多家海外保險巨頭收縮壽險業務：斷臂求生還是輕裝上陣？

　　來源：保觀

　　今年以來，海外險企出現了一個壽險業務的「收縮潮」，包括大都會人壽、American National、匯豐在內的多家知名保險公司相繼宣佈剝離或重組其人壽保險業務。這些保險公司或直接出售壽險業務，或通過再保險轉移風險，或停止簽發新單，向外界釋放出一個信號：壽險業務不再是「香餑餑」。

　　當一些巨頭不約而同地開始減輕壽險業務這個「包袱」，這不僅僅只是個別公司的戰略調整，而是標誌着整個保險行業正處於結構性的調整階段。在低利率環境、盈利壓力以及戰略聚焦等多方面因素影響下，保險公司正在重新定位自身核心業務方向。

　　這一現象背后有着怎樣的原因？又將對行業和消費者產生何種影響？我們將圍繞這些問題具體展開討論。

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　　業務調整，

　　多家保險巨頭退出或縮減其人壽保險業務

　　當國內的同行在搶開門紅、卷定價利率時，海外的壽險市場同樣不太平靜，大都會人壽、American National、匯豐控股等巨頭相繼宣佈縮減或退出壽險業務，然而這不是簡單的業務收縮，而是一場戰略級的「大撤退」。

　　大都會人壽：百億年金業務「轉嫁」他人

　　大都會人壽成立於1868年，是全球領先的金融服務公司，同時是美國最大的人壽保險公司之一，為全球約9000萬客户提供創新的服務和解決方案。

　　2025年4月，大都會人壽宣佈將約100億美元的可變年金業務通過再保險協議轉移至專業再保險公司Talcott，該交易預計將於2025年下半年完成。

　　該交易簡單來講，就是將年金保單的未來賠付責任轉移給再保公司，同時保留部分服務職能。這既是一種風險轉移策略，體現了其對業務結構優化的考量，同時也是對非核心業務的調整，大都會人壽得以集中資源和精力發展團體保險、員工福利和資產管理等優勢業務，從而提升整體的市場競爭力。

　　另一方面，根據相關數據顯示，大都會人壽2025年前三季度的風險綜合評級將至「BBB」，淨資產下降16.76%。大都會人通過轉移可變年金業務的方式來釋放資本、降低風險敞口，可以在一定程度上優化其償付能力充足率和資本結構。

　　American National：主動停止簽發新的個人壽險保單

　　American National 成立於1905年，是一家位於美國的多元化保險和金融服務公司，主要提供人壽、年金、健康等多種保險產品。

　　2025年3月，American National突然宣佈將停止簽發新的個人壽險保單，將業務重點轉向年金、養老金風險轉移和財產意外險等產品，引起業內的廣泛關注。

　　據悉，個人壽險業務一直以來是American National保費收入的重要組成部分。以2023年為例，American National的個人壽險保費收入為8.38以美元，佔總保費收入的27%，僅次於團體年金和個人年金業務。

　　其實American National退出個人壽險業務和本身的業務表現有一定關係。據悉該公司在2024年淨虧損2.434億美元，其中個人壽險業務的保費收入出現了負20.9億美元的鉅額負值，當然這並非傳統意義上的業務虧損，而是會計準則調整、業務結構重組或再保險交易等多方面因素導致。再加上美國個人壽險市場情況不容樂觀，增長勢頭明顯不如年金業務，所以American National退出個人壽險業務，將資源向盈利更強的業務傾斜屬於是無奈之舉。

　　有業內人表明，American National停籤個人新壽險保單，不銷售、不推廣、不承保新壽險業務，僅維持現有保單的續期與服務，屬於是漸進式退出壽險市場，雖不如出售資產激進，但同樣反映出對傳統壽險模式的失望。

　　匯豐控股：剝離歐美市場的壽險資產

　　匯豐控股，這家總部位於倫敦、業務遍及全球的金融巨頭，在2025年也加入了「收縮壽險」的行列。

　　2025年7月，匯豐宣佈與英國保險公司Chesnara簽署協議，將旗下匯豐人壽英國公司整體出售，該交易預計將於2026年年初完成。據悉，此次交易涵蓋匯豐人壽英國所有的有效人壽保單以及相關投資產品，涉及230個相關崗位，交易總額達到2.6億英鎊。

　　事實上，早在2024年匯豐就已經着手剝離歐美市場的壽險資產，2024年12月匯豐宣佈將法國壽險子公司HSBC Assurances Vie出售給Matmut，交易價格為9.25億歐元，預計將造成 1 億歐元的税前虧損。前者作為匯豐人壽旗下子公司，資產規模超過200億歐元，2023年實現淨利潤7，700萬歐元，在英國壽險市場中具備一定影響力。

　　與American National相似，匯豐此次出售英國壽險業務，同樣是出於資本優化與戰略聚焦的考量。但是不同之處在於，匯豐不是放棄壽險業務，而是退出位於歐美的低迴報市場，轉向亞洲等高增長區域。

　　匯豐也對此明確表示，此次出售是「全球業務重組計劃」的關鍵一步，旨在剝離非核心業務，重點聚焦於具有長期增長潛力、回報可觀的市場和產品領域。所以在匯豐持續推進業務重組的大背景下，不排除未來會繼續出售歐美等非核心市場的壽險業務。

　　保險巨頭退出壽險業務早有跡可循，早在2021年，美國保險巨頭Allstate就先后通過兩次重大交易，將旗下壽險和年金業務整體打包出售，徹底完成了對其人壽保險和年金業務的全面剝離，聚焦於財產險和意外險業務，尤其是車險和房屋險，以求盈利最大化。

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　　壽險業務收縮的背后：

　　盈利壓力、戰略聚焦與資本效率

　　海外保險巨頭紛紛剝離壽險業務，雖然退出方式各有不同，但剝離壽險業務動因，主要與盈利壓力、戰略聚焦、資本效率三個方面有關。

　　第一，盈利壓力是保險巨頭剝離壽險業務的首要原因。

　　一方面，全球經濟環境的不確定性和利率持續走低，增加了投資風險，導致保險公司的投資收益不穩定。衆所周知，壽險業務通常與投資密切相關，投資收益的下滑會直接影響壽險業務的盈利水平。

　　另一方面，個人壽險業務市場持續低迷，除了American National之外，包括保德信金融、林肯金融等保險巨頭在個人壽險的承保端都面臨持續虧損的困境。具體來看，保德信金融2024年個人壽險業務調整后營業虧損為2.05億美元，而2023年僅虧損9500萬美元，虧損持續擴大。林肯金融2024年個人壽險業務調整后運營虧損為6300萬美元，僅第四季度就虧損了1500萬美元，個人壽險業務直接拖累公司整體業績。

　　第二，戰略聚焦下，由「大而全」到「專而精」。

　　在過去，頭部保險公司追求的是「全產品線覆蓋」，無論是壽險、財險、健康險還是資管，都一網打盡。而如今在戰略聚焦下，保險公司的業務開始由「大而全」到「專而精」。

　　比如前文提及的Allstate剝離壽險業務，聚焦車險與房屋險，憑藉數據定價與直銷能力，實現業務上高周轉、高利潤；又比如American National，停止個人壽險業務，聚焦年金業務等高增長領域。

　　毫無疑問，在如今競爭激烈的保險市場中，保險公司的戰略聚焦，本質上來講是在做一道關乎生存與發展的加減法，通過剝離增長乏力、盈利困難或不符合長期戰略的非核心業務，來釋放公司的資本和運營資源，並且將其投入到更具競爭優勢和增長潛力的領域，比如像我們所熟知的年金、健康管理或資產管理等，從而實現優化公司資本配置、提升盈利能力的目的。

　　第三，資本效率下，壽險業務成償付能力拖累。

　　壽險業務通常需要大量的資本投入，包括責任準備金的提取，以及債券、股票、不動產等投資組合管理。對於保險公司而言，如果壽險業務長期處於虧損或者經營壓力下，將會佔用大量資本金，對公司資本消耗極大。所以剝離壽險業務可以使保險公司釋放出被壽險業務佔用的資本，並提高資本的利用效率，增強公司的財務靈活性和償付能力。

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　　保險巨頭的業務調整，

　　將重塑行業競爭格局？

　　這些保險巨頭的戰略調整將對行業格局和消費者體驗會產生哪些深遠影響？

　　首先，對於行業格局而言，巨頭的退出，是否意味着中小壽險公司可以「撿漏」？其實未必。巨頭剝離壽險業務，是因為壽險業務對公司而言已經是低利潤、高資本消耗的業務，這正是中小公司難以承受的痛點，所以未來反而可能加速行業整合，馬太效應進一步加劇。

　　同時，隨着部分巨頭退出壽險業務，整個行業將更加註重業務結構的聚焦和優化。所以非壽險業務將得到進一步的發展和重視，如財產險、健康險等領域有望迎來更大的發展空間和突破。

　　其次對於消費者而言，在保險巨頭戰略調整過程中，他們會將服務質量作為提升客户滿意度和獲得市場份額的關鍵因素。因此從長遠來看，消費者能夠享受到比以往更加專業、高效的保險服務。

　　最后，巨頭們紛紛剝離壽險業務，是在盈利壓力與戰略聚焦間做出的抉擇。而保險公司在追求自身戰略目標，焦於更具增長性與盈利性的業務的同時，也在推動着整個保險行業的變革與發展。但對於壽險行業而言，這場撤退潮或許只是一個開始。

責任編輯：王馨茹