調研速遞|雙鷺藥業接待廣發證券等多家機構 集採影響弱化 參股公司市值近6億元

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2025年11月21日，雙鷺藥業（002038.SZ）在公司會議室接待了廣發證券、中信證券、千里馬資本等多家機構投資者及個人投資者的特定對象調研。公司董事兼董事會祕書梁淑潔女士就集採影響、新產品佈局、參股企業上市進展等核心問題與投資者展開交流。調研信息顯示，公司受集採衝擊的重點產品影響已逐步弱化，多款新上市產品正成為收入主力，同時參股的長風藥業、軒竹生物在港交所上市后市值合計近6億元，為公司貢獻潛在投資收益。

投資者關係活動基本信息

針對投資者關注的集採對業績影響問題，梁淑潔表示，2023-2024年公司重點產品如白介素-11等因集採價格降幅超50%，導致主營業務收入出現較大波動。但至2025年前三季度，相關影響已逐步弱化，來那度胺、奧硝唑等產品已淡出銷售收入前十名，替莫唑胺下降幅度收窄，主營業務收入同比下降15.40%，降幅趨穩。

「未來增長將依賴新產品增量。」梁淑潔介紹，近兩年新上市產品中，伏立康唑片（抗真菌）已進入收入前五，伏格波列糖片、依帕司他片（降糖藥）逐步成為主力品種。此外，注射用丁二磺酸腺苷蛋氯酸（肝病用藥）中標第十一批國採，替米沙坦片、多西他賽注射液等接續中標品種也在貢獻收入。

調研中，機構重點關注了公司對外投資進展。公告顯示，雙鷺藥業2010年以1000萬元初始資本參股的長風藥業，於2025年10月8日在港交所主板上市，公司目前持股1516.5653萬股（佔總股本3.68%），按11月20日收盤價計算市值近5億元。另一參股企業軒竹生物於2025年10月15日港交所上市，公司持股178.08萬股（佔0.34%），市值近1億元，原始出資2063.46萬元。

梁淑潔指出，兩家企業股票禁售期均為上市后12個月，未來將根據股價、估值等因素科學研判退出時機。此前，公司投資的首藥控股、星昊醫藥已分別在科創板和北交所上市，「主業+投資」雙輪驅動模式成效顯現。

在新產品佈局方面，公司非處方藥領域推出國內獨家益生菌含片（含AKG），已在京東健康旗艦店售賣，其凝結魏茨曼氏菌可調節腸道微生態，AKG成分兼具調味與抗衰老功能。急救藥品硝酸甘油噴霧劑因起效快（30秒-1分鍾）、使用便捷，被定位為家庭常備急救藥，正加大渠道推廣。

銷售模式上，公司從傳統經銷為主轉向線上線下融合，口服制劑在京東健康、美團買藥等平臺銷售佔比逐年提升。研發管線中，GLP-1周/日製劑（Ⅱ型糖尿病及體重管理）已完成臨牀，長效重組人促卵泡激素注射液（長效FSH）申報上市中，DT678（抗血小板藥）進入臨牀二期，一期數據顯示療效優於氯吡格雷且安全性更佳。

對於四季度及明年業績，梁淑潔表示，前三季度收入穩定，后續增長取決於市場及新品上市節奏。目前主力品種多已進入國採，若未來無大品種新增集採，價格下降影響將進一步弱化。公司計劃通過集採1-8批續約擴大市場，並加快重磅產品上市以提振主營業務。併購方面，公司暫無計劃，更傾向參股具有潛力的企業以規避經營風險。

本次調研嚴格遵守信息披露規定，未涉及未公開重大信息。雙鷺藥業表示，將持續通過產品結構優化與研發投入，推動業績恢復增長。

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