貴金屬痛打光伏巨頭

（來源：光伏Time）

小賽道為什麼成了大問題？

 撰文 | 臨淵

 出品 | 光伏Time

一紙「2億索賠」戰書與隨之而來的反訴案，在一條看似不太起眼的細分小賽道上，撕開了光伏產業鏈的脆弱一角。

近日，光伏導電銀漿龍頭帝科股份（300842）發佈公告，表示其控股子公司浙江索特與光達電子之間的專利糾紛再度升級——

后者以「惡意提起知識產權訴訟損害責任糾紛」為由，對浙江索特提起反訴，要求索賠500萬元並公開賠禮道歉、消除影響。

而這一專利訴訟的源頭，還要追溯至上月初浙江索特以侵害發明專利權糾紛為由對光達電子提起訴訟。

彼時，浙江索特提出三項訴求：

一、判令被告立即停止製造、銷售、許諾銷售侵犯原告201180032359.1號發明專利的光伏導電銀漿系列產品，並銷燬專用於製造該類漿料產品的設備和相關模具；

二、判令被告賠償原告經濟損失及合理維權費用共計人民幣2億元；

三、判令被告承擔本案訴訟費用。

據帝科股份發佈的公告宣稱，原告（浙江索特）發現，被告（光達電子）未經專利權人和原告的許可，大量製造、銷售、許諾銷售光伏導電銀漿系列產品落入涉案專利要求的保護範圍，嚴重侵犯了原告的合法權益。為維護原告的合法權益，原告特向法院提起訴訟。

在兩家光伏銀漿廠商突如其來的專利戰背后，自2025年以來白銀價格一路上浮，9月之后更現飆漲。

截至11月28日，國際白銀現貨價格已然突破至56.38元/盎司，較年初29.61元/盎司的價格激增超過90%。

考慮到伴隨銀價持續上漲，銀漿早已從光伏「輔材」升級為電池片中僅次於硅片的第二大核心成本。

據中國光伏行業協會CPIA測算（2024年12月），銀漿佔光伏電池片成本達到27%，在非硅成本中的佔比超過52%，成為光伏產業降本增效的關鍵環節。

面對光伏銀漿企業生存壓力陡增、影響向產業鏈下游擴散，光伏行業又當如何應對？

從「2億戰書」談起

在帝科股份成立的2010年前后，光伏銀漿領域基本被國際企業壟斷。國際四大正銀廠商杜邦、賀利氏、三星SDI、碩禾憑藉先發優勢佔據全球絕大多數市場份額。

直至2016年后，光伏銀漿國產化加速，帝科股份、聚和材料（688503）、蘇州固鍀（002079）等國內企業纔開始嶄露頭角，並於2020年后進入高速增長期。

也正是在這一年，帝科股份成功登陸深交所創業板，成為中國首家光伏銀漿上市企業。

2024年可以説是帝科股份的歷史性時刻。憑藉在TOPCon市場的大力佈局，公司營收規模首次超越行業第一龍頭聚合材料，市場份額登頂。

而作為此次糾紛中的另一家主角。據CPIA報告顯示，光達電子在2023年全球背銀漿料市場佔比排名中位居第二，在全球正銀漿料市場排名第五。

比較有意思的是，作為此次訴訟焦點的關鍵專利，卻並非帝科股份原始所有。甚至連浙江索特這家公司，都是今年9月才正式完成併購收入麾下。

浙江索特的下屬公司2021年承接原美國杜邦 Solamet®光伏銀漿業務並持續運營。后者深耕電子漿料行業四十多年，主要產品類型包括正面銀漿、背面銀漿等，並擁有多項專利，與晶科能源、隆基綠能、晶澳科技、橫店東磁、愛旭股份、韓華新能源等下游知名廠商均有合作關係。

考慮到帝科股份近年來面臨聚和材料、蘇州固鍀、光達電子等同行的激烈競爭，加之市場份額逐步提升的光達電子即將被福達合金（603045）以3.52億元收購52.61%股權，資金實力、產能規模都將進一步擴大。

剛拿下浙江索特2個月便對光達電子發出專利狙擊，帝科股份消除潛在威脅的意圖昭然若揭。

而就光達電子收購案如今已第四次延期的現狀來看，這場專利狙擊可以算是相當成功。

當然，帝科股份們的焦慮遠不止於此。

小賽道與大問題

帝科股份專利維權的背后，是公司業績的大幅縮水與光伏行業少銀、無銀化趨勢的蔓延。

作為直接決定公司整體業績走向的核心業務，光伏導電漿料在帝科股份上半年營收佔比高達74.86%，是公司「增收不增利」的根源所在。

2024年，帝科股份營收達到153.5億元，同比增長59.85%；實現歸母淨利潤3.6億元，已經有6.66%的同比下滑。

到今年前三季度，帝科股份總營收127.2億元，同比增長10.55%；歸母淨利潤卻只有2946萬元，較上年同期急劇下滑89.94%。

與此同時，截至2025年9月末，帝科股份的資產負債率高達81.75%，已經是2023年以來連續三年維持在80%以上的高位。公司經營活動產生的現金流淨額僅為4920.64萬元，較去年同期的5.8億大幅縮水。

如此看來索賠2億元是什麼概念？已經超過了公司去年全年淨利潤的一半以上，甚至將成為公司今年以來最大的「利潤保障」。

能夠常年做到行業前三，帝科股份的掙扎是銀漿行業當前壓力的一大縮影。

「賣身」給帝科股份之前，浙江索特也曾位列去年的行業第四；而就在今年年內，帝科股份還以8000萬元拿下了晶科能源麾下晶科新材料80%股權。在帝科股份之外，光達電子、賀利氏等企業也都面臨着資產整合，足見行業今年以來的動盪難安。

當前形勢下，光伏銀漿企業也在積極自救。

帝科股份為應對銀粉價格波動風險，通過白銀期貨合約進行對衝操作，還進行了白銀租賃業務；蘇州固鍀披露其含銀量10%的銀包銅產品目前已進入量產階段；聚和材料則表示銅漿產品已在多個頭部客户內部進行測試並實現小規模出貨。

值得一提的是，光伏銀漿企業主要採取「以銷定產」的生產模式和「以產訂購」的採購模式，即根據下游客户訂單需求，及時向供應商「背靠背」採購銀粉，以降低銀價波動風險。導電銀漿產品銷售價格和主要銀粉採購價格均以同期或相近銀點價格為基礎定價。

此種定價模式下，即便銀漿企業不直接承擔銀粉價格大幅波動的風險，採購價格的影響依舊會通過銷售定價向下遊客户傳導，不斷上漲的成本總歸要由光伏企業自行消化。

儘管光伏行業少銀化、無銀化的趨勢推進緩慢，但作為稀缺資源的白銀價格波動與供應約束還是在倒逼產業鏈加速革新。

對於銀漿企業而言，應對少銀化局面是生存底線，面對無銀化市場或許纔是終極目標。

光伏產業的降本之路仍未見盡頭。