9家風電整機商、6大榜單出爐：營收、利潤、研發等核心數據分析（2025前三季度）

（來源：風電頭條）

三季度財報如約而至，風電行業也迎來了1-9月公司業績「考察時刻」！

日前，中國中車、金風科技、明陽智能等 9 家頭部風電整機商陸續披露 2025 年前三季度財報，這份「成績單」不僅牽動着行業目光，更折射出當下風電市場的發展態勢。

中國中車拿下營收榜第一、歸屬淨利率榜第一、毛利率、淨利率、研發投入榜五個第一；三一重能營收同比漲幅最大，達59.36%；金風科技歸屬淨利潤同比漲幅最大，達44.21%；明陽智能毛利率同比漲幅第一，達0.97%；湘電股份淨利率同比漲幅最大，達0.68%。

從營收的漲跌分化，到淨利潤的喜憂參半，再到毛利率、負債率等核心指標的變動，背后藏着哪些行業變化與企業戰略？

接下來，風電頭條將從6大維度深入拆解，帶你看清風電整機商的 「前三季度答卷」。

營收榜：中車1839億，位列第一

從營收情況看，9家上市公司的營收同比都在增長。營收額最高的中國中車今年前三季度實現1839億元營收，同比增長20.49%。根據中國中車三季度業績説明會的內容顯示，1839億營收主要來自鐵路裝備和新產業。其中機車業務收入166.99 億元、客車業務收入 60.00 億元、動車組業務收入526.16 億元、貨車業務收入 124.01 億元。

而風電儲能在內的新產業板塊合計實現收入661億。儘管如此，661億元的營收也能在風電整機商上市企業中拔得頭籌。

營收漲幅最大的三一重能，其營收達144.5億元，漲幅高達59.36%。財報分析認為，營收同比大幅增長主要系中國風電行業保持較快發展態勢，裝機容量持續增長，公司堅持高質量發展，各項主營業務發展勢頭良好，實現穩步增長。

據三一重能財報稱，2025年以來陸續獲粵電石碑山200MW、河北建投祥雲島250MW海上項目訂單，下半年開始交付。10月10日，公司成立海上風電子公司，進一步推進海風建設。

東方電氣營收實現555.2億元，同比增長16.03%。主要得益於東方電氣2025年前三季度新簽訂單量增長，其中可再生能源裝備新簽訂單269.2億元，同比增長23%。

金風科技、明陽智能、運達股份營收也實現超百億級別。金風股份1-9月營收實現481.5億元，同比增長34.34%；明陽智能1-9月營收實現263億，同比增長29.98%；運達股份營收實現184.9億，同比增長32.72%。

金風科技業績説明會提到，截至2025年9月30日，公司外部待執行訂單總量為38,861.14MW，在海外業務方面，截至2025年三季度末，國際業務累計裝機 11,214.62MW，其中在亞洲（除中國）裝機突破3GW，在南美洲、大洋洲裝機量均已超過2GW，在北美洲、非洲裝機量均已超過1GW。截至2025年9月30日，公司海外在手外部訂單共計7,161.72MW。

根據明陽智能財報，業績主要來自風機銷售，2025年前三季度，公司風機制造板塊銷售收入205.18億元，風機對外銷售12.28GW、同比增長59.50%；其中，陸上風機出貨量約為11.02GW、同比增長73.53%，海上風機出貨量約為1258MW、同比減少6.61%。截至2025年9月30日，公司在手訂單達到46.89GW。

據運達股份財報顯示，2025年1-9月，公司新增訂單約18.1GW，截至報告期末，公司在手訂單規模約46.9GW，同比提升30.7%。

歸屬淨利潤榜：中車最高，達99.64億

從9家風電整機設備上市公司的歸屬淨利潤情況看，僅有兩家公司處於虧損狀態，但整體看，僅有三家公司歸屬淨利潤處於正向增長的態勢，大部分公司歸屬淨利潤增幅放緩。

中船科技歸屬淨利潤下滑幅度最大，淨虧損14.34億元。對於利潤下滑的原因，中船科技表示，隨着在營手持風場的減少，較去年同期發電收入下降，相對高毛利的發電利潤下滑，對整體的利潤貢獻有所下降。同時隨着風力發電機組及配件部分項目推進和改善的閉環，集中對已閉環工單進行結算清理所致。

毛利率榜：中車第一，達21.3%

受風電行業設備原材料價格上漲，以及去年內卷式競爭影響，風電行業整體毛利率普遍下滑。9家整機商上市公司中僅有3家毛利率較去年同期保持正向增長，6家公司的毛利率出現不同程度的下滑。

中國中車、東方電氣、湘電股份、金風科技、明陽智能5家公司的毛利率保持在10%以上。

淨利率榜：中車、金風、東方電氣排前三

在淨利率方面，9家公司的淨利率都處於較低水平，其中淨利率最高的中國中車，淨利率只有6.84%，金風科技淨利率為5.85%，緊隨其后，東方電氣和湘電股份的淨利率也在5%以上。

據專業人士分析稱，導致風電整機商陷入低淨利率的困境，主要是因為，這些企業陸上中小機組訂單量大但價格低，拉低整體盈利水平；儘管海上風機、大兆瓦機組等高端產品毛利率較高，但因交付比例有限，也未能充分支撐其利潤增長。

負債率榜

在負債率方面，整機商企業整體負債率處於偏高的狀態，9家公司平均資產負債率達到了71.39%。6家公司資產負債率在70%以上。

資產負債率偏高是因為整機廠商在海上風電、儲能等新業務佈局需大量資金，部分企業通過債務融資支持發展，無形中推高了資產負債率。

也有部分企業因為研發投入增加，盈利水平下滑，推高了資產負債率。

其余則是因為市場維護費用、海外市場業務拓展等原因推高了資產負債率。

研發投入榜：中車108.2億

在研發投入方面，中車依然以絕對壓倒式的優勢，108.2億元的研發費用，排名第一。

東方電氣以22.28億元的研發投入排名第二，第三名金風科技研發費用高達15.6億元。

2025年前三季度，風電整機商在行業發展浪潮中展現出鮮明的 「雙面性」：一方面，營收普遍增長、頭部企業訂單充足、研發投入持續加碼，彰顯出風電行業的韌性與潛力；另一方面，淨利潤承壓、毛利率下滑、資產負債率高企等問題，也暴露出行業競爭加劇、成本壓力攀升的現實挑戰。

未來，隨着海上風電佈局不斷深化、大兆瓦機組技術突破以及海外市場拓展，風電整機商破解盈利困境、優化經營結構，將成為決定行業格局的關鍵。

來源：風電頭條