蔚來單季營收217.9億減虧38% 供應鏈優化汽車毛利率增至14.7%

長江商報消息 ●長江商報記者 潘瑞冬

蔚來汽車（09866.HK、NIO.US）交出了一份「史上最強」三季報。

11月25日晚間，蔚來汽車發佈2025年三季報，公司三季度總營收創新高，達217.9億元；同時，公司經調整淨虧損（簡稱「淨虧損」）為27.35億元，同比大幅減虧38%，環比大幅減虧33.7%。

業績大幅好轉的背后，蔚來汽車交付量不斷攀升。第三季度，蔚來汽車交付新車8.7萬輛，同比增長40.8%。10月份，其交付量為4.04萬輛汽車，同比增長92.6%，月度交付量亦創出歷史新高。

作為盈利能力關鍵指標的毛利率，蔚來汽車也提升明顯。2025年第三季度，公司的汽車毛利率為14.7%，較2025年二季度大幅抬升4.4個百分點。

「史上最強」三季報

從目前強勢好轉的三季報來看，蔚來汽車創始人李斌寄望的第四季度實現盈利，或有希望。

2025年第三季度，蔚來總營收達217.9億元，同比增長16.7%，其中車輛銷售額192億元，同比增長15.0%。

蔚來自上市以來，還未實現盈利，不過公司第三季度減虧明顯，淨虧損為27.35億元，同比大幅減虧38%，環比也大幅減虧33.7%。

蔚來汽車第三季度淨虧損大幅收窄，除了交付量大幅提升外，還與其費用管控有關。據瞭解，公司的研發費用同比下降28%，公司稱，主要得益於組織優化和研發效率提升。公司累計研發投入已超530億元，全球專利數量達9300項，技術護城河持續鞏固；同時，銷售、一般及行政費用同比僅增長1.8%，在交付量大幅增長的情況下實現了費用率的有效控制，運營效率持續提升。

值得關注的是，蔚來汽車的車輛毛利率達到14.7%，創下近三年來的最高水平，較2025年二季度大幅抬升4.4個百分點，較2024年三季度抬升1.6個百分點。

三季報顯示，毛利率提升的原因，主要是通過規模化效應和供應鏈優化持續降低單車物料成本；另一方面，高毛利車型交付佔比顯著提升，也推動公司汽車毛利率的提升。值得一提的是，蔚來全新ES8自身毛利率已超過20%。

此外，蔚來汽車的非車輛業務表現亮眼，二手車銷售、技術服務、零配件及電能解決方案等收入達26億元，同比增長31.2%，成為營收增長的重要補充。

蔚來汽車發佈「史上最強」三季報后，李斌還對第四季度的營業收入給出了指引，總營收預計在328億元至340億元之間，同比增長66.3%至72.8%。

李斌明確表示，四季度將是「盈利衝刺」的關鍵階段，隨着全新ES8銷量的顯著躍升，公司整體毛利率預計將提升至18%，有望實現成立十多年來的首次季度盈利。目前，蔚來現金及等價物等資金儲備達367億元，加之第四季度33億元戰略投資即將到賬，將為盈利衝刺和后續發展提供充足資金保障。

預計第四季度交付量超12萬輛

三季報顯示，2025年第三季度，蔚來汽車的交付量創新高，達8.7萬輛，同比增長40.8%，環比增長20.8%。這是公司業績改善的關鍵。

從最新的交付數據來看，2025年10月，蔚來汽車交付4.04萬輛汽車，同比增幅達到92.6%。截至2025年10月31日，蔚來汽車累計交付量達91萬輛，2025年至今交付24萬輛，同比增幅為41.9%。

目前，蔚來汽車旗下有蔚來、樂道和螢火蟲三個不同定位的品牌。10月份，蔚來品牌的高端智能電動汽車交付1.71萬輛，樂道品牌的家庭智能電動汽車交付1.73萬輛，螢火蟲品牌的智能電動高端小車交付5912輛。

蔚來汽車還表示，SUV樂道L90在2025年10月的交付量保持強勁增長，自2025年7月末發佈以來，已連續三個月月度交付量超過1萬輛。

值得一提的是，爲了在2025年第四季度盈利，蔚來汽車給出的同期交付指引為12萬輛至12.50萬輛，同比增長65.1%至72%。值得一提的是，如果蔚來公司達到上述交付指引要求，其季度交付量不僅將創出新高，而且將首次邁過「10萬輛大關」。

10月以來，蔚來汽車在資本與經營端同步發力，為四季度盈利目標蓄力。資本層面，繼9月完成10億美元股權融資后，蔚來中國再獲合肥建投等國資股東33億元增資，年內融資已超百億，資金將用於核心技術研發與充換電網絡擴建。

此外，蔚來繼續加速產能爬坡，三大品牌月產能提升至5.6萬輛，其中樂道品牌月產2.5萬輛，為銷量衝刺提供保障。