港股異動 | 黃金股普漲，赤峰黃金漲超4%，招金礦業漲超3%，紫金礦業漲超2%

華盛資訊11月25日訊，港股黃金股普漲，赤峰黃金漲超4%，招金礦業漲超3%，紫金礦業漲超2%。

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• 東方證券：有色板塊再次迎來逢低佈局機會 建議積極關注電解鋁、黃金

東方證券發佈研報稱，有色板塊再次迎來逢低佈局的機會，關注被錯殺的細分板塊。上周五有色金屬板塊主要受碳酸鋰板塊大幅下跌影響。由於碳酸鋰價格漲至10萬元/噸的關鍵水平，市場對后續價格走勢存在較大的分歧，由此商品與股票市場產生較大波動，拖累有色金屬板塊整體表現。但從中期維度來看，該行依然看好有色金屬部分細分板塊上漲，上周板塊整體大幅回調或是錯殺，電解鋁、黃金板塊有望再次迎來逢低佈局的機會，建議積極關注。

受美聯儲12月降息預期持續回擺影響，短期倫敦金現價格走勢維持震盪。中期來看，該行仍然看好黃金在美元信用弱化的中期邏輯驅動下持續上行。債務方面，自11月13日美國政府重新開門后，美國國債總額持續走高，截至11月20日已達38.37萬億美元，較11月13日增加0.176萬億美元，增幅0.46%。通脹方面，由於當前經濟與就業已成特朗普政府中期選舉的核心訴求，自美國政府重新開門后，TGA賬户余額自11月12日的9431億美元下降至9008億美元，降幅4.49%，該行認為或主要用於投資支出。該行認為美國財政支出有望帶來有色金屬細分領域需求增長，或持續推升相關金屬價格，並有望在中期維度進一步推升美國通脹水平，黃金價格有望受益同步上漲，建議關注黃金板塊逢低佈局的機會。

• 中金：全球央行配置黃金的比例可能還有上升空間

中金認為全球央行配置黃金的比例可能還有上升空間。根據中金研究測算，從2022年一季度到2025年三季度，全球央行的配置中，黃金佔其儲備資產的比例從13.3%上漲到23.7%，上升了10.4個百分點。在全球主要的黃金持有央行中，從2022年一季度到2025年三季度，美國、意大利、法國、瑞士、日本、荷蘭等黃金持有量並未發生變動，因此對黃金價格有影響的是那些黃金持有量邊際增加的央行，包括中國、印度、俄羅斯、波蘭等。

根據世界黃金協會數據，截至2025年三季度，中國央行持有的黃金佔總儲備資產佔比為7.7%，印度央行持有的黃金佔總儲備資產之比為15.2%，或仍有增長的空間，而俄羅斯、波蘭央行已經開始減持黃金。根據中金研究測算，如果黃金配置佔比低於20%的央行將黃金配置佔比提升到20%（波蘭央行配置黃金的目標水平），黃金在全球央行的資產配置中佔比將從2025年三季度的23.7%提升至28.4%，仍有4.7個百分點的提升空間。每個央行黃金配置佔比不一樣，有的比較高，比如俄羅斯央行在2024年四季度其減持黃金前，其黃金配置佔比為32%。

風險提示: 投資涉及風險，證券價格可升亦可跌，更可變得毫無價值。投資未必一定能夠賺取利潤，反而可能會招致損失。過往業績並不代表將來的表現。在作出任何投資決定之前，投資者須評估本身的財政狀況、投資目標、經驗、承受風險的能力及瞭解有關產品之性質及風險。個別投資產品的性質及風險詳情，請細閲相關銷售文件，以瞭解更多資料。倘有任何疑問，應徵詢獨立的專業意見。