華興資本併購與戰略投資市場雙周報 Vol.142

來源：華興資本

早在2009年，華興資本就已正式組建併購團隊，為中國及全球的創新經濟企業提供全面深度的併購顧問服務。在當前不確定的市場新常態下，旺盛的併購需求不斷涌現，華興資本始終陪伴創新經濟企業，連接海內外，尋找新機遇。

併購與戰略投資雙周報由華興資本併購團隊發佈，聚焦全球市場重點交易，分享最新行業觀察。

作   者  |  華興資本併購團隊

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Vol.142 |  2025.11.17 — 2025.11.30

國晟科技（603778.SH）擬以2.4億元收購孚悦科技100%股權

11月26日，國晟科技（603778.SH）公告，公司擬以2.4億元收購孚悦科技100%股權。孚悦科技是一家從事高精密度新型鋰電池外殼材料的生產企業，產品主要銷售對象為新能源電池生產企業。此次交易基於國晟科技戰略規劃及業務發展需要，有助於進一步拓展上市公司業務，尋求新的利潤增長點。

東方雨虹（002271.SZ）擬以1.44億元收購Novakem 60%股權

11月21日，東方雨虹（002271.SZ）公告，公司擬以1.44億元收購巴西Novakem 60%股權。Novakem主要從事水泥添加劑和混凝土外加劑的研發、生產與銷售業務。交易完成后，東方雨虹將立足公司建築建材系統服務商的核心定位，用外加劑製備技術和創新解決方案提升Novakem產品競爭力；充分利用Novakem在外加劑產品領域的綜合優勢，立足巴西並拓展拉美市場，完善海外業務佈局。

光庫科技（300620.SZ）擬以16.4億元收購安捷訊99.97%股權

11月21日，光庫科技（300620.SZ）公告，公司擬以16.4億元收購安捷訊99.97%股權。安捷訊主營業務為光通信領域光無源器件的研發、生產、銷售。本次交易有利於拓寬光庫科技產品與技術佈局，迅速擴大規模化的高效製造能力，建立更加完備的產品矩陣，提升下游客户覆蓋與產品交付能力，進一步強化企業在光通信領域的行業地位。

辰奕智能（301578.SZ）擬以2.89億元收購華澤電子55%股權

11月19日，辰奕智能（301578.SZ）公告，公司擬以2.89億元收購華澤電子55%股權。華澤電子主要產品有車載通信/語音識別麥克風、車載數字麥克風（A2B系統）、汽車主動降噪麥克風（ANC）、胎壓傳感器、RNC加速度傳感器、USBBOX等，廣泛應用於汽車智能座艙，下游客户覆蓋國內頭部汽車廠商。交易完成后，辰奕智能將拓展智能汽車座艙控制器業務，推動公司智能控制產品與華澤電子在軟件算法、結構設計及材料應用等方面的技術合作。

斯菱股份（301550.SZ）擬以3.92億元收購銀球科技24.34%股權

11月18日，斯菱股份（301550.SZ）公告，公司擬以3.92億元收購銀球科技24.34%股權。銀球科技主營業務為微型、小型、一體化等精密軸承的研發、生產及銷售，相關產品主要應用於家用電器、工業電機、汽車零部件、紡織機械、機器人等領域，主要客户羣體包括國內外知名的家電製造企業及工業電機制造企業，如戴森（Dyson）、尼得科（Nidec）、美的集團、卧龍電驅、格力集團等。交易完成后，斯菱股份將拓展精密軸承業務，推動與銀球科技在汽車零部件及人形機器人用精密軸承等領域的深度合作。

匯通達網絡（9878.HK）擬以4.56億元收購認知邊界57%股權

11月18日，匯通達網絡（9878.HK）公告，公司擬以4.56億元收購認知邊界57%股權。認知邊界是一家專注於電商及零售行業的智能化科技公司，提供覆蓋AI產品和數智化解決方案的全棧式服務。交易完成后，雙方將圍繞核心業務與技術、數據、培訓、供應鏈、營銷五個方面進行融合升級，提升匯通達網絡會員店及產業鏈經營服務能力，增強客户黏性。

瑞聲科技（2018.HK）收購Dispelix

11月18日，瑞聲科技（2018.HK）宣佈收購AR衍射光波導技術領軍企業Dispelix Oy的股份及其他權益類證券。此次交易預計將於2026年上半年內完成，交易完成后Dispelix將成為瑞聲科技的子公司。Dispelix總部位於芬蘭，專注於研發並提供面向企業級和消費級AR設備的透明光波導產品。此次收購基於Dispelix與瑞聲科技多年緊密合作建立的長期戰略伙伴關係。交易完成后，雙方將在更廣泛的衍射光學領域持續突破創新極限，鞏固全球市場領導地位。

和順石油（603353.SH）擬以不高於5.4億元收購奎芯科技不低於34%股權

11月17日，和順石油（603353.SH）公告，公司擬以不高於5.4億元收購奎芯科技不低於34%股權。奎芯科技是一家專注於集成電路IP和Chiplet產品研發的供應商，致力於解決算力擴展與高速互聯問題，主要產品和服務包括各種高速接口IP和基於互聯IP的Chiplet解決方案和芯片設計服務。此次交易有利於和順石油在半導體IP相關行業進行戰略佈局，尋找新的業績增長點。

美團發佈2025年第三季度財報

11月28日，美團（3690.HK）公佈2025年第三季度財報。美團2025年第三季度營收954.9億元，同比增長2.0%；淨虧損186.3億元，上年同期淨利潤128.6億元。

營收構成方面，美團2025年第三季度核心本地商業服務收入674.5億元，同比下降2.8%；新業務收入280.4億元，同比增長15.9%。

滴滴發佈2025年第三季度財報

11月26日，滴滴公佈2025年第三季度財報。滴滴2025年第三季度營收585.9億元，同比增長8.6%；淨利潤14.6億元，同比增長57.0%。

營收構成方面，滴滴2025年第三季度中國出行收入518.5億元，同比增長7.6%；國際收入39.6億元，同比增長35.2%；其他收入27.8億元，同比下降1.9%。

阿里巴巴發佈2025年第三季度財報

11月25日，阿里巴巴（9988.HK；BABA.US）公佈2025年第三季度財報。阿里巴巴2025年第三季度營收2,478.0億元，同比增長4.8%；淨利潤206.1億元，同比下降52.7%。

營收構成方面，阿里巴巴2025年第三季度中國電商集團收入1,325.8億元，同比增長15.5%；國際數字商業集團收入348.0億元，同比增長9.9%；雲智能集團收入398.2億元，同比增長34.5%；所有其他業務收入629.7億元，同比下降25.5%。

知乎發佈2025年第三季度財報

11月25日，知乎（2390.HK；ZH.US）公佈2025年第三季度財報。知乎2025年第三季度營收6.6億元，同比下降22.0%；淨虧損0.5億元，上年同期淨虧損0.1億元。

營收構成方面，知乎2025年第三季度中營銷服務收入1.9億元，同比下降26.2%；付費會員收入3.9億元，同比下降16.1%；其他收入0.8億元，同比下降35.0%。營運數據方面，知乎2025年第三季度平均月訂閲會員1,430萬。

網易發佈2025年第三季度財報

11月20日，網易（9999.HK；NTES.US）公佈2025年第三季度財報。網易2025年第三季度營收283.6億元，同比增長8.2%；淨利潤87.9億元，同比增長31.1%。

營收構成方面，網易2025年第三季度遊戲及相關增值服務收入233.3億元，同比增長11.8%；有道收入16.3億元，同比增長3.6%；網易雲音樂收入19.6億元，同比下降1.8%；創新及其他業務收入14.4億元，同比下降18.9%。

快手科技發佈2025年第三季度財報

11月19日，快手科技（1024.HK）公佈2025年第三季度財報。快手科技2025年第三季度營收355.5億元，同比增長14.2%；淨利潤44.9億元，同比增長37.3%。

營收構成方面，快手科技2025年第三季度線上營銷服務收入201.0億元，同比增長14.0%；直播收入95.7億元，同比增長2.5%；其他服務（含電商）收入58.8億元，同比增長41.3%。

百度發佈2025年第三季度財報

11月18日，百度（9888.HK；BIDU.US）公佈2025年第三季度財報。百度2025年第三季度營收311.7億元，同比下降7.1%；淨虧損113.2億元，上年同期淨利潤77.9億元。

營收構成方面，百度2025年第三季度在線營銷服務收入165.7億元，同比下降17.6%；其他收入146.1億元，同比增長8.6%。

小米發佈2025年第三季度財報

11月18日，小米（1810.HK）公佈2025年第三季度財報。小米2025年第三季度營收1,131.2億元，同比增長22.3%；淨利潤122.6億元，同比增長129.5%。

營收構成方面，小米2025年第三季度手機×AIoT收入841.1億元，同比增長1.6%；智能電動汽車及AI等創新業務收入290.1億元，同比增長199.2%。

攜程發佈2025年第三季度財報

11月18日，攜程（9961.HK；TCOM.US）公佈2025年第三季度財報。攜程2025年第三季度營收183.4億元，同比增長15.5%；淨利潤199.2億元，同比增長191.9%。

營收構成方面，攜程2025年第三季度住宿預訂收入80.5億元，同比增長18.3%；交通票務收入63.1億元，同比增長11.6%；旅遊度假收入16.1億元，同比增長3.1%；商旅管理收入7.6億元，同比增長15.2%；其他收入16.5億元，同比增長33.9%。

微博發佈2025年第三季度財報

11月18日，微博（9898.HK；WB.US）公佈2025年第三季度財報。微博2025年第三季度營收4.4億美元，同比下降4.8%；淨利潤2.2億美元，同比增長68.4%。

營收構成方面，微博2025年第三季度廣告及營銷收入3.8億美元，同比下降5.8%；增值服務收入0.7億美元，同比增長1.6%。營運數據方面，2025年9月微博月活躍用户5.8億，日活躍用户2.6億。

谷歌發佈Gemini3

11月19日，谷歌正式發佈其新一代人工智能模型Gemini3，並於發佈首日在谷歌搜索、Gemini應用程序App及多個開發者平臺同步上線，在多個盈利產品中投入使用。該模型在編程、應用開發與圖像生成等複雜任務方面能力顯著增強，能夠更精準理解用户意圖，以更少提示生成高質量結果。

DeepSeek推出DeepSeekMath-V2模型

11月27日，DeepSeek推出新型數學推理模型DeepSeekMath-V2，採用可自我驗證的訓練框架。該模型基於DeepSeek-V3.2-Exp-Base構建，通過LLM驗證器自動審查生成的數學證明，並利用高難度樣本持續優化性能。模型代碼與權重已開源，發佈於Hugging Face及GitHub平臺。

騰訊混元3D上線國際站

11月26日，騰訊混元3D創作引擎正式推出國際站，面向國際用户開放，用户可以直接輸入文字描述、圖片、草圖等，構建3D作品。同時，混元3D模型API在騰訊雲國際站上線，開發者和企業用户可以通過該接口快捷接入模型能力。

字節跳動Seed大模型團隊核心成員喬思遠離職，加入Meta

11月18日，據報道，字節跳動Seed大語言模型團隊核心成員喬思遠已離職，加入Meta。喬思遠2021年從約翰·霍普金斯大學博士畢業后加入Google，先后在Google Brain、Google DeepMind團隊從事AI研究工作。2025年初，喬思遠和Google DeepMind研究副總裁吳永輝一同加入字節。此外，Seed視覺模型研究團隊核心成員蔣路、田值在今年中離職，其中蔣路加入蘋果。

聯想控股公佈人事調整：於浩出任公司CEO

11月17日，聯想控股發佈公告：任命於浩接任公司CEO之職。於浩於2021年加入聯想控股，此前歷任聯想控股副總裁、創新發展中心董事總經理；現擔任聯想控股前瞻技術研究院院長，北京聯控前瞻技術有限公司執行董事兼經理。加入聯想控股前，於浩曾在多家知名跨國企業負責研發工作，推動工業視覺、物聯網等創新技術在國內環保、能源領域的產業化落地。

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