一個人，募資210億

兩年前，我曾經寫過一篇題為《一個人募資80億》的文章，聊起了近來年逐漸興起的Solo VC模式。

所謂Solo VC，可以按照字面意思簡單理解為「風險投資個體戶」。他們既在物理層面做到「solo」，那樣沒有團隊，不設置複雜的組織架構，看項目、做盡調、投后管理全部自己完成；同時又在法律層面向「VC」看齊，註冊公司、在監管部門把自己從自然人備案為GP、按照金融產品的標準制定投資節奏、向LP募資、接受IRR和DPI的考覈。

這樣的特質高度適配當下的投資環境：Solo VC的發起人就是團隊里唯一成員，負責思考也負責決策，帶來了前所未有的簡化流程；Solo VC的發起人通常是垂直領域專家出身，是特定領域的經驗寶庫，更能夠基於特定領域的特點制定個性化的投資組合管理方式；Solo VC一旦成立就是「單槍匹馬」作戰，決定了發起人遠比大平臺的投資人更有創業心態，鬥志旺盛且行動敏捷，更容易與創業者合拍。

因此最近幾年，Solo VC的數量不但大幅增加，能夠募集到的資金也越來越誇張，其中最牛逼的Solo VC發起人名叫埃拉德·吉爾（Elad Gil），截至目前他總共完成了3期Solo VC基金的募資，其中在2023年完成的第三期基金募集到了10.95億美元(近80億元人民幣)，而要知道在此前一年整個美國市場也只有36只基金完成了超過10億美元的募資。

也就是説，埃拉德·吉爾不僅一舉刷新了Solo VC的行業紀錄，還吊打了大量所謂團隊作戰、生態龐大的頂級風投，真可謂「驚世駭俗」。

不過更驚世駭俗的是，在創造歷史僅僅兩年后，這位大哥居然又打算創造新紀錄了：據多家媒體爆料，埃拉德·吉爾已經啟動了個人的第四期基金募集，募集目標將是史無前例的30億美元（約合人民幣213億元）。

(埃拉德·吉爾，圖片來源：他的視頻播客)

史上最強Solo VC

先來聊聊30億美元是個什麼水平。

前文我們提到，埃拉德·吉爾以及Solo VC之所以得到越來越多的關注，很重要的原因在於當時風險投資的整體募資狀況非常慘淡——2022年全年共有36只基金完成了超過10億美元的募資，2023年Q1季度全美境內在有99只基金宣佈關賬的情況下，更是隻有2只基金籌集到了超過10億美元的資金——本着「人比人氣死人」這個朴素的社會學經驗，一支基金能夠在沒有任何團隊支持、不講究任何分工合作的基礎上，居然取得了全行業最好的成績，對於本就焦慮的從業者們來説實在是有些太沖擊了。

所以當埃拉德·吉爾準備再次創造歷史，2025年行業的整體募資狀況也就自然成爲了人們最關心的話題：

首先，雖然2025年IPO市場的復甦，解決了困擾風險投資行業很久的流動性問題，但對於LP們來説，他們的感受更多是「解套」而不是「重拾信心」。據Pitch與NVCA（美國國家風險投資協會）於7月發佈的中期報告顯示，2025年上半年，全美共有238支基金完成募資，總規模為266億美元，兩項統計都下降到了十年以來的最低水平。此外，2025年上半年完成募集的這些基金，中位募集時間也達到了15.3個月，相較於2024年的12.6個月又有大幅度延長。而從單隻基金的募資情況來看，2025年上半年，只有11支基金募集了5000萬美元或以上。

其次，由於IPO的解凍處於一種微妙的疊加態——既能夠誕生Figma、Circle這些動輒數百倍的高回報案例；另一方面又頻繁受到關税戰、美國政府停擺等事件的影響，動不動就關閉窗口期——對一級市場感興趣的LP們不約而同地開始集體改變思路，更加專注成長期基金，對衝一下風險。美國商業律所Ropes & Gray統計發現，2025年上半年雖然一級市場的整體募資狀況還在下滑，但成長期基金的募資狀況卻有了明顯改善，拿走了總募資額的24%，同比增長14%。

在這樣的前提下，能夠在2025年「募資30億美元」毫無疑問是一次壯舉，別何況是以Solo VC這種非主流姿態完成的。

不過，這還不是最讓人驚訝的地方。實際上，埃拉德·吉爾打算募集一隻創紀錄的新基金，這件事並不算新聞。早在今年7月就有不少媒體爆料過這件事。但關鍵在於，在今年7月的相關報道中，埃拉德·吉爾的募資目標大概在15億美元到20億美元之間。

也就是説，埃拉德·吉爾在啟動募資的短短3個月之后，將自己的募資目標上調了10億美元——在這個動不動就因為無法保證業績，選擇將資金退還給LP的大環境下，實在是有些特立獨行了。

當然從投資成績來看，埃拉德·吉爾確實有特立獨行的資本。埃拉德·吉爾出身谷歌，2005年參與了谷歌對安卓的收購；2007年埃拉德·吉爾離開谷歌自己創業，兩年后就成功地把公司500萬美元等價股票的定價賣給了推特，自己也成爲了推特負責企業戰略業務的VP；同年他開始了天使投資人生涯，參與了Pinterest、Airbnb種子輪，並開始組建自己深不可測的「人脈網絡」。

例如Instacart的聯合創始人阿波瓦·梅塔，其實是埃拉德·吉爾在舊金山探店一家玉米餅時遇到的飯搭子。例如Figma的創始人迪倫·菲爾德，其實是埃拉德·吉爾在斯坦福大學瞎轉悠、順路圍觀好朋友彼得·蒂爾組織的創業訓練營的「意外收穫」。

埃拉德·吉爾在個人播客里透露，自2008年正式開始風險投資以來，他已經投了超過200個項目。這其中除了上面提到的這些公司，還有Coinbase、Deel、Figma、Flexport、GitLab、Notion、Perplexity。從項目細分賽道和時間來看，遠比很多機構化的VC更符合「穿越周期」的定義，稱其為「史上最強Solo VC」毫不為過。

值得一提的是，這個「史上最強」的光環在今年還得到了一次重要加強：今年7月，埃拉德·吉爾參與孵化並投資了一家人工智能企業Brain Co，而Brain Co的另一位聯合孵化方、A輪的聯合投資方正是美國現任總統特朗普的女婿，庫什納（Jared Kushner）旗下的私募股權公司Affinity Partners。

根據報道，埃拉德·吉爾和庫什納兩個人的交集可以追溯到2023年，當時埃拉德·吉爾正在硅谷籌備自己的個人循環演講，闡述自己對於人工智能產業的看法，而庫什納正在籌備加大對人工智能產業的投資，因此兩人很快在共同友人的介紹下完成了見面並結下了「深厚」的友誼。而成立Brain Co，來自於2024年2月的某次聚會，兩人在舊金山的一家咖啡店里敲定了合作。

在Brain Co完成融資的官方通稿里，庫什納公開表示：「在與埃拉德交流后，我們意識到我們可以搭建一座橋樑，將硅谷最優秀的人工智能人才與世界上最重要的機構聯繫起來，從而產生全球性的影響。」

看看這句話，品品説這句話的人，再回過頭來看看這次埃拉德·吉爾打算獨立募資30億美元的壯舉，一切是不是就更合理了？

VC繼續，但不再Solo？

如果從時間線來推理，埃拉德·吉爾本輪的募資大概率非常順利，大概率是在3個月的LP走訪中得到了超預期的正面反饋，才果斷決定超募的。

但當30億美元真的完成、到了再次創造歷史的那一天，埃拉德·吉爾是否還能夠被繼續稱為「Solo VC」，可能就要打一個問號了。因為從目前已有的爆料來看，埃拉德·吉爾似乎正在調整他的策略。

上面我們提到，埃拉德·吉爾自2008年以來一共投資了超過200個項目，以VC形式參與的投資大概是每年10到15家，並且還參與孵化，不難推算每筆投資的估值和實際金額都不算太大。到隨着2023年第三期創紀錄的基金完成募資，埃拉德·吉爾也進行大手筆的投資。例如今年6月和10月，「AI+法律」應用初創公司Harvey先后完成了兩輪融資，估值分別為50億美元和80億美元，共計拿到了5億美元，而埃拉德·吉爾在個人播客中透露他在兩輪中都進行了「領投」，也就是説埃拉德·吉爾一個人就在Harvey這家公司上押注了至少2.5億美元。

這個數字幾乎完全背離了我們已知的Solo VC操作慣例。比如成立於2022年6月，專門為Solo VC潮流誕生的天使母基金Hypernova為Solo VC們設置的出資額度，只有50萬美元到75萬美元之間。其創始人厄爾古（Tugce Ergul）曾經這樣描述他們的願景：「……現在風投行業的啟動成本變得越來越低，你可以花1萬美元來設立一隻基金，我們能很方便地收穫大量的新鮮血液。」

還有東南亞最活躍的Solo VC瓦西基里（Vasiksiri）在2023年2月設立了自己的第二期基金WV Fund II，整體規模是1400萬美元，單筆投資控制在10萬到50萬美元之間。他也公開表示有必要嚴格地把自己「限制」在當前的規模上：「你的競爭對手和合作方，會隨着你的階段進程而發生變化……我現在並不爭奪更多的收益分配，也不會提出所有權上的要求，這對我們的合作大有幫助。」

另一方面，據the Information爆料，埃拉德·吉爾在投資中非常習慣使用SPV（特殊利益實體）。此前我在《1000萬抽160萬，他們用AI瘋狂撈錢》這篇文章中就提到，雖然SPV可以讓風險投資家們的決策更加靈活，比如可以提前讓「被投公司證券化」——拿到融資份額的VC/PE，會成立一家SPV，通過對外售賣這家SPV的股份來「二次售賣」融資份額——但本質上SPV就是一家公司，大量採用SPV投資就會導致被投企業的股權結構管理變得變得相當複雜。

因此爲了應對日趨龐大、日趨複雜的被投公司們，埃拉德·吉爾已經開始僱傭員工了。同樣在近期的一期播客里，埃拉德·吉爾透露目前除了他之外，團隊里還有4名夥伴負責投資，同時還有6名同事負責運營和財務——之所以還能歸類為Solo VC，是因為那4名夥伴都沒有合夥人身份，埃拉德·吉爾還是唯一的GP。

可以想象，當30億美元的基金正式落地，埃拉德·吉爾有機會參與更多更大的交易，這場關於Solo VC的傳奇故事或許將反而迎來絕唱。

不過這或許也並不是什麼壞消息，畢竟正如開頭所説，如果不是風險投資行業在全球經濟復甦受阻的情況下陷入嚴重的流動性危機，Solo VC很難有來到「舞臺中央」的機會——從這個角度來看，Solo VC開始謝幕也可以成為一種風向標，暗示我們全球市場可能正在以一個「被低估」的姿態完成復甦呢。

本文來自微信公眾號「投中網」，作者：蒲凡，36氪經授權發佈。