美股最新評級 | 國信證券維持英偉達「優於大市」評級

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轉自：財聯社

財聯社11月25日訊（編輯 齊靈）以下為各家券商對美股的最新評級和目標價：

中信建投維持Applovin Corp-A（APP.O）買入評級：

25Q3營收利潤超預期，調整后EPS 2.45美元（yoy+96%），廣告收入同比增長68.2%，經營性現金流強勁達10.5億美元。公司上調回購額度至33億美元，彰顯信心。預計25-26年營收增速18%、31%，調整后淨利潤持續高增，主因廣告轉化率提升及電商廣告擴張。

國信證券維持BOSS直聘（BZ.O）優於大市評級：

25Q3收入同比+13%，經調整淨利9.9億元，同比+34%，利潤率46%，經營槓桿顯現。招聘需求復甦，付費企業數同比+13%，現金賬單增速回升至14%。AI應用推進與用户增長（MAU 6380萬，同比+10%）支撐平臺韌性，預計26年利潤率持續提升。

中信建投維持Unity Software Inc（U.N）買入評級：

25Q3營收利潤雙超預期，Unity Ads環比增長22%+驅動增長，Create業務AI功能落地加速。看好非遊戲領域拓展與廣告算法優化帶來的長期增長潛力，預計25-26年營收增速分別為3%、25%，經調整淨利潤持續改善。

中信證券維持財捷（INTU.O）買入評級，目標價821美元：

FY26Q1營收38.9億美元（+18%YoY），超預期，各業務線穩健增長。公司維持全年指引，Q2展望積極，並深化與OpenAI合作，強化AI產品算法支撐。憑藉場景、數據優勢及高用户粘性，有望持續受益於生成式AI浪潮，長期成長可期。

中信證券維持歡聚（JOYY.O）買入評級，目標價97元：

2025Q3業績超預期，營收利潤雙增，直播環比持續復甦，AI賦能提升付費效率；廣告業務高雙位數增長，電商SaaS轉型深化。回購分紅推進，股東回報穩固。預計2026年直播恢復同比正增，多元業務驅動集團進入新成長周期，長期潛力可期。

中信建投維持歡聚（JOYY.O）買入評級：

公司「直播+廣告」雙引擎驅動兑現，3Q25營收5.40億美元，環比增6.4%，Non-GAAP淨利潤7240萬美元，盈利能力釋放。BIGO Ads收入1.04億美元，同比增33.1%，Q4指引預示加速增長。直播業務連續環比修復，AI提升用户LTV。公司持有淨現金33.2億美元，估值處負企業價值區間，安全邊際高，股東回報持續。

華創證券維持拼多多（PDD.O）推薦評級：

2025Q3收入1082.8億元，同比+9%，Non-GAAP淨利潤313.8億元，同比+14%。廣告收入增速放緩，但交易服務收入穩健增長。利潤增速超收入主因利息與投資收入增加。公司加大「千億扶持計劃」投入，強化生態建設，短期業績或波動。預計25-27年Non-GAAP淨利潤1149/1399/1652億元，給予26年10X PE，目標市值1970億美元。

國聯民生維持拼多多（PDD.O）買入評級：

公司25Q3營收同比增長9%至1083億元，利潤超預期，調整后淨利潤同比增14%至314億元，主因銷售費用下降及86億元利息與投資收益。廣告收入承壓因扶持計劃，但交易服務穩健。TEMU海外擴張推進，供應鏈支持新質商家，長期發展可期。

國泰海通維持瑞幸咖啡（LKNCY.F）增持評級，目標價47.74美元：

2025Q3收入同比+50.2%，門店擴張與同店增長雙輪驅動，Non-GAAP淨利潤穩增。雖外賣佔比提升壓制短期利潤率，但數字化運營與成本管控助力盈利韌性。預計2025年淨利38.53億元，給予25倍PE估值，看好龍頭成長潛力。

國海證券維持萬物新生（RERE.N）買入評級：

2025Q3營收51.49億元，同比+27.1%，Non-GAAP淨利潤1.1億元，同比+22.3%，毛利率與費用優化驅動盈利提升。1P業務高增長，門店擴張與多品類回收推動交易量達1090萬件。預計2025-2027年Non-GAAP淨利潤CAGR為42%，看好渠道拓展與結構升級帶來的長期成長性。

申萬宏源維持萬物新生（RERE.N）買入評級：

25Q3收入51.5億元，YoY+27.1%，non-GAAP淨利潤1.1億元，YoY+22.3%，業績符合預期。ToC佔比提升推動毛利率改善，1P業務毛利率達13.4%，履約費用率優化至8.5%。門店擴張至2195家，多品類回收交易額YoY+95%，拍拍寄賣GMV YoY+180%。國際化進程加快，單月出口破萬台，成長潛力可期。

財通證券維持萬物新生（RERE.N）買入評級：

公司2025Q3營收51.5億元，同比+27.1%，Non-GAAP經營利潤1.4億元，同比+34.9%。1PtoC收入高增超70%，合規翻新與寄賣模式快速增長，盈利能力持續改善。場景化營銷推動市佔率提升，預計2025-2027年淨利潤複合增速顯著，龍頭地位穩固。

中信證券維持唯品會（VIPS.N）買入評級：

25Q3收入同比+3.4%重啟增長，Non-GAAP淨利潤同比+14.6%，經營韌性凸顯。公司持續投入用户生態建設，Q4活躍用户增速有望提升，2026年仍將聚焦用户增長。本季度推進股票回購，彰顯長期發展信心與穩健現金流能力，具備長期投資價值。

中信證券維持信也科技（FINV.N）買入評級，目標價7美元：

3Q25 Non-GAAP歸母淨利潤6.62億元，略超預期，主因撥備減少。公司收縮國內投放以應對監管與流動性壓力，資產質量風險可控。海外業務不受國內政策影響，增速與盈利能力有望持續提升。基於4.8x 2026E PE估值，目標價7美元。

中信建投維持信也科技（FINV.N）買入評級：

3Q25營收34.9億元，同比+6.4%，國際業務收入8.73億元，同比+37.4%，佔比達25%，成增長核心。海外在貸余額23億元，同比+43.8%，驅動整體資產質量穩健。儘管國內監管趨嚴致放款承壓，但全球化佈局與風控能力支撐長期競爭力，股東回報持續，財務健康。

國信證券維持英偉達（NVDA.O）優於大市評級：

公司FY26Q3收入570.06億美元（同比+62%），數據中心營收強勁，GB300產能提升推動增長。Rubin平臺將於2026年下半年量產，性能突破可期。網絡業務同比+162%，AI需求高景氣。上調2026-2028財年收入預期至2130/3335/4279億美元，淨利潤預期至1141/1876/2352億美元，成長動能充足。

（財聯社 齊靈）