垂直整合程度最高的AI大廠！「新王」谷歌登基：整個硅谷都在顫抖？

周一，隨着谷歌股價漲超6%，再創歷史新高，Alphabet的市值逼近4萬億美元，有望成為第四家進入這一巨頭俱樂部的公司，這家谷歌母公司無疑已正乘着人工智能驅動的上漲行情一路高歌猛進。

而在不少業內人士看來，當這家在業內垂直整合程度最高的AI大廠加冕「王冠」之際，整個硅谷都可能隨之顫抖，因為隨之而興起的「谷歌鏈」，可能會令原有的AI供應鏈版圖徹底重塑……

近來，投資者對谷歌最新的AI大廈模型Gemini 3、即將推出的第七代張量處理單元(TPU)、在AI圖像生成平臺Nano Banana Pro方面的進展，以及名為「Google Antigravity」的新智能體平臺，都做出了積極反應。

Melius分析師Ben Reitzes指出，這家谷歌母公司已實現了在「人工智能領域的強勢迴歸」，其最新升級版Gemini人工智能模型和自主研發的TPU，已令部分投資者「深恐Alphabet將提前贏得人工智能戰爭」。

Reitzes表示，若Alphabet最終勝出，將「實際損害」他目前關注的「多隻AI股票」，因此他警告投資者「需做好應對波動的準備」。

Reitzes指出，Alphabet之所以能對許多AI公司構成威脅，在於其「是垂直整合程度最高的AI大廠(hyperscaler)」，並特別提及該公司的TPU和定製網絡架構。他補充道：「只有Alphabet團隊真正具備能力將更多芯片設計內部化，並推動自主定製的光學電路交換機應用。」

谷歌：真正能「1個打10個」的AI大廠？

Reitzes表示，芯片領域的成功，將降低Alphabet長期依賴英偉達、超微半導體和Arista Networks公司產品的可能性。他還認為谷歌正通過最新Gemini模型獲得更多的AI工作負載，這將損害微軟、亞馬遜和甲骨文的利益。

華爾街其他機構還擔憂，若谷歌擊敗OpenAI，可能危及后者在人工智能領域履行財務承諾的能力。

在此之前，OpenAI曾主導了美國AI領域一系列「鐵索連環」式循環融資合作模式。 爲了支撐業界雄心勃勃的萬億美元AI算力建設計劃，美國科技公司紛紛通過舉債等方式豪賭未來，但也引發了市場對於高估值背后的泡沫化風險的擔憂。

儘管Reitzes承認，目前判斷Alphabet能否成為長期AI贏家仍「為時尚早」，但他周一在研報中強調，「半導體和其他超大規模AI企業——尤其是甲骨文，必須清醒認識到‘Alphabet問題’的威脅性，我們需要在與OpenAI及其他客户的交易中獲得更多透明度以增強信心。」

Reitzes指出，Gemini引發的熱潮讓部分投資者擔憂「OpenAI可能成為當代的美國在線(AOL)」——在互聯網早期，撥號上網曾是主流。AOL最初通過向用户郵寄免費光盤，提供了「一站式」的在線服務而興起。而此后，隨着寬帶的普及和真正的萬維網的崛起，AOL那種封閉的「圍牆花園」模式迅速過時。

一旦像谷歌這樣擁有全棧能力——從芯片到網絡到模型再到雲平臺的「巨輪」成功轉向，OpenAI的先發優勢可能會迅速消失。就像用户不再需要AOL這個「門户」來上網一樣，未來開發者可能也不再需要通過OpenAI的API來獲取最先進的AI能力，他們可以直接使用谷歌等巨頭提供的、性能更好且成本更低的整套解決方案。

除此之外，Reitzes還提到，Gemini用户激增甚至可能會迫使Meta最終認輸，讓馬克·扎克伯格放棄在開放模型上的鉅額投入。這家社交媒體巨頭的資本支出到2026年可能達到1130億美元，較今年增長60%。

哪些「谷歌鏈」企業正在受益？

而在谷歌崛起可能令一系列OpenAI「朋友圈」遭遇衝擊的同時，「谷歌鏈」無疑也正成為近期美股市場上最火的「風口」……

自11月初以來，Alphabet股價在「七巨頭」中表現最佳，今年的漲幅也隨之擴大到了近69%，有望令該公司史上首次成為「七巨頭」中年漲幅最大的個股……

與此同時，周一作為谷歌關鍵芯片合作伙伴的博通股價也出現了飆升。截至收盤，博通股價單日暴漲11.1%，創下自4月9日以來的最佳單日表現。

TPU是谷歌公司專為加速機器學習和深度學習任務設計的專用集成電路芯片(ASIC)。而博通長期以來恰恰與Alphabet通過ASIC業務緊密相連，博通協助設計和幫助製造TPU，后者目前已被視為英偉達圖形處理單元在AI工作負載領域的有力競爭者。

Wedbush Securities的Dan Ives表示，市場正在「重新發現」ASIC芯片的巨大市場。谷歌主要引領了這一趨勢，而其TPU是市場上最成熟的ASIC芯片之一。

傑富瑞分析師Blayne Curtis本月早些時候則將博通列為首選股，並表示隨着谷歌對定製芯片需求持續增長，ASIC市場正迎來一個「拐點」。

高盛交易臺指出，以谷歌和博通為核心的組合，正展現出對以微軟、Oracle等為代表的「OpenAI鏈」的強烈替代趨勢，投資者正重新押注谷歌強大的雲基礎設施及其自研芯片生態。

除了博通外，谷歌在TPU產業鏈上的合作企業還包括了線纜頭部供應商安費諾，網絡光學器件供應商Lumentum等。

此外，受益於谷歌Gemini模型的下游軟件應用公司數量無疑要更多。

Reitzes指出，谷歌新發布的Gemini 3在學術推理等任務中表現，要優於OpenAI的ChatGPT 5.1和Anthropic的Claude Sonnet 4.5，這正令他重新審視此前給予賣出評級的Adobe。

谷歌此前曾與Adobe達成戰略合作伙伴關係，推動創意人工智能發展。

與此同時，雲計算和CRM巨頭Salesforce，與谷歌有深入的雲和AI技術合作；全球領先的網絡安全公司Palo Alto Networks，是谷歌雲的全球安全合作伙伴；開發者數據平臺MongoDB，是谷歌雲的重要ISV合作伙伴；埃森哲、德勤等大型諮詢公司也與谷歌雲長期合作，幫助企業客户實施和應用谷歌的AI解決方案……

甚至於連首度披露在三季度持有谷歌的伯克希爾，如今也再度被證明了「股神」巴菲特或其接班人的慧眼獨具。盈透證券首席市場分析師Steve Sosnick表示，伯克希爾的持股近來一直是吸引投資者的關鍵因素。「儘管沃倫·巴菲特是否參與此次買入操作尚存疑問……但市場仍然認為伯克希爾所做的任何事情都值得效仿，公平地説，這種做法長期以來一直奏效。」

當然，不少業內人士表示，儘管Alphabet近期正在AI整體產業鏈上「多點開花」，但人工智能領域的博弈「仍需時日才能見分曉，最終人工智能未必就是一場零和遊戲」……