華爾街開始佈局下一輪AI投資熱潮! 花旗押注最強主線將是EDA軟件

智通財經APP獲悉，華爾街金融巨頭花旗集團(Citi)近日在研報中對全球規模最龐大的兩大EDA超級巨頭——新思科技(SNPS.US)以及鏗騰電子(CDNS.US)進行股票評級與未來12個月目標股價覆蓋，並給予這兩家EDA芯片設計軟件領軍者「買入」(Buy)股票評級，並且花旗分析師團隊押注這兩大EDA巨頭將是下一波圍繞AI的投資熱潮的最強投資主線。

花旗看好這兩大EDA軟件巨頭的主要邏輯在於，史無前例的全球AI浪潮之下芯片公司對於電子設計自動化軟件生態在人工智能芯片領域中日益突出的作用，並且隨着EDA軟件生態中的先進AI輔助工具採用與滲透率日益擴大，芯片設計大客户們普遍反映設計周期更快且效率比以往高得多。

截至周一美股收盤，隨着美聯儲鴿派勢力愈發壯大，以及在谷歌Gemini3風靡全球與英偉達仍然炸裂式增長業績驅動下，AI泡沫論調顯著降温，與AI密切相關聯的科技股均實現大舉反彈。在這一波科技股反彈勢頭以及花旗最新研報覆蓋的助力之下，新思科技股價周一大漲超4%，鏗騰電子股價收漲超1%。

在過去六個月中，兩大EDA巨頭股價未能跟上這股由AI大浪潮所驅動的全球芯片股上漲勢頭，新思科技股價下跌了約22%，而鏗騰電子股價在此期間下跌了5%，大幅跑輸全球芯片股風向標——費城半導體指數，並且還跑輸美股市場基準指數——標普500指數。其背后的核心邏輯在於地緣政治風險的折價效應(尤其是今年以來美國政府對於兩大EDA巨頭的重要市場中國的監管政策多次升級)，以及近期席捲全球金融市場的「AI泡沫論」帶來的持續強勁的負面催化效應。

有着「芯片之母」美譽的EDA軟件

EDA軟件乃設計芯片必須具備的工具，有着「芯片之母」美譽。隨着芯片設計領域領導者英偉達、博通與AMD以及亞馬遜、微軟等雲計算巨頭加速高性能AI芯片的研發步伐，它們對於能夠設計出架構更加複雜、能效更強勁AI芯片且兼具新型AI技術加快芯片設計的EDA軟件需求不斷擴張。

人工智能算力基礎設施系統呈現出指數級增長的算力需求，全面引發全球科技企業對於性能更加強大、架構更復雜AI芯片的加速更新換代需求以及對於AI芯片的定製化升級設計需求，這有助於新思科技與鏗騰電子這兩大處於「雙巨頭」壟斷地位的EDA軟件生態領軍者提供用於設計最尖端芯片的EDA軟件。

比如，隨着芯片設計領域領導者英偉達、AMD、博通以及蘋果等科技巨頭以及谷歌、亞馬遜、微軟等雲計算巨頭加速高性能AI芯片的研發步伐，它們對於新思科技所推出的能夠設計出架構更加複雜AI芯片且兼具新型AI技術加快芯片設計的EDA軟件需求不斷擴張。

此外，芯片製造領軍者臺積電以及三星電子、英特爾也是新思科技與鏗騰電子重要客户，它們的EDA產品和技術在幫助臺積電等芯片製造商們在優化芯片製造、加速芯片新工藝節點開發中發揮關鍵作用。作為全球領先的半導體代工廠，臺積電在其先進製程技術(比如5nm、3nm以及即將量產的2nm及以下)中廣泛使用了新思科技EDA工具和IP解決方案。新思科技提供的設計工具幫助臺積電及其客户優化芯片設計架構，以滿足功耗、性能和麪積(PPA)的嚴格要求。

新思科技和鏗騰電子這兩大EDA龍頭，自2023年ChatGPT風靡全球以來，已經非常明確地把「AI工具」深度嵌入到自家EDA軟件生態全流程里，而且最近更加聚焦於「全棧AI+EDA平臺」。

新思科技聚焦於用Synopsys.ai + Copilot 搭起「全棧AI EDA + GenAI助手」的生態，從DSO.ai/VSO.ai/TSO.ai 到Ansys系統仿真，都在AI化——即用Synopsys.ai做總AI+EDA品牌，打造「全棧AI驅動的EDA套件」。Synopsys.ai 全棧EDA套件官方定位為「業內首個從系統架構到製造都覆蓋的全棧AI驅動EDA套件」，功能覆蓋AI驅動的芯片設計全流程優化、獨家數據分析和平臺化的生成式AI能力，貫穿前端芯片設計、后端實現、驗證、仿真流程以及最終測試。

鏗騰電子在的「AI+EDA」方面的舉措與新思科技類似，近期推出的JedAI 數據與AI平臺支撐自家一系列AI工具(如 Verisium、Cerebrus、Voltus InsightAI、ChipGPT)，強調用統一數據底座把驗證/實現的多引擎多輪運行「串起來」，在大規模SoC項目里提升效率。尤其是ChipGPT這一LLM助手概念驗證已落地到客户PoC：基於 LLM 的規範到設計的對話式協作與知識檢索，Cadence稱與Renesas等客户驗證能顯著縮短從規格到成品的周期。

花旗首次覆蓋兩大EDA巨頭! 看好未來12個月內股價強勢反攻

花旗集團資深分析師Kelsey Chia和Christopher Danely在最新發布的面向投資者們的研究報告中表示：「除了是半導體價值鏈中最基礎的軟件層之外，我們認為EDA軟件生態正崛起為下一波全球AI大浪潮以及AI投資狂歡的最骨干力量，尤其是通過從芯片到系統級仿真，將人工智能從軟件延伸到物理世界，從而支撐可持續的雙位數營收增長，以及40%以上的常態化營業利潤率。因此我們首次覆蓋這兩大EDA巨頭，並且予以‘買入’評級。」

花旗同時給出了鏗騰電子385美元的12個月內目標股價，以及對於新思科技給出了580美元的同期目標股價。截至周一美股收盤，鏗騰電子股價收於304.470美元，新思科技股價收於404.630美元。

「鑑於EDA相對於標普500指數已經有兩年的跑輸表現，我們認為兩大EDA巨頭的估值與市場預期已經完成重置，為基本面驅動跑贏大盤創造了非常有利的前置條件。」花旗分析師Chia表示。

統計數據顯示，新思科技和鏗騰電子合計佔據全球EDA軟件市場大約70%的份額，並展現出長期可持續的15%至20%的營收增長。

Chia表示：「鑑於EDA軟件工作流程的關鍵任務屬性，行業營收表現出很強的基本面韌性，即便在2012年、2019年和2023年的半導體下行周期中仍持續實現強於芯片行業的同比增長。隨着AI賦能工具成倍提升芯片設計工程師們的生產力，我們預計EDA在芯片行業整體研發預算中的佔比將從目前的13%至15%進一步提升。」

花旗分析師團隊還指出，新思科技和鏗騰電子通過收購來擴展自身產品組合，從芯片設計延伸至全棧的「從芯片到系統」級別的全鏈條仿真。總體而言，這家華爾街金融機構更偏好新思科技，但是對於鏗騰電子也持非常樂觀的看漲立場。

花旗分析師Christopher Danely以及Chia補充表示：「我們偏好新思科技股票多於鏗騰電子，因為我們認為新思科技當前相對於鏗騰電子約30%的估值折價應當逐步收窄至其歷史平均約15%的水平。隨着波動更大、利潤率更低的IP業務在新思科技整體銷售額中的佔比有望從2024年的高達30%大幅下降到2026年的18%，其營業利潤率相比鏗騰電子的差距有望在2026年收窄至僅4至6個百分點，而當前差距為7至9個百分點。」

有着「芯片之母」稱號的EDA芯片設計軟件，也是其他華爾街金融巨頭極度青睞的半導體細分領，高盛、富國銀行以及奧本海默等華爾街巨頭均認為EDA軟件領域將是繼AI GPU/AI ASIC算力產業鏈以及HBM存儲系統、Chiplet先進封裝體系等全球AI大浪潮最大受益羣體之后的大贏家，后續將接力受益於史無前例的AI基建浪潮。高盛予以新思科技與鏗騰電子的評級均等同於「買入」這一最樂觀看漲評級，並且分別予以600美元與410美元目標價，比花旗的首次覆蓋看漲目標更加激進。