市場「大掃除」完畢！高盛：波動性回落+股市廣度改善 美股以更清晰格局步入12月

智通財經APP獲悉，高盛交易部門指出，儘管標普500指數11月以基本持平收官，但隨着波動性回落、股市廣度改善以及趨勢跟隨策略轉為買方，前路已顯得更為清晰。高盛資深交易員Lee Coppersmith在一份報告中表示，以標普指數成份股漲跌家數五日均值來衡量的市場廣度，本月早些時候一度暴跌至-150，顯示出「表面之下出現了相當嚴重的損傷」，而在感恩節前夕，該指標已反彈回到+150附近。Lee Coppersmith表示：「這是一個重大轉變——市場參與度更加廣泛，而不僅僅是狹窄的擠壓行情，同時也進一步表明市場在本月中旬已經釋放了相當一部分壓力。」高盛的「波動恐慌指數」也呈現出相似態勢。該指數目前處於5附近，略高於其三年平均值，並遠低於11月初的高點。

與此同時，所謂系統性策略的倉位也已經重置。高盛交易員估算，過去一個月約有160億美元與標普500指數相關的拋盤，這些交易加劇了股市此前的下跌。在這一輪去風險過程基本被市場消化后，該行對下個月的基準情形預期轉為小幅淨買入，規模約為47億美元。Lee Coppersmith表示：「這意味着，與幾周前相比，我們進入12月有着更為乾淨的起點。」

美股在上周經歷震盪之后於本周回暖，三大股指均獲得較大漲幅——道指一周累計上漲3.18%，標普500指數上漲3.73%，納指上漲4.91%。隨着市場對美聯儲降息的預期重新升溫，有分析師稱，市場情緒已重回風險偏好模式。

華爾街展望2026年美股前景

臨近年末，多家華爾街頂級投行相繼發佈了對2026年標普500指數的展望。儘管目標點位存在差異，但普遍共識是，在人工智能(AI)投資浪潮持續、貨幣政策轉向寬松以及盈利增長擴散的推動下，美股有望延續漲勢。

摩根大通和德意志銀行喊出了目前的華爾街最高點位。由Dubravko Lakos-Bujas領銜的小摩股票策略團隊為標普500指數設定了2026年年末7500點的目標位，同時指出，若美聯儲持續實施降息政策，這一基準指數在未來一年有望突破8000點。小摩提出2026年標普500指數達到7500點的預測，主要依據是未來兩年13%至15%的預期盈利增速。在基準情景假設中，小摩預計美聯儲將再進行兩次降息，隨后進入漫長暫停階段。該行認為，通脹形勢持續改善將促使美聯儲加大降息力度，這一因素將推動標普500指數向8000點及以上水平攀升。

小摩在一份客户報告中表示：「儘管市場存在AI泡沫擔憂與估值壓力，但我們認為當前偏高的市盈率恰能反映超趨勢盈利增長、AI資本開支熱潮、股東回報提升以及寬松財政政策(即《大而美法案》)的預期。」「更重要的是，放松監管與AI相關生產力提升範圍擴大所帶來的盈利利好，尚未得到市場充分認可。」

德銀設定了2026年底8000點的標普500目標位，該行的信心源於其對盈利增長「擴散」的預期。德銀股票策略師預測，標普500指數明年每股收益將大幅增長14%至320美元。該行認為，AI帶來的增長動力將突破「美股七巨頭」的範疇，向金融股和周期性板塊等更廣泛的市場領域擴散，從而推動一輪覆蓋面更廣的牛市。

摩根士丹利策略師Michael Wilson同樣立場樂觀，預計標普500指數將在未來一年攀升至7800點。Michael Wilson認為，近期的市場拋售潮已接近尾聲，任何短期的弱勢都是佈局2026年多頭倉位的良機。他預計，美聯儲的降息舉措將為股市提供支撐，同時AI技術將驅動企業效率提升。其策略團隊尤為看好非必需消費品、醫療保健、金融、工業板塊及小盤股。

瑞銀全球研究部發布報告稱，美股由AI推動的上漲行情將延續至2026年，該行將標普500指數明年年底目標設定為7500點，核心邏輯在於企業盈利有望保持強勁增長，且集中度較高但韌性十足的科技板塊將持續貢獻漲幅。報告同時指出，儘管市場對泡沫風險及AI相關個股估值的擔憂仍在，但預計此類擔憂對市場的實際影響將較為有限。

匯豐同樣將2026年底標普500指數目標點位設定為7500點，預計在AI投資熱潮的核心驅動下，該指數將實現連續第二年兩位數漲幅。匯豐銀行美洲區股票策略主管Nicole Inui表示，在「宏觀經濟穩定、政策不確定性有所緩解及AI投資熱潮」的支撐下，標普500指數成分股企業每股收益預計將增長12%。

此外，巴克萊上調2026年底標普500指數的預期目標至7400點，並表示儘管宏觀經濟增長乏力，但大型科技股表現強勁，並且貨幣與財政環境正在持續改善。該行股票策略團隊指出，最新目標位較此前設定的7000點提升5.7%，同時將標普500指數2026年每股收益預期從295美元上調至305美元。他們認為，在宏觀經濟低增長環境下，大型科技股持續穩健運營，且AI領域的競爭熱度毫無降温跡象，因此科技行業盈利增速將超出華爾街普遍預期。