呷哺呷哺：2025全年一致預期營收40.42~41.66億元，同比變動-15.0%~-12.4%

1. 呷哺呷哺全年業績預期怎麼樣？

截至2025年11月27日，根據朝陽永續季度業績前瞻數據：

預測公司全年一致預期營業收入40.42~41.66億元，同比變動-15.0%~-12.4%；

預測公司全年一致預期淨利潤-2.42~-0.91億元，同比變動39.6%~77.3%；

關注后續財報數據披露后能否超預期，朝陽永續港股季度業績前瞻數據將為投資者提供業績鑑定。

2. 賣方怎麼看呷哺呷哺？

國元香港認為：經營壓力猶存，但25H1大幅減虧。

受外部環境影響，公司近幾年經營承壓，品牌處於調整階段。25H1公司實現收入19.42億元，同比-18.88%：其中呷哺呷哺品牌收入11.35億元，同比-13.5%；湊湊品牌收入7.45億元，同比-25.8%。公司歸母淨利潤為-0.84億元，較去年同期-2.72億元同比大幅減虧，主要得益於原材料成本的改善和資產減值損失的收窄。

呷哺呷哺開啟內部合夥制，有望穩步拓店。

截至25H1，呷哺呷哺門店數合計763家，其中一線/二線/三線及以下/海外門店佔比分別為42.6%/41.0%/16.0%/0.4%，門店數同比淨-63家，但較2024年底淨+3家，門店數企穩，后續有望穩步拓店。公司近年持續改進呷哺門店，包括推廣小店模式、控制工程成本等，上半年整體翻座率為2.6倍，去年同期為2.3倍；同店銷售910.4百萬元，同比-15.6%；客單價同比-5.9元至53.7元。公司今年7月開始推行合夥制，目前合夥門店共5家，經營利潤率表現較普通門店優秀，公司計劃2026年底前淨+60家合夥門店，有望改善經營利潤率。

湊湊品牌承壓，處於閉店階段。

截至25H1，湊湊門店數合計174家，其中一線/二線/三線及以下城市/海外門店數佔比分別為36.8%/52.3%/1.7%/9.2%，門店數同比淨-71家，較2024年底淨-23家，仍處於閉店階段。湊湊品牌整體翻座率為1.4倍，去年同期為1.6倍；同店銷售653百萬元，同比-14.0%；客單價同比+6.0元至143.8元。湊湊品牌仍處於調整陣痛期，公司於今年7月推行自助與單點的「雙點」模式，試點表現明顯優於普通門店，公司后續將推廣至中國內地所有門店。

公司呷哺呷哺品牌自23年以來持續盈利，但湊湊品牌仍處於調整階段，因此拖累業績。公司今年一系列整改措施已初顯成效，后續進一步觀察效果的可持續性。我們預期25-27年公司實現歸母淨利潤分別為-2.42/-0.21/0.11億元，給予1.15港元/股目標價，對應26年約0.25倍PS。

（注：本文內容基於朝陽永續AI技術生成，文中相關盈利預測數據均來自朝陽永續盈利預測數據庫）

風險提示：本文所示數據或案例僅供參考之用，不能作為未來投資依據。投資股票有風險，市場波動、公司業績、政策因素等都可能導致股票價格波動。請您在投資前充分了解相關信息，並根據自身的風險承受能力做出投資決策。