王興、俞永福背后的男人，又雙叒衝擊港交所！

（來源：21Style）

文丨劉婧汐 實習生鄭凝

港交所官網11月30日披露，活力集團控股有限公司（下稱「活力集團」）再度遞交IPO申請，聯席保薦人為招商證券國際和民銀資本。這已是該公司第三次向港交所發起衝擊，此前曾於2024年10月29日首次遞表，因財務數據失效，2025年4月30日再度遞表。

活力集團是一家專注於出行領域的一站式綜合出行平臺，旗下擁有「航班管家」和「高鐵管家」兩大產品。根據弗若斯特沙利文的數據，2024年按GMV計，活力集團在中國互聯網移動綜合服務市場排名第八位，約佔整體市場的1.4%。

專注「鐵路+航空」，年入6億元

不同於攜程、飛豬、同程等OTA預訂平臺橫向擴張全品類的策略，活力集團一直深耕「鐵路+航空」垂直場景。

2009年，公司推出了中國首個航班動態信息應用「航班管家」；2012年公司推出高鐵信息與購票應用「高鐵管家」，該應用成為中國首個可提供動態高鐵信息及高鐵票訂購服務的移動應用程序。此后，公司逐步從單純的旅行信息提供商，轉型為綜合出行平臺。

近年公司業績整體呈增長態勢。2022 - 2024 年的收入分別約為 2.8 億元、5.02 億元、6.47 億元，複合年增長率達 52.0%；2023 年、2024 年分別錄得淨利潤 5930 萬元、5120 萬元，2025 年上半年淨利潤達 4710 萬元。毛利率也長期保持較高水平，2022 - 2024 年及 2025 年上半年毛利率分別為 47.1%、56.8%、53.5%、57.1%。

其主要業務可分為三大板塊：旅行相關服務、線上營銷服務、數據及技術服務。

其中，旅行相關服務是其營收支柱，貢獻了近九成收入，2024年上半年為2.52億元，佔比為89.5%；而旅行相關服務中包括交通票務服務、商旅管理服務、網約車服務、住宿預訂及其他服務。此業務中，交通票務服務帶來的收入佔比最多，2024年上半年的收入為2.06億元，佔比為73.1%。 

也就是説，核心依託航班管家和高鐵管家兩大應用，向消費者（個人及團體）售賣機票、火車票及一系列增值服務，是活力集團的主要收入來源。

在招股書中，活力集團披露了高鐵管家的商業模式。招股書顯示，高鐵管家提供從12306的官方在線票務平臺以及線下代理處購票的火車票服務。高鐵管家不會就提供火車票務服務收取佣金，但一般會通過提供增值服務及會員產生收入。

具體到2024年，活力集團的付費用户數約為948萬人，總GMV約為405.2億元。其中機票服務GMV約為257.41億元，火車票服務約為145.19億元，住宿服務約為2.43億元。以票務量計算，2024年活力集團售出3390萬張機票，售出9450萬張火車票，合計賣出近1.3億張交通票務。

截至 2025 年 6 月 30 日，全平臺累計註冊用户超 2.17 億名。此外，平臺用户粘性表現突出，2023 年的付費用户在 2024 年的復購率超50%，高於約 40% 的行業平均水平。

據弗若斯特沙利文統計，活力集團2023年的總交易額為308億元，在中國一站式綜合出行平臺中位居第二，僅次於港股上市公司攜程。但事實上，攜程的市場份額為31.6%，而活力集團僅為1.2%，對比仍有較大差距。

互聯網老兵掌舵，王興為股東

活力集團的股權結構較為分散，但通過委託協議方式，創始人王江實現了對公司的實際控制。

招股書顯示，活力集團在上市前的股東架構中，王江先生，通過Non Human Limited 持股16.79%；李黎軍先生，通過Travel Around Holdings Limited持股15.99%。王江先生可行使上述股份(包括根據李黎軍先生授予王江先生的的投票委託)的投票權，合計32.78%，為公司實際控制人。

其他主要股東包括庭瑞星舟、陝西紓困基金、Fontus、華興資本(01911.HK)、華蓋創業投資、華金資本(000532.SZ)等。

王江現年52歲，1996年畢業於清華大學，是一位兼具創業經驗和投資眼光的互聯網老兵，曾是美團、UC瀏覽器、e代駕等知名互聯網企業的天使投資人，在創投圈被稱為「連長」。2014年，王江還創辦過咖啡品牌「連咖啡」。

值得注意的是，美團創始人王興也是活力集團的股東，截至IPO前持股2.28%。

已知王江和王興都畢業於清華大學，且王江曾是美團的早期投資者，2010年王興創辦美團時，王江在美團的種子輪就進行了投資。

今年以來，旅遊及相關消費領域赴港上市的熱潮態勢延續。截至目前，活力集團、印象股份、瘦西湖文旅以及錦江酒店等四家旅遊公司均處於赴港上市推進進程中。