港股股指期貨重磅出新！恆生生物科技指數期貨今日推出！對ETF投資者意味着什麼？

今日（11月28日），恆生生物科技指數期貨正式開始交易。恆生生物科技指數期貨的推出，標誌着自1986年5月恆指期貨推出以來，近40年來在期貨產品上的又一里程碑。值得關注的是，該指數也是港股醫藥板塊唯一期指，恆指公司近5年來唯一推出期貨的指數。

期貨的推出，對於跟蹤恆生科技指數、年內份額增長率同類領先的恆生生物科技ETF（513280）來説，又會帶來哪些重要影響呢？

【股指期貨是什麼？對ETF的投資者意味着什麼？】

股指期貨，是一張關於股市指數的「未來合約」，它允許投資者約定在未來的某個時間，以當前確定的價格來買賣市場指數。它能用較少的資金撬動大額交易，投資者可基於對指數未來走勢的觀點進行交易，無論上漲或是下跌，都提供了交易機會。

股指期貨的操作靈活多樣，核心有三種。一是做空機制，讓投資者在市場下跌時也能獲利；二是風險對衝，就像給股票或ETF持倉購買「保險」，當市場短期波動時，可用期貨的盈利來抵消現貨的虧損，這是機構投資者管理風險的核心工具；三是期現套利，利用期貨與現貨市場之間的短暫價格偏差進行無風險套利，對投資者專業性要求較高。

對ETF投資者而言，期貨的推出意味着投資環境的改善。

首先，期貨市場的存在使指數定價更有效、更合理，ETF的淨值也能更真實地反映市場價值。

其次，股指期貨會促進相關ETF產品的豐富度和市場流動性，從而使得交易更便捷、成本更低。從恆生科技指數的經驗看，科指期貨自2020年開始交易以來，ADV（平均每日成交量）累計錄得88倍漲幅。與之相伴的，是ETF規模和流動性的顯著提升。

此外，期貨能提供一個觀察市場情緒的新窗口，期貨的價格走勢可以作為判斷市場共識的參考，從而輔助投資者做出進一步的投資決策。

【如何看待指數地位變化？期貨推出對恆生生物科技指數影響如何？】

在港交所的公告中，恆生生物科技指數所在的板塊被描述為「當前發展最快、最有活力的一大板塊」。除了行情熱度外，在政策和資金的助力下，港股正迎來IPO熱潮，今年已成功港股IPO的生物醫藥企業多達23家，比去年翻了一倍，其中恆瑞醫藥創下近5年港股醫藥板塊最大IPO。

公告還提到，此次期貨的推出為投資者提供了精準的風險管理工具，並與港交所現有的生物科技相關產品及旗艦股票指數衍生產品組合互補。

值得關注的是，在恆生行業類指數中，近年來僅恆生科技指數推出期貨，且時間需追溯到五年前（2020年11月23日），足見其稀缺性。因此，在生物科技產業大發展的今年推出恆生生物科技指數期貨，不難覺察到該指數行業地位的提升。

中期趨勢看，中信期貨認為，恆生生物科技指數已困境反轉，有望穩步偏強。該指數年內熱度反轉變暖，受創新葯BD「出海」擴張的提振，年初至今恆生生物科技漲幅83.36%，相較於恆生指數、恆生科技分別有54.02%、58.07%的超額收益，表現強勁。

截至2025/11/27

隨着股指衍生品的預熱和正式交易，中信期貨認為對於指數的關注度已逐步提升。掛鉤恆生生物科技指數的ETF份額10月中至今提升了約8%，並有新ETF產品陸續發行。在關注度積極的環境中，恆生生物科技指數期貨首日流動性預計提升較快。

【恆生生物科技ETF（513280）標的指數佈局哪些板塊？基本面和估值如何？】

公開資料顯示，恆生生物科技指數於2019年12月16日推出，重倉創新葯和CXO板塊，精選於香港上市的市值排名最高的30只生物科技公司為成分股。指數成分股中，創新葯佔比高達71%，CXO佔比超19%，互聯網醫療佔比5%，醫療器械佔比3%，藥品分銷佔比2%。在創新葯佔比高的基礎上，分佈相對均衡，能享受創新葯、CXO等高彈性板塊的超跌反彈紅利。

截至2025/11/27

恆生生物科技ETF（513280）標的指數成分股中，龍頭雲集。截至2025年10月，前十大成分股分佈如下圖，合計佔比超68%。前十大成分股中，創新葯佔比最高（45.32%），其次是CXO（15.96%）和互聯網醫療（3.24%）。

數據來源：恆生指數官網，截至2025/10

備註：以上個股僅代表指數成份，不代表現有持倉，亦不構成投資建議。

近期，恆生生物科技ETF（513280）標的指數收益率可觀。截至今年6月末的過去1年，恆生生物科技指數收益率79.67%（經人民幣匯率調整后）。同期，恆生生物科技ETF（513280）收益率80.9%，較指數收益率更高，超額收益1.23%。

來源：基金半年報，2024/06/30-2025/06/30

【2026年醫藥展望：更上一層樓】

展望2026年，浦銀國際對醫藥板塊整體持樂觀態度。

重申對創新葯的長期看好觀點，主要考慮到中國創新葯企研發能力及效率已躋身世界一流且成為全球BD交易重要的貢獻者、BD交易對地緣政治摩擦基本免疫、國內市場創新葯銷售有望受益於創新葯支持政策的持續落地（包括醫保談判對創新葯的支持、商業保險的快速發展等），以及越來越多生物科技企業將進入盈利期。

1）創新葯：首選推薦。重申看好研發能力強、核心產品商業化潛力大、國際化前景光明、短期有重點研發管線數據讀出以及擁有重磅BD潛力的生物科技企業或龍頭創新葯企。

2）CXO：持樂觀態度。主要由於海外生物醫藥投融資景氣度有望在新一輪降息節奏中顯著提升、2025年頭部CXO企業顯示出優秀的新簽訂單增速以及生物安全法案可行性不斷下降難以落地。

（來源：浦銀國際20251126《醫藥行業2026年展望：更上一層樓》）

【創新葯低費率「智」選——恆生生物科技ETF（513280）】

把握港股創新葯完整性全產業鏈行情，認準恆生生物科技ETF（513280），創新葯佔比較高，分佈相對均衡，不押注單一賽道，勝率、鋭度更強！數據顯示，截至10月14日，在跟蹤恆生生物科技指數的ETF中，恆生生物科技ETF（513280）是唯一年內獲資金淨流入的ETF！值得注意的是，恆生生物科技ETF（513280）也是全市場管理費最低檔的港股醫藥類ETF，管理費低至0.15%/年！

風險提示：基金有風險，投資需謹慎。需關注溢價風險。投資人應當閲讀《基金合同》《招募説明書》《產品資料概要》等法律文件，瞭解基金的風險收益特徵，特別是特有風險，並根據自身投資目的、投資經驗、資產狀況等判斷是否和自身風險承受能力相適應。基金管理人承諾以誠實信用、謹慎盡責的原則管理和運用基金資產，但不保證基金一定盈利或本金不受損失。恆生生物科技ETF屬於中等風險等級（R3）產品，適合經客户風險等級測評后結果為平衡型（C3）及以上的投資者。請投資者關注指數化投資的風險以及集中投資於國證生物醫藥指數成分股的持有風險，請關注部分指數成分股權重較大、集中度較高的風險，請關注指數化投資的風險、ETF運作風險、投資特定品種的特有風險等。文中提及個股僅為指數成份股客觀展示列舉，本文出現信息只作為參考，投資人須對任何自主決定的投資行為負責。本文中的任何觀點、分析及預測不構成對閲讀者任何形式的投資建議。本基金投資範圍包括港股，會面臨因投資環境、投資標的、市場制度以及交易規則等差異帶來的特有風險。

恆生生物科技ETF (513280)標的指數為恆生生物科技指數，該指數近5個完整年度(2020-2024)的漲幅分別為51.55%、-27.79%、-18.7%、-23.98%、-15.75%。

恆生生物科技ETF（513280）成立於2022年7月5日，業績比較基準為恆生生物科技指數。基金成立以來的業績和業績基準分別為：51.47%/51.82%（2025H1）、-13.09%/-13.91%（2024）-22.98%/-22.88%（2023），數據來源：基金年度/半年度報告，時間截至2025/6/30。