【券商聚焦】國投證券國際予聯想集團(00992)「買入」評級 指Q2財季公司收入和利潤均保持快速增長

金吾財訊 | 國投證券國際發研報指，聯想集團(00992)25/26財年上半年(截至2025年9月30日)營收與盈利雙雙創歷史新高並超出市場預期，2Q26營收達204.5億美元(彭博預期201.0億美元)，創單季歷史新高，同比增長15%，調整后歸母淨利潤為5.12億美元(彭博預期4.31億美元)，同比增長27%。2Q26財季的表現亮眼，AI業務成為核心增長引擎，三大業務集團與全球區域市場均實現雙位數增長，看好AI戰略深化下的長期增長潛力。

該機構表示，存儲供應與價格上漲應對措施。當下存儲供應短缺及價格上漲問題可能持續至明年，聯想已做好充分準備應對：在供應層面公司通過與關鍵零部件供應商簽署長期合作協議，確保未來一兩個季度及明年的需求供應；成本控制方面，公司作為行業最大的零部件買家之一，具備成本優勢，若成本壓力超出預期，將通過新品發佈、toB客户或政府部門客户調價等多樣化方式向下遊轉嫁成本，避免全面突然漲價，長期來看即使供應鏈價格持續震盪，聯想較強的供應鏈能力反而凸顯優勢，有望搶佔更多市場份額。

Q2財季公司收入和利潤均保持快速增長，展望后續業績，該機構預計2025/26財年和2026/27財年的經調整淨利潤分別為16.2億美元(yoy+12.5%)和17.8億美元(yoy+9.9%)。該機構按2025/2026E的預計市盈率12.0x,給予公司12.3港元的目標價，相較於最近收市價有27.1%的漲幅，予「買入」評級。