盤前：納指期貨跌0.25% 市場靜待經濟數據

　　在科技股帶動標普 500 強勁反彈之后，美國股指期貨周二回落，投資者正關注即將公佈的一系列經濟數據，以判斷市場對美聯儲潛在降息的樂觀情緒能否持續。

　　截至發稿，道指期貨跌0.08%，標普500指數期貨跌0.14%，納指期貨跌0.25%。

　　德國DAX指數跌0.10%，英國富時100指數漲0.04%，法國CAC40指數漲0.16%，歐洲斯托克50指數跌0.11%。

　　MSCI 全球指數連續第三日上漲，擺脫上周觸及的兩個月低點。

　　Alphabet盤前上漲4%，有報道稱，Meta 正與 Alphabet 商討從 2027 年起在其數據中心使用 Alphabet 的 AI 芯片，並計劃明年租用部分芯片。

　　英偉達遇到天花板？

　　標普 500 期貨下跌 0.1%，該指數錄得自 5 月以來最大兩日漲幅；納斯達克 100 期貨下跌 0.3%。美國股市和債市將在周四因感恩節休市，周五僅交易半天。

谷歌母公司 Alphabet市值正逼近 4 萬億美元，有望成為第四家邁入這一規模的企業，顯示投資者相信由人工智能驅動的科技熱潮將持續，有報道稱該公司正加緊在 AI 芯片領域與英偉達競爭，英偉達盤前下跌逾4%。

　　彭博宏觀策略師 Skylar Montgomery Koning表示：「由於競爭加劇的報道，英偉達股價今日承壓，這將進一步削弱本已脆弱的市場風險情緒。更多競爭自然會引發對公司未來盈利能力的質疑，因為這意味着其定價能力將減弱。雖然市場對芯片的需求看似無窮，但總會有遇到天花板的時刻。」

　　英偉達憑藉其圖形處理單元（GPU）仍然是市場領導者，GPU已成為支撐大規模人工智能基礎設施建設的主要硬件。雖然英偉達的主導地位不太可能在短期內被取代，但谷歌的tpu將進一步加劇人工智能半導體市場的競爭。

　　Meta是人工智能基礎設施投資最多的公司之一，該公司預計今年的資本支出將在700億至720億美元之間。

　　亞洲基準股指上漲 0.6%，受中國股市走強提振。軟銀集團股價大跌 10%，因市場擔憂 Alphabet 的 Gemini AI 模型可能加劇與軟銀投資標的 OpenAI 的競爭。

　　關注美國經濟數據

　　投資者正等待美國將在感恩節前發佈的數據，包括將於周二公佈的 9 月零售銷售和生產者價格指數。儘管因政府停擺導致部分數據滯后，但在下月美聯儲會議前缺乏新信息的情況下，這些數據仍可能產生影響。

　　丹麥銀行分析師指出：「市場反應可能比平時更大，並可能影響圍繞 FOMC 十二月會議的情緒。」

　　在數據公佈前，美國國債走弱，10 年期國債收益率上升 1 個基點至 4.03%。黃金和美元走低，比特幣跌破 87，000 美元。

　　美聯儲降息概率變了

　　貨幣市場目前預計美聯儲 12 月降息的概率約為 75%。儘管近期概率有所波動，但在多位官員發表鴿派言論、強調勞動力市場壓力后，該概率穩步上升。

　　隨着美聯儲理事克里斯托弗·沃勒表示，美國勞動力市場疲弱足以支持再次降息 25 個基點，美聯儲降息預期持續升溫。紐約聯儲主席威廉姆斯也暗示 12 月有可能降息。

　　芝商所FedWatch 顯示，市場目前預計 12 月降息概率為 81%，而一周前僅為 42.4%。美聯儲將在 12 月 9–10 日召開會議。

　　過去一周的利率預期轉變提振了股市，但對美元影響不大。美元本月對主要貨幣普遍走強，唯獨對離岸人民幣走弱，人民幣上漲約 0.5%。

　　Pepperstone 高級研究策略師 Michael Brown 表示：「這説明外匯市場仍在聚焦增長差異。鑑於美國經濟走勢強於其他經濟體，且這種勢頭可能持續到 2026 年，美元前景仍然樂觀。」

　　在經歷劇烈波動后，市場周二暫作休整。投資者愈發擔憂今年由人工智能推動的股市漲勢可能正步入泡沫區域。由於數據停擺導致對經濟前景缺乏清晰度，加上美聯儲內部鷹派與鴿派分歧擴大，市場對美聯儲下一步行動仍高度不確定。

　　Tikehau Capital 資本市場策略主管 Raphael Thuin 表示：「在美聯儲歷史上，很少出現鷹派與鴿派觀點如此明顯的碰撞。對美聯儲下一步動作缺乏可見性，可能成為今年乃至 2026 年的重大風險。」

　　特朗普啟動「創世紀計劃」，借力AI推動科學創新。

　　當地時間11月24日，美國白宮發佈聲明表示，總統特朗普簽署了一項行政命令，啟動一項旨在利用人工智能（AI）變革科學研究方式、加速科學發現的全新國家計劃「創世紀計劃」。

　　聲明表示，該命令指示能源部創建一個人工智能實驗平臺，整合美國超級計算機和獨特數據資產，以生成科學基礎模型併爲機器人實驗室提供支持。

　　該命令指示總統科學與技術事務助理（APST）協調這項國家計劃，並整合聯邦政府各部門的數據和基礎設施。

　　能源部長、總統科學與技術事務助理以及人工智能與加密技術特別顧問將與學術界和私營部門的創新者合作，支持並加強「創世紀計劃」。

　　大摩威爾遜：：看好小盤股及消費板塊復甦。

　　儘管市場近期出現回調，尤其是高動量和高貝塔成長股受到衝擊，但摩根士丹利首席美國股票策略師兼首席投資官邁克爾·威爾遜認為，當前的疲軟可能預示着中期前景向好。

　　他在一份報告中指出：「我們認為市場內部的疲軟是一個信號，表明我們更接近此輪調整的尾聲而非開端」，並建議投資者將此次預期重置視為佈局潛在復甦的機會。

　　這位策略師還指出，截至10月的替代勞動力市場數據顯示出進一步疲軟的跡象，ADP報告、 Challenger裁員數據和持續申領失業金人數等指標均指向就業市場走弱。

　　焦點個股

　　谷歌盤前漲超4%，總市值勢將首破4萬億美元。

　　英偉達盤前跌超4%，谷歌擬向Meta直接銷售TPU。

英特爾盤前跌逾1%，臺積電據稱已對前任資深副總經理羅唯仁提起訴訟。

　　博通盤前漲幅擴大至超4%，此前一交易日漲超11%。

柯爾百貨盤前漲近23%，上調全財年指引。

諾和諾德盤前漲幅擴大至超2%，報告顯示Amycretin減肥效果顯著。

　　Spotify盤前漲3.9%，有消息稱，該公司將在明年第一季度上調美國市場價格。

Zoom盤前漲超3%，業績超預期+10億美元回購。

閃迪盤前漲超4%，獲納入標普500指數。

　　Strategy盤前跌3.6%，落選標普500指數。

　　Keysight盤前大漲超14%，25財年Q4業績超預期，宣佈15億美元新回購計劃。

　　Symbotic盤前大漲近14%，25財年Q4營收超出預期。

蔚來盤前一度漲超9%，現漲幅收窄至逾4%。蔚來發布2025年三季度財報。蔚來公司三季度交付87，071台，同比增長40.8%，環比增長20.8%，創歷史新高。

阿里巴巴盤前大漲5%，AI+雲與消費兩大核心業務實現強勁增長。

嗶哩嗶哩盤前繼續上漲3.6%，近期推出的自研搜打撤PvE新遊《逃離鴨科夫》火爆出圈，銷量突破300萬份，最高同時在線人數超30萬人。

　　小馬智行盤前漲超5.5%，Q3實現城市級別單車盈利轉正+營收連續三季度猛漲。

　　禾賽盤前續漲超3%，發佈自研RISC-V激光雷達主控芯片費米C500。

　　萬國數據盤前跌超1.5%，管理層預期明年表現將面臨阻力+小摩下調目標價。