龍頭企業持續加力，千億級資金積極進場，資本市場掀起新一輪迴購潮

本報（chinatimes.net.cn）記者謝碧鷺 北京報道

2025年以來，A股與港股市場迎來新一輪股份回購熱潮，龍頭企業持續加碼成為核心驅動力。在政策支持與市場估值修復預期的雙重催化下，上市公司紛紛拿出「真金白銀」，極大地釋放了信心。

Wind數據顯示，截至11月27日收盤，港股回購規模已突破1500億港元，A股回購金額超1300億元，雙市場紛紛有千億級資金進場，為資本市場注入強勁信心。從騰訊控股、小米集團的連續回購，到美的集團、貴州茅臺的大額增持，龍頭企業以實際行動傳遞對公司價值的認可與未來發展的信心。

業內人士認為，這一波回購潮不僅體現了上市公司現金流的充裕與治理結構的完善，更反映出產業資本對當前市場估值的理性判斷。在全球資本市場波動加劇的背景下，A股和港股市場的回購行為既是穩定股價、維護股東權益的重要手段，也是推動市場估值迴歸合理水平、培育長期投資理念的關鍵舉措。

年內港股回購規模突破1500億港元

近期，港股回購潮持續升溫，互聯網龍頭企業騰訊控股再度加碼回購。11月27日，騰訊控股耗資6.36億港元回購103.6萬股，這已是其連續第8個交易日實施回購。在此之前的11月18日至26日，騰訊控股每日回購股份數量均穩定在100萬股以上，回購節奏連貫且力度穩健。

據Wind數據顯示，2025年以來，騰訊控股累計回購股份達1.3億股，合計花費660.5億港元，成為港股市場回購資金的重要貢獻者。回溯歷史，騰訊控股的回購規模呈逐年遞增態勢，此前的2021年至2024年，其年度回購金額分別約為26億港元、338億港元、490億港元和1120億港元。

小米集團緊隨其后，11月26日當天以40.14港元/股的價格回購了750萬股。這是小米集團11月以來第4次回購，本月小米累計回購數量為3150萬股。若將視野放在全年來看的話，2025年以來，小米累計回購了6500多萬股，總金額突破了27億港元。11月24日，小米集團還發布公告稱，雷軍個人斥資超1億港元增持小米集團260萬股，平均價為每股約38.58港元。

這兩家科技巨頭的密集回購，成為今年港股回購潮的縮影。Wind數據顯示，截至11月27日收盤，今年以來近250家港股上市公司累計回購了68.28億股，合計金額超過1500億港元關口。

從回購規模來看，有19家公司今年以來的回購數量超過1億股，排名前五的分別是匯豐控股、中國宏橋、友邦保險、中遠海控和有贊，年內回購數量分別是3.3億股、3.06億股、2.92億股、2.91億股和2.76億股。

多家A股公司拿出「真金白銀」

與港股回購潮形成強烈呼應，A股市場2025年以來的回購熱情持續升溫、勢頭強勁。截至11月27日收盤，年內已有1400余家A股上市公司啟動股份回購，累計投入資金突破1300億元大關。

其中，有18家上市公司今年以來回購數量超過1億股，排名前五的分別是創新新材、京東方A、徐工機械、中國建築和遼港股份，2025年以來分別回購了3.6億股、3.59億股、3.58億股、2.9億股和2.79億股。緊跟其后的是永泰能源、能特科技、TCL科技、京滬高鐵和山鷹國際，今年以來分別回購了1.96億股、1.91億股、1.75億股、1.73億股和1.7億股。

A股回購潮的持續升溫，離不開相關政策的有力支持。2024年10月，中國人民銀行聯合金融監管總局、中國證監會發布《關於設立股票回購增持再貸款有關事宜的通知》，設立股票回購增持再貸款，激勵引導金融機構向符合條件的上市公司和主要股東提供貸款，支持其回購和增持上市公司股票。再貸款首期額度3000億元，到了2025年5月總額度進一步提升至8000億元。

截至11月27日收盤，已有770多家上市公司披露獲得回購增持貸款支持，貸款金額上限超過1500億元。其中，有16家公司所獲得的貸款上限超過10億元，還有8家公司所獲得的貸款上限在15億元以上，分別是貴州茅臺、三峽能源、牧原股份、海爾智家、榮盛石化、京東方A、海康威視和中國中鐵。

博星證券研究所所長兼首席投資顧問邢星在接受《華夏時報》記者採訪時表示，港股與A股回購潮的爆發，本質是市場估值重構與資本戰略調整的共振。

港股方面，全球流動性寬松周期下，低利率環境降低了企業融資成本，疊加港股估值長期處於全球窪地，企業通過回購提升每股收益、優化資本結構的動力顯著增強。A股則受益於政策紅利，比如央行設立的股票回購增持再貸款工具，為上市公司提供了低成本資金支持，疊加證監會倡導註銷式回購，推動企業從「被動維穩」轉向「主動價值管理」，促使產業資本加速入場。

龍頭企業佔絕對主力

值得一提的是，在本輪A股、港股回購潮中，龍頭企業憑藉其資金實力、市場影響力和行業話語權，成為定調市場的核心力量，其回購行為不僅彰顯了自身對價值的認可，更對市場產生了深遠的積極影響。

在港股市場，有15家公司累計回購金額在10億港元以上，排名前三的騰訊控股、匯豐控股和友邦保險，今年以來回購金額分別為660.50億港元、302.57億港元和176.93億港元，合計達1140億港元，佔全市場回購總額的七成以上。

而在A股市場，同樣也有14家上市公司累計回購在10億元以上，排名前五的分別是美的集團、貴州茅臺、寧德時代、徐工機械和牧原股份，今年以來回購金額分別為96.11億元、60億元、43.87億元、30.66億元和25.01億元。此輪迴購潮中，有的單個企業的回購規模甚至超過某些行業的整體回購金額，這種「龍頭引領」的格局，使得回購潮更具號召力和影響力，有效帶動了市場情緒的修復。

在知名經濟學家、國研新經濟研究院創始院長朱克力看來，龍頭企業成為回購主力，本質是市場資源向頭部集中的必然結果。

龍頭企業通常具備更強的現金流儲備和抗風險能力，當市場出現調整時，其估值安全邊際更清晰，回購決策也更果斷。這種格局對市場穩定的作用具有雙重性：短期來看，龍頭企業的大額回購能快速傳遞積極信號，緩解投資者恐慌情緒，尤其在關鍵指數點位形成支撐，避免市場過度波動。長期而言，龍頭回購會引導資金流向經營穩健的優質企業，強化價值投資理念，推動市場資源優化配置。

不過，朱克力亦同時提示道：回購的實際效果取決於資金來源和后續動作，如果企業僅依賴短期借款進行回購，可能影響長期發展能力；反之，若回購與業績增長、分紅政策形成協同，才能真正構建市場信心的良性循環。