港股開盤：恆生指數漲0.90%，恆生科技指數漲1.43%

華盛資訊11月25日訊，港股三大指數普漲，恆生指數漲0.90%，國企指數漲0.86%，恆生科技指數漲1.43%。

恆指成分股中，百度集團-SW漲3.85%，創科實業漲3.48%，中國宏橋漲3.17%；萬洲國際跌0.60%，電能實業跌0.57%，中電控股跌0.44%。

科指成分股中，小米集團-W漲2.95%，阿里巴巴-W漲2.91%，地平線機器人-W漲2.51%；金蝶國際跌0.63%，海爾智家跌0.23%，京東健康跌0.16%。

板塊方面

數據中心-HK集體走高，萬國數據-SW漲6.10%，阿里巴巴-W漲2.91%。

有色金屬集體走高，洛陽鉬業漲4.97%，中國宏橋漲3.17%，中國黃金國際漲3.10%，紫金礦業漲3.03%，中國有色礦業漲2.19%。

黃金與貴金屬齊漲，紫金黃金國際漲2.09%，老鋪黃金漲0.08%。

銀行漲跌不一，中國光大銀行跌1.06%，招商銀行跌0.29%，工商銀行跌0.15%，建設銀行跌0.00%，中銀香港跌0.00%。

創新葯走勢分化，百濟神州跌4.28%，翰森製藥漲0.25%，藥明生物漲0.50%，信達生物漲1.09%，藥明合聯漲1.25%。

大行最新觀點

華泰證券：脱碳方向藴含綠色甲醇紅利

華泰證券指出，國內綠色甲醇產業呈現快速發展態勢，截至2025年9月末已投產19萬噸/年產能，在建產能達311萬噸/年，遠期規劃產能有望達1,823萬噸/年。綠電制甲醇和生物質制甲醇兩大技術路線並行發展，其中綠電制甲醇因具備長期降本潛力而地位明確。儘管IMO淨零框架投票推迟，但航運業脱碳需求持續推動下游市場形成，短期在建項目落地和政策支持將成為催化劑，長期技術降本與規模化發展將打開成長空間，建議關注上中下游各環節龍頭企業的投資機會。

中國銀河：政策紅利與產業機遇有望深度融合 結構性主線也將更加清晰

中國銀河證券發研報稱，"十五五"規劃開局之年政策紅利與產業機遇深度融合，建議關注"兩條主線+兩條輔助線"：主線一為新質生產力相關的人工智能、具身智能、新能源、可控核聚變、量子科技、航空航天等重點領域；主線二為反內卷政策推進下製造業、資源板塊盈利修復。該機構預計小盤股表現依然可期，前三季度在美聯儲降息和新興產業趨勢帶動下小盤相對佔優，四季度或向大盤轉向；成長風格2026年前三季度可能相對佔優，四季度隨着美國中期選舉臨近和中美關税政策變動，價值風格可能相對佔優。

中國銀河：預計白酒仍處於調整周期 但逐漸步入築底階段

中國銀河證券研報指出，白酒行業預計仍處於調整周期但逐漸步入築底階段。2025年行業深度調整，25Q3以來供給端加速出清，頭部品牌中僅茅臺與汾酒實現正增長。展望2026年，預計行業仍處調整期但逐漸築底，即動銷與批價跌幅收窄且報表端繼續出清，股票長期價值凸顯。參考2012-2015年調整期經驗，當前階段動銷與批價跌幅收窄、報表端持續出清，市場預期已較充分，隨着資金面改善，股價有望在低估值背景下開始修復。

中國銀河：預計新消費內部輪動 傳統消費底部修復

中國銀河證券發研報指出，2025年大眾品板塊基本面將保持長期恢復趨勢，新消費與傳統消費輪動推動指數實現正收益。該行認為2026年仍存結構性機會，包括零食量販、山姆渠道等新渠道機會，魔芋零食、功能飲料、大健康食品等新品類發展，以及乳製品、速凍食品等傳統消費品類在供給出清和需求改善推動下的板塊修復。

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