美股這周要「渡劫」？流動性枯竭疊加關税陰雲，感恩節行情恐現劇震！

隨着美國股市進入因感恩節而縮短的交易周，投資者的目光再度聚焦在消費者身上。在經歷了一段動盪后，美股走勢懸念依舊。

上周五，標普500指數錄得周線下跌，11月以來累計下跌3.5%，有望創下3月以來最差月度表現。

FactSet數據顯示，正趕在假日季和年度購物高峰之前，市場波動性顯著上升。

假期將至，流動性稀缺加劇波動

隨着部分投資者休假、市場流動性趨於稀薄，本周股價波動有可能進一步放大。摩根大通資管首席全球策略師David Kelly在電話採訪中表示，預計今年假日季可能「偏軟」。關税推高了包括進口玩具在內的一眾商品價格，這對許多消費者來説「不是什麼好消息」。

消費被視為推動美國經濟和企業利潤的重要引擎。零售商們希望「黑五」折扣能吸引大批顧客，但高關税和通脹讓中低收入羣體的消費意願備受考驗。

Kelly預期，低收入羣體在假期期間會「相當謹慎」，而高收入羣體可能僅會「花掉部分股市收益」。這種消費模式分化被稱為「K型」——高收入者因資產升值和高利息利率儲蓄而愈發富裕，低收入者則面臨更大壓力。

「富人的消費沒啥問題，」Kelly説，「但其他人的消費表現很弱。」

預計本周將有一份因政府關門而推迟的美國零售銷售報告出爐，不過這份報告僅涵蓋9月數據，Kelly形容其「已經是老黃曆」。

關税壓力和零售利潤擠壓

DoubleLine副首席投資官Jeffrey Sherman提到，市場對美國邊境徵稅關注不足，預計還有更多「關税之痛」在產業鏈中持續傳導。現階段，企業將多少關税成本轉嫁給消費者、利潤空間會受到多大侵蝕，仍然存在疑問。

摩根大通資管2026年展望報告提到，「美國關税顯著增長，6月至10月平均每月帶來超290億美元收入。迄今為止，大部分關税成本都由零售商消化。」

Target首席商務官Rick Gomez在財報電話會上表示，「進入假日季，我們明白消費者依然謹慎」，並指出「就業、價格承受能力及關税」成為核心擔憂。

標普500指數中非必需消費品板塊本月迄今已下跌超7%，為3月以來最大跌幅，主要受科技巨頭亞馬遜和特斯拉大幅下挫拖累。人工智能熱潮引發價值泡沫擔憂，導致科技股表現尤其動盪。

Kelly指出，「整個市場都圍繞AI展開了樂觀定價，你説會不會修正？那幾乎是早晚的事。」

隨着AI泡沫擔憂加劇，上周科技股大跌拖累標普500全線回落。正值往年投資者憧憬「聖誕行情」的關鍵節點，指數卻開局不利，今年第四季度迄今虧損1.3%。不過，年內標普500依然累計上漲12.3%，距離10月28日創下的收盤高點只差4.2%。

消費情緒低迷但仍有反彈可能

「公眾普遍心情不佳，」Kelly稱，但低迷的消費信心並不總會導致支出減少。密歇根大學公佈的消費者信心指數終值顯示，11月出現下滑。該消費者調查負責人Joanne Hsu評論道，「消費者對高物價和收入下降的持續性感到沮喪」。

但Kelly認為，2026年初「大而美法案」帶來的退税高峰或許能重振信心，「為零售商們提供順勢提價的絕佳時機」。這或能抵消近期股市壓力，並帶動新一輪「小型消費熱潮」。

上周五，美股收盤反彈，但標普500、道瓊斯工業指數和納斯達克綜合指數均錄得周線下跌。本周四（11月27日），因感恩節假期，美股將休市。