AI淘金潮的「賣水人」：Innodata(INOD.US)靠AI數據清洗逆襲，營收5年翻三倍

作為人工智能淘金熱潮的領軍企業，英偉達擁有光明的前景。但分析師指出，另一隻經常被忽視的人工智能股票將帶來比英偉達更大的漲幅。這家公司是數據分析公司Innodata(INOD.US)，該公司幫助大型科技公司為人工智能項目準備數據。

Innodata過去五年的表現已經超過了英偉達，漲幅接近1400%。分析師預計，未來12個月內，其股價將飆升約68%，華爾街給出的平均目標價為93.75美元。

Innodata成立於1988年，1993年上市時並未引起太多關注。當時，它看起來只是另一家規模較小、增長緩慢的數據服務提供商。其內容數字化、數字出版和數據增強服務均面向小眾客户，且勞動密集型，難以規模化。從1994年到2019年，其收入年複合增長率僅為6%。截至2019年底，其股價僅為每股1.14美元，比經拆股調整后的IPO發行價1.67美元低了32%。

但在2018年，Innodata推出了一系列針對特定任務的微服務，能夠高效地標註大量高質量數據，用於人工智能應用。隨着人工智能熱潮的興起，市場對這些服務的需求也呈爆炸式增長，目前至少有五家「七巨頭」公司使用Innodata的服務來清理和準備其面向人工智能的數據。

大型科技公司自行啟動新的人工智能項目時，通常會花費 80% 的時間準備原始數據，而只有 20% 的時間用於訓練實際算法。這是一個成本高昂且效率低下的過程，因此將所有這些工作外包給 Innodata 顯然更明智。

Innodata的飛速增長

從 2019 年到 2024 年，Innodata 的收入以 25% 的複合年增長率增長，從 5600 萬美元增長到 1.71 億美元。其調整后的息税折舊攤銷前利潤 (EBITDA) 從 2019 年的 300 萬美元飆升至 2024 年的 3500 萬美元。

這一加速發展得益於其新成立的Innodata Labs研發部門的投入，該部門專注於將自身功能集成到可擴展的AI數據準備服務中。此前在篩選大量高質量數據方面的經驗也為這一快速轉型提供了支持。

Innodata預計其2025年營收將至少增長45%，並在2026年實現「變革性增長」，這得益於生成式人工智能市場的擴張以及其獲得更多大型科技客户。分析師預計，其2025年營收將增長46%至2.49億美元，2026年將增長25%至3.11億美元。

隨着Innodata業務規模的擴大，其運營成本應該會下降，定價能力也會提高。因此，預計其調整后EBITDA將在2025年增長53%至5300萬美元，並在2026年增長26%至6700萬美元。

Innodata 的企業價值為 18 億美元，按今年調整后 EBITDA 的 33 倍計算，並不算特別划算——但其強勁的增長率或許能夠支撐更高的估值。如果 Innodata 的業績符合分析師的預期，並保持相同的企業價值/EBITDA 比率，那麼未來 12 個月內，其企業價值有望增長 22%，達到 22 億美元。

如果其交易價格達到更為樂觀的 45 倍調整后 EBITDA 倍數，那麼其企業價值有望增長 67%，達到 30 億美元——這幾乎與該股 12 個月的平均目標價持平。