【券商聚焦】海通國際首予BOSS直聘(02076)「優於大市」評級 認為GAI技術將進一步鞏固其領先地位

金吾財訊 | 海通國際研報指出，BOSS直聘(02076)是國內在線招聘市場龍頭，公司以直聊+智能匹配佔據招聘方和求職者心智。2022年啟動"海螺計劃"，打造藍領招聘閉環，持續滲透藍領市場。據QuestMobile,boss直聘DAU市場份額達到43%，是第二名的2倍。另外，該機構認為AI將進一步鞏固其領先地位。

截止25Q3，公司平均MAU為6380萬人，同比增長10%、環比增長0.3%；2025年三季度末，過去12個月付費企業用户總數同比增長13.3%、環比增長4.6%，達680萬家；同時，三季度付費用户數快速增長，公司KA及SME客户的ARPU穩步向上。公司2026年新增認證用户目標3500萬以上。

該機構指出，公司持續提升運營效率，三季度若剔除減值損失，經估算N-GAAP成本及運營費用減少1.52億元人民幣，非公認會計原則營業利潤率升至42%；考慮到年末獎金激勵因素，該機構預計公司將持續推行審慎的費用管控及效率提升措施，四季度利潤率水平與三季度基本持平，2025年全年利潤率有望實現同比改善。

該機構表示，看好BOSS直聘在中國在線招聘領域的獨特商業模式，認為GAI技術將進一步鞏固其領先地位；考慮到公司的獨特競爭優勢、強勁盈利能力及充足現金流，該機構給予2025年25倍PE估值，對應目標價105港元，首次覆蓋給予「優於大市」評級。