港股情緒指標指向「悲觀」，逆向佈局時刻？

在連續調整后，港股迎來反彈。

11月24日盤中，港股通科技ETF招商（159125）直線拉漲1.86%，成份股零跑汽車（09863.HK）漲超6%，快手-W（01024.HK）、阿里巴巴-W（09988.HK）漲超4%，小鵬汽車-W（09868.HK）、比亞迪股份（01211.HK）、美團-W（03690.HK）、藥明生物（02269.HK）等各科技領域龍頭股跟漲。

港股為何調整？

機構普遍認為，美元流動性壓制為近期港股調整主因。

美國延迟公佈的9月非農就業數據雖新增11.9萬人、超預期且較前值改善，但仍處於低位運行狀態，同時失業率升至4.4%，喜憂參半的數據令美聯儲12月降息概率再次下降。

國泰海通證券指出，儘管目前美國政府已結束停擺，但非農、通脹等經濟數據依舊難產。數據迷霧下，美聯儲降息決策趨於謹慎，目前市場預期12月降息25BP的概率回落至40%。由於美元流動性環境偏緊，疊加美聯儲降息預期回落，美元指數已明顯上行，對港股行情形成壓制。

此外，港股前期漲幅不小，短期AI領域擔憂增加，對行情形成制約。近期AI應用軟件端催化較少，市場對AI泡沫的擔憂逐漸升温，美股科技板塊也步入調整，美股納斯達克指數自高點以來回撤8%，同樣帶動港股科技板塊震盪走弱。

以史爲鑑，港股調整空間有多大？

根據國泰海通證券統計，歷史上6輪港股行情共20段大回撤行情，以恆生指數為例，在歷次大回撤中，恆生指數平均最大跌幅約為17%，平均回撤時長約為53個交易日。港股較大回撤的誘因往往是流動性收緊、實質性利空衝擊等。

根據華泰證券「港股情緒指數」，截至11月21日收盤，情緒指標為35.8，仍處於悲觀區間。

該機構指出，當指標進入悲觀區間意味着上下行風險已經較為平衡，港股正在進入佈局區，左側投資者可以逐步建倉。對勝率要求更高或偏右側的資金，可等待下周阿里、美團等港股核心企業發佈財報以及密集解禁期結束。

從佈局維度看，國泰海通認為，若后續壓制港股的短期因素解除，中期維度看港股增量資金明確，且匯聚了優質的中國稀缺性資產，有望繼續支撐港股行情。港股資產具備稀缺性。我國AI引領的新一輪向上周期持續深化演繹，由此可見更順應當前產業發展趨勢的AI應用等港股稀缺性資產或更具優勢。

港股通科技ETF招商（159125）跟蹤國證港股通科技指數，從港股通範圍內精選30家市值領先、研發投入高、營收增長快的科技企業作為成份股，涵蓋騰訊控股（00700.HK）、阿里巴巴-W、小米集團-W（01810.HK）、美團-W、中芯國際（00981.HK）、比亞迪股份等細分領域龍頭，助力高效率把握AI科技浪潮投資機遇。