Nvidia公牛隊一直假裝不真實的一個人工智能風險

華爾街的每個人都有同樣的Nvidia Corp（納斯達克股票代碼：NVDA）辯論-「人工智能需求有多大？」幾乎沒有人問唯一真正重要的問題：英偉達能在70%以上的利潤率下對超大規模企業徵稅多久，他們纔會反抗？因為對英偉達的真正威脅不是競爭對手的GPU。這是Alphabet Inc（NASDAQ：GOOG）（NASDAQ：GOOGL）谷歌的TPU -以及它所代表的：超大規模企業停止外包人工智能最有利可圖的部分的時刻。

谷歌並不是爲了贏得硬件選美比賽而擴展它們，而是爲了停止每個季度向Nvidia支付數十億美元的計算支出。TPA讓谷歌按照自己的條件、基礎設施和成本運行人工智能。超大規模經營者終於內化了蘋果公司（納斯達克股票代碼：AAPL）的原則：平臺所有者不應該永遠向供應商支付溢價利潤率。

因此pu不需要匹配圖形處理器。他們只需要針對大型內部工作負載達到「足夠好」--價格僅為Nvidia的一小部分。這就是定價權緩慢侵蝕的方式。一次一項培訓工作。

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這就是英偉達看漲者不斷揮手迴避的風險。一旦超大規模的人知道定製硅從結構上提高了毛利潤率，他們中沒有一個人會自願留在仍向英偉達支付全額運費的公司。Amazon.com Inc（納斯達克股票代碼：AMZN）擁有Trainium和Inferentia。Meta Platforms Inc（納斯達克股票代碼：META）擁有MTIA。微軟公司（納斯達克股票代碼：MSFT）正在資助Maia。這一趨勢並非猜測性的--它已經發生了。沒有人想成為最后一個支付圖形處理器費用的人。

Nvidia不需要失去計算份額就能失去利潤率領先地位。它只需要超大規模的商來構建足夠可靠的替代方案來設定價格上限。

人工智能需求的故事無懈可擊。人工智能定價權的故事並非如此。英偉達並沒有面臨被淘汰的風險--而是面臨着可協商的風險。一旦超大規模者擁有真正的影響力，「永遠70%的利潤率」就不再是一種信仰，而是開始成為一種記憶。

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圖片：Shutterstock