品分析師孫鋒表示，市場擔憂的核心在於科技股的高估值與鉅額資本支出的可持續性。以英偉達為例，英偉達的「供應商融資」生態總規模約1100億美元，其中GPU抵押債務超150億美元，一旦AI行業整體現金流不及預期，就可能出現較大風險。

　　反觀國內市場，一德期貨股指分析師陳暢認為，美國和中國的AI投資處於不同階段。與2000年美股科網泡沫相比，當前我國科技股估值相對合理，漲幅更多由盈利驅動，且美聯儲處於降息通道，宏觀環境與當年有本質不同。雖然投資者仍擔憂美股存在AI泡沫，即便英偉達業績好於預期，也未能完全打消市場的擔憂，但從英偉達交易轉向谷歌交易，反映出市場的投資思路正在發生轉變。

　　此外，陳暢還提到，國內的AI投資尚處於起步階段。11月25日，阿里在電話會上表示「至少三年內，AI泡沫是不太存在的」，表明國內相關需求依然較為強勁，短期國產芯片以產定銷的格局不會改變。

　　近期，滬深兩市成交額未能有效放大。孫鋒認為，市場呈現「猶豫中前行」的特點，即成交量並未放大、指數小步上行。這體現了年末投資者的糾結心態，一方面有部分資金希望兑現、鎖定利潤，調整持倉來年再戰的動作；另一方面有板塊輪動、尋找春季行情突破口的跡象。距離2026年春節還有兩個多月時間，完全能展開一輪「春季躁動」。周一A股放量反彈，AI手機、AI眼鏡在應用落地消息的影響下有可能帶動新一輪上漲行情，主線如果確立，本周指數反彈仍有望延續。

　　面對10月M1同比增速下滑等數據，市場並未表現出過度悲觀的態度。孫鋒表示，金融數據的影響已被市場逐漸消化，當前人民幣升值預期與美聯儲降息概率上升，有利於中美利差收窄和外資流入，市場心態回穩。12月要更多關注中央經濟工作會議、國內人工智能應用突破、摩爾線程等科技公司上市等消息。

　　陳暢也認為，12月中旬將迎來三場重磅會議，市場將重新聚焦宏觀政策的刺激力度，建議投資者重點關注國內重要會議對2026年經濟的指引和美聯儲降息節奏。2026年的經濟增長目標有望繼續設定在5%左右，預計財政刺激力度相對温和，以科技為代表的先進製造業的發展將是增量政策的側重點。若國內政策明晰、海外流動性預期改善，疊加摩爾線程等科技公司上市，A股跨年行情有望逐步展開。

責任編輯：趙思遠