迪爾業績展望不及預期，凸顯美國農業復甦遙遙無期

專題：聚焦2025年第三季度美股財報

　　由於關税及貿易協議的影響仍充滿不確定性，迪爾公司（Deere & Co．）對未來一年的疲軟業績展望，進一步凸顯了美國農業經濟復甦的難以預測性。

　　作為全球最大的農業機械製造商，迪爾在紐約證券交易所的股價當日最大跌幅達 5.6%，原因是該公司發佈的 2026 年首份利潤預期低於市場預期。儘管美國已通過貿易協議恢復對中國的農作物出口，但這份業績展望仍表明，農業行業的前景依然不明朗。

　　美國農民一直受困於唐納德・特朗普總統的關税政策 —— 這些政策既抑制了市場需求，又推高了生產成本。儘管美國與中國近期達成的協議燃起了希望，但大豆和小麥銷量的增長能否幫助美國農業經濟走出持續數年的低迷，目前仍存疑。

　　彭博情報（Bloomberg Intelligence）分析師克里斯・西奧利諾在一份報告中寫道：「迪爾 2026 年的業績指引遠低於市場預期，這表明農業行業的衰退比我們最初預測的更嚴重、持續時間更長，不過該指引也明確了本輪周期中業績的低谷水平。」

　　迪爾表示，2026 財年淨利潤將在 40 億至 47.5 億美元之間。這一區間不僅低於彭博社匯總的分析師平均預期（53.1 億美元），還將較剛剛結束的財年所錄得的 50.27 億美元出現下滑。

　　該公司首席執行官約翰・梅在一份聲明中稱：「展望未來，我們認為 2026 年將是大型農業周期的底部。」

　　即便在最新一輪貿易戰爆發前，美國農民就已開始減少農業設備採購 —— 一方面是農作物價格低迷，另一方面是種子、化肥以及耕種、植保、收割用機械設備的成本居高不下。儘管中美貿易協議宣佈后，特朗普呼籲農民購買拖拉機，但這類設備銷量的增長可能還需要更長時間才能顯現。

　　加貝利基金（Gabelli Funds）投資組合經理布萊恩・斯蓬海默（該基金持有迪爾股票）表示：「迪爾為 2026 年設定如此低的業績門檻，顯然令人意外，但很明顯，農民並未急於下單採購設備。目前市場面臨的挑戰顯而易見 —— 不過我認為，他們給出的這一底部指引，大致反映了最糟糕的情況。」

　　迪爾預計，2026 年其 「大型農業設備部門」（主要服務於種植玉米、大豆等作物的大型農場主）在美國和加拿大市場的銷售額將下降 15% 至 20%；在南美市場，拖拉機和谷物聯合收割機的銷售額預計與往年持平。

　　該公司公佈的第四財季銷售額有所增長，原因是設備發貨量增加且售價提高，但運營利潤卻出現下滑，部分原因是關税相關成本上升。迪爾今年 8 月曾表示，美國對進口鋼鐵和鋁徵收的關税等政策，給公司造成了 6 億美元的損失。

　　行業內許多人認為，中國恢復進口美國農作物，以及美國政府即將推出的農民援助計劃，應會在 2026 年為農業行業提供支持。

　　然而，這種採購加速的趨勢尚未在美國農業部（USDA）的數據中體現。自 10 月 30 日以來，中國僅採購了近 200 萬噸美國大豆，遠低於美國方面所稱的 「中國本季度計劃採購 1200 萬噸」 的目標。

　　本月早些時候，迪爾的競爭對手凱斯紐荷蘭工業集團（CNH Industrial NV）曾指出，中美貿易協議的條款存在 「模糊性」。中國官方尚未確認該協議的細節，這給農民帶來了更多不確定性，而他們正需要根據這些信息制定明年的種植計劃和設備採購訂單。

　　與此同時，美國政府計劃很快公佈外界期待已久的 「困境農民救助計劃」。美國農業部長布魯克・羅林斯周三表示，救助款項 「有望在 1 月初開始發放」。即便如此，這筆資金對農場主的實際幫助可能仍有限。

　　彭博情報高級政府分析師內森・迪恩在周三的報告中寫道：「這份預期中的救助計劃，‘僅能為受貿易緊張局勢和農作物價格下跌拖累的農業行業提供臨時緩解，可能為 2026 年新一輪資金援助鋪平道路’。」

責任編輯：郭明煜