這是摩根大通與道富銀行在ETF行業的第一場爭吵：誰贏了？

上周，道富投資管理公司（State Street Investment Management）發送的一封典型的例行顧問電子郵件變得異常好鬥，罕見地打破了ETF行業通常的同事氛圍。糾紛的中心是摩根大通價值400億美元的旗艦產品摩根大通股票溢價收益ETF（紐約證券交易所代碼：JEPI）。

挑戰來自道富銀行規模較小的美國股票溢價收益ETF（BATS：SPIN），該ETF分發了一封電子郵件，其中包含異常尖鋭的主張和措辭尖鋭的主題行：「坐在JEPI損失上？考慮SPIN，」彭博社報道。

JEPI引領收益ETF桂冠。在這里實時跟蹤其價格。

自2020年首次亮相以來，JEPI通過將大盤股選擇與有效出售標準普爾500看漲期權的股票掛鉤票據相結合，一直是股票溢價收入類別的王者。該策略壓制了上行空間，但結果是穩定的收入，晨星公司的年收益率通常在8%至12%之間，波動性遠低於大盤。其公式繼續引起顧問的共鳴。

根據VettaFi匯編的數據，僅今年，JEPI就籌集了43.9億美元的新資金。即使在上周，投資者也增加了310萬美元。其規模、流動性和記錄仍然無與倫比。而且，正如道富銀行后來承認的那樣，截至10月31日，JEPI的年化總回報率分別為5.28%（1年）、10.33%（3年）和10.93%（5年）。

簡而言之：JEPI的王冠是穩固的。

另請閲讀：為什麼投資者放棄JEPI、JEPQ等中檔主動ETF的高成本或低成本智能Beta測試版

另一方面，SPIN使用更傳統的方法監管約5600萬美元：美國股票投資組合，上面覆蓋直接看漲期權。與JEPI的股票掛鉤票據重設計不同，SPIN的收入引擎更加透明且受規則驅動，顧問更容易建模，但通常不太靈活。

但儘管SPIN進行了積極的營銷，但其增長並不高。它今年籌集了5160萬美元，但上周資金流出500萬美元，回想起來，這一逆轉使其好鬥的電子郵件看起來風險更大。

道富銀行的初步信息依賴於精心挑選的「損失」數據，這些數據排除了JEPI的積極日子，依賴於基於分配的數學。這引發了摩根大通的抵制，不到一周后，道富銀行發佈了第二封電子郵件，反駁了任何有關JEPI存在140億美元嵌入損失的説法。

彭博社援引ETF資深人士戴夫·納迪格（Dave Nadig）的話説，這一事件是「發行絕望」。他沒錯隨着近4，700只美國ETF和競爭對手的數量不斷增加，發行人正在更加努力、更加響亮地爭奪顧問的關注。

閲讀下一步：

照片：Shutterstock