【券商聚焦】浙商證券維持裕元集團(00551)「買入」評級 指其製造業務產品組合持續優化穩健成長

金吾財訊 | 浙商證券研報指，裕元集團(00551)發佈25三季報，25Q1-3實現收入60.2億美元，同比-1.0%，歸母淨利潤2.8億美元，同比-16.0%，其中，製造業務收入42.3億美元，同比+2.3%，歸母淨利潤2.6億美元，同比-12.6%，零售業務收入17.9億美元，同比-7.9%，歸母淨利潤2367萬美元，同比-50.3%；25Q3實現收入19.6億美元，同比-5.0%，歸母淨利潤1.1億美元，同比-27.0%，Q3製造業務高基數下出貨量下滑，但產效提升疊加ASP逆勢向上下利潤率環比改善幅度超預期，零售收入降幅環比收窄，期待后續企穩。

該機構指，製造業務產品組合持續優化穩健成長，印尼和印度新產能有序擴張，零售業務庫存仍相對健康收入降幅明顯收窄， 25年1-10月製造業務和零售業務累計收入分別同比+1.2%、-7.0%，預計25-27年公司實現收入83/88/94億美元，同比+1.4%/6.5%/6.6%，歸母淨利潤分別為3.9/4.4/4.9億美元，對應增速+0.1%/12.2%/10.6%，截止 25/11/21收盤價，對應 PE為 8/7/7X，24年分紅率68%，對應股息率8%，維持「買入」評級。