新勢力成績單出爐：小米首盈、零跑續賺、理想轉虧

近日，國內造車新勢力陸續交出第三季度「成績單」。

在新能源汽車市場競爭日趨激烈、技術迭代加速的背景下，頭部新勢力企業表現呈現顯著分化：蔚來、小鵬向盈虧平衡發起衝擊，小米實現汽車業務首季盈利，零跑持續盈利，理想汽車則在向純電轉型的關鍵期遭遇挑戰，轉向虧損。

蔚來：

 虧損收窄，第四季度有望盈利

11月25日，蔚來發布2025年第三季度財報，核心指標實現歷史性突破。

該季度總交付量8.71萬輛，同比增長40.8%，其中蔚來品牌3.69萬輛、樂道3.77萬輛、螢火蟲1.25萬輛，多品牌矩陣協同發力。營收217.9億元，同比增長16.7%；綜合毛利率提升至13.9%，整車毛利率14.7%，均創近三年來新高。此外，蔚來首次實現正向經營性現金流與自由現金流，截至三季度末現金儲備達367億元，較上季度增長近百億。

然而，該季度蔚來依然是虧損狀態，淨虧損34.8億元，但同比收窄31.2%。蔚來創始人李斌透露，第四季度交付指引12萬-12.5萬輛，同比增長65.1%-72%，營收預期327.6億-340.4億元。李斌直言，蔚來有信心在今年第四季度實現盈利，這也是公司的經營目標。「2026年，我們的目標是要實現全年盈利。」他説。為支撐該目標，蔚來計劃在2026年推出三款全新車型，且均聚焦「高端純電大車」市場。

小鵬：

營收首破200億，第四季度衝擊盈虧平衡

小鵬汽車第三季度財報表現同樣亮眼，交付量11.6萬輛，同比激增149.3%，創下單季度交付量歷史新高；前三季度累計交付31.3萬輛，1-10月累計交付35.52萬輛，提前完成35萬輛的年度目標。

運營方面，小鵬單季度營收首次突破200億元，達203.8億元，同比增長101.8%。盈利能力顯著提升，該季度綜合毛利率創下20.1%的歷史新高，同比增長4.8個百分點。其中，汽車毛利率13.1%，同比上升4.5個百分點。此外，虧損幅度同樣大幅收窄，該季度淨虧損3.8億元，較去年同期18.1億元的淨虧損收窄78.9%。

小鵬汽車預計，第四季度其汽車總交付量12.5萬-13.2萬輛，總營收215億-230億元。在財報電話會上，小鵬汽車董事長何小鵬明確表態，公司第四季度的目標是實現整體盈虧平衡。產品方面，小鵬汽車計劃2026年第一季度率先推出3款超級增程車型，2026年底實現高階人形機器人規模化量產，還會推出三款Robotaxi車型並啟動試運營。

理想：

 近三年來首次轉虧

與劍指第四季度盈利的蔚來和小鵬相比，此前已經實現盈利的理想汽車，受市場競爭、MEGA召回成本及供應鏈瓶頸等因素影響，第三季度交付量、營收等核心指標同比下滑，且結束了自2022年第四季度以來連續11個季度的盈利態勢，再次轉為虧損。

11月26日，理想汽車發佈數據顯示，2025年第三季度總交付量為93211輛，同比下滑39%；營收274億元，同比下滑36.2%；淨虧損6.244億元，而去年同期為淨利潤28億元。其中，理想MEGA召回產生的一次性成本侵蝕了利潤，該季度整體毛利率降至16.3%，車輛毛利率跌至15.5%。不過，理想汽車表示，若剔除MEGA召回預估成本，該季度整體毛利率可回升至20.4%，車輛毛利率為19.8%。

理想汽車預計，第四季度車輛交付量為10萬-11萬輛，同比減少37%至30.7%；營收265億-292億元，同比減少40.1%至34.2%。不過，理想汽車董事長兼CEO李想強調了純電車型的強勁勢頭，並提到理想i8和理想i6的訂單總數已超過10萬輛。這一市場反響遠超預期。理想汽車稱，正在聯合零部件夥伴加緊解決產能瓶頸，加快推進交付進程。

零跑：

 連續季度盈利，加速出海

數據顯示，第三季度零跑汽車營收194.5億元，同比增長近一倍；淨利潤1.5億元，實現連續季度盈利，且前三季度累計淨利潤已達1.8億元。該季度綜合毛利率升至14.5%，不僅高於去年同期的8.1%，也較第二季度提升了0.9個百分點。

盈利能力持續優化，核心得益於規模效應釋放。該季度零跑共交付新車173852輛，同比增長逾一倍，銷量居新勢力榜首。事實上，自今年3月以來，零跑已連續8個月穩居中國新勢力月銷冠軍。11月15日，零跑宣佈提前完成2025年50萬輛銷量目標；2026年將衝刺百萬輛銷量新目標。

值得一提的是，搭上Stellantis的零跑，正在快速推進全球化，海外市場正成為第二增長曲線。該公司第三季度出口17397輛，1-9月累計出口37772輛。零跑將於2026年加速推進全球本地化佈局：上半年將率先完成馬來西亞本地化項目，並導入首款車型C10；繼而於年底前在歐洲落成本地化項目。

小米：

  汽車業務首季盈利

11月20日，小米汽車第50萬輛整車在亦莊工廠迎來下線。在此前兩天，小米集團發佈的2025年第三季度財報顯示，其汽車業務首次實現單季盈利。

財報顯示，該季度小米集團總營收1131億元，連續4個季度超千億，同比增長22.3%；經調整淨利潤113億元，同比增長80.9%。其中，智能電動汽車及AI等創新業務分部加速成長，首次實現單季盈利，錄得經營收益7億元，成為集團發展的新引擎。

具體來看，該季度智能電動汽車及AI等創新業務分部營收290億元，同比增長199%，佔集團總營收比重升至25.6%。其中，智能電動汽車營收283億元，毛利率25.5%，其他相關營收7億元。該季度小米新車交付突破10萬輛，為108796輛。小米集團創始人、董事長兼CEO雷軍透露，2025年全年小米汽車預計將交付超過40萬輛。