華盛早報 | 英偉達突發！美政府考慮允許對華出售H200芯片；美聯儲「三把手」放鴿，稱「近期」仍存在降息空間

• 美烏聯合聲明：雙方完善了俄烏和平框架
• 貝森特：美國經濟雖受 110 億美元停擺衝擊，但整體無衰退風險
• 美聯儲12月降息25個基點的概率為69.4%
• 美國政府據稱正考慮允許英偉達對華出售H200芯片
• 禮來成為首家市值達1萬億美元的醫療保健公司

• 美烏聯合聲明：雙方完善了俄烏和平框架，澤連斯基：收到美方積極信號

美國白宮發佈美烏聯合聲明。聲明稱，2025年11月23日，美國與烏克蘭代表在日內瓦就美國提出的和平方案舉行會談。經深入交流，雙方共同擬定了更新完善后的和平框架。烏美雙方同意在未來數日繼續密集推進聯合方案制定工作，並將在進程推進過程中與歐洲夥伴保持密切溝通。該框架下的最終決定將由烏克蘭總統與美國總統共同作出。

澤連斯基表示，烏克蘭正在非常謹慎地制定結束衝突所需的步驟。他透露，23日在瑞士的談判將持續進行，並會陸續提交進一步的進展報告。在與美國代表的溝通方面，雙方保持着實質性對話，且烏克蘭已收到積極信號，美國總統特朗普的團隊正在認真傾聽烏方的立場與關切。

• 貝森特：美國經濟雖受 110 億美元停擺衝擊，但整體無衰退風險

美國財政部長斯科特・貝森特周日表示，為期 43 天的政府停擺給美國經濟造成了 110 億美元的永久性損失，但鑑於利率回落與減税政策的推動，他對明年經濟增長前景持樂觀態度。貝森特在節目中指出，美國經濟中對利率敏感的領域（包括房地產行業）已陷入衰退，但他認為整體經濟暫無陷入負增長的風險。貝森特將通脹歸咎於服務型經濟，而非美國總統唐納德・特朗普大範圍實施的關税政策 —— 這一觀點與特朗普政府長期以來的立場一致。他補充稱，預計能源價格下跌將在更廣泛範圍內拉低整體物價。「我對 2026 年非常、非常樂觀。我們已為經濟實現強勁且無通脹的增長奠定了基礎。」 貝森特表示。

• 美聯儲12月降息25個基點的概率為69.4%

美聯儲威廉姆斯表示，鑑於當前政策略顯緊縮，仍認為近期存在降息空間，通脹進展已停滯，但應有望在2027年達到2%的目標。據CME「美聯儲觀察」：美聯儲12月降息25個基點的概率為69.4%，維持利率不變的概率為30.6%。美聯儲到明年1月累計降息25個基點的概率為56.9%，維持利率不變的概率為20.8%，累計降息50個基點的概率為22.3%。分析師Adam Button表示，在美聯儲官員威廉姆斯表示「鑑於當前政策略顯限制性，仍可能在近期降息」后，美股正獲得可觀買盤支撐。隨着威廉姆斯釋放鴿派信號，利率政策博弈再度升溫。

• 美國勞工統計局：取消發佈10月CPI，11月CPI將於12月18日發佈

美國勞工統計局表示，將不會發布10月份就業報告，將在12月份公佈的11月非農報告中納入10月數據。美國勞工統計局稱，用於計算失業率等關鍵指標的10月家庭調查數據無法追溯採集。11月就業報告將於12月16日發佈。

• 中國入境遊客量同比激增超100%

據央視財經，隨着免籤政策持續放寬、入境消費便利化舉措落地，中國遊持續火熱。在沉浸式體驗中國自然風光和人文魅力的同時，「中國購」也逐漸成為來華旅遊的新潮流。數據顯示，今年以來，中國的入境遊客量同比激增超100%，消費能級同步提升，歐美客羣佔比顯著擴大，其中美國遊客消費額同比增長50%，法國遊客消費額增長了160%。

• 比特幣一度跌至八萬美元重要關口

比特幣價格周五大幅下挫，一度跌至80,632美元，逼近八萬美元這一關鍵心理與技術關口。多位分析師警告，若跌破該水平，全球最大加密貨幣可能面臨更大跌幅。以太坊同步下探，觸及四個月低位，加密資產成為投資者拋售風險資產的主要陣地。上周市場對科技股高估值的擔憂升溫，加上對美國短期內是否進一步降息存在不確定性，推動投資者整體削減風險敞口。高波動性的加密貨幣被視為市場風險偏好的晴雨表，比特幣持續下跌凸顯近期市場情緒的脆弱性。上周比特幣已累計下跌12%，並回吐年內所有漲幅，目前年內轉為下跌約12%，以太坊年內跌幅則接近19%。

• 中信證券：當下風險提前釋放給了年末重新增配港股、佈局2026年的契機

中信證券研報指出，全球風險資產的波動表面是流動性問題，本質是風險資產對於AI單一敍事過於依賴。在增量資金越來越多的以左側穩健型資金為主的資金生態下，中國股市未來可能更多地像美股一樣出現「急跌慢漲」，對需要增配權益的投資者而言，當下風險的提前釋放給了年末重新增配A股/港股、佈局2026年的契機。從配置上看，資源/傳統制造業定價權的重估、企業出海仍是核心增配方向，而高切低的策略因為預期過於一致，未來輪動擇時的難度反而會明顯加大。

上周五美股三大指數集體反彈，道瓊斯指數漲1.08%，周跌1.91%；標普500指數漲0.98%，周跌1.95%；納斯達克綜合指數漲0.88%，周跌2.74%。

大型科技股漲跌不一，英偉達跌0.96%，微軟跌1.32%，蘋果漲1.97%，谷歌漲3.53%，亞馬遜漲1.63%，Meta漲0.87%，特斯拉跌1.05%，博通跌1.91%，甲骨文跌5.66%。

熱門中概股多數上漲，納斯達克中國金龍指數漲1.23%，阿里巴巴跌0.23%，京東漲1.90%，拼多多漲0.27%，蔚來汽車漲3.33%，小鵬汽車漲1.34%，理想汽車漲2.10%，嗶哩嗶哩漲2.24%

• 美國政府據稱正考慮允許英偉達對華出售H200芯片

據報道，特朗普政府正考慮批准向中國出口美國芯片製造商英偉達的H200人工智能芯片。報道援引知情人士消息稱，負責監管美國出口管制的美國商務部正就改變對華出口限制一事進行審查，並稱相關計劃可能會發生變動。報道稱，美國商務部暫未對此作出迴應，英偉達尚未就此直接置評。

• 禮來成為首家市值達1萬億美元的醫療保健公司

禮來公司成為世界上第一家市值達到1萬億美元醫療保健公司，日內上漲1.6%，今年以來，禮來股價累計上漲38%，得益於投資者對這家制藥公司的減肥藥寄予厚望。憑藉這一漲勢，禮來鞏固了其作為首家市值達萬億美元的製藥公司地位，同時也成為繼科技行業之外第二家達到這一里程碑的美國企業。至此，美股萬億美元市值公司升至11家。

• 谷歌算力目標曝光：每半年翻一倍

據多名知情人士透露，谷歌雲AI基礎設施負責人Amin Vahdat在11月6日的全員大會上直言，谷歌必須「每6個月將算力容量翻倍」，未來4到5年的總體目標是實現「1000倍能力提升」 （Now we must double every 6 months...the next 1000x in 4-5 years）。會議資料顯示，Vahdat在名為《AI基礎設施》的演示中明確指出「AI基礎設施競爭是整個AI競賽中最關鍵、也最昂貴的部分」。他強調，谷歌的任務「不是比誰花得更多」，而是要構建更可靠、更高性能、更具擴展性的基礎設施。

• 奧特曼備忘錄預警：谷歌復甦將致OpenAI「艱難時期」

OpenAI首席執行官山姆・奧特曼(Sam Altman)上月在內部告知員工，谷歌近期在人工智能領域的進展「可能會給公司帶來一些暫時性的經濟阻力」，不過他補充稱，OpenAI最終仍會保持領先地位。 此前，OpenAI研究人員獲悉谷歌已研發出一款新型人工智能，其開發模式似乎已超越OpenAI。奧特曼在備忘錄中表示：「我們清楚還有部分工作亟待推進，但目前正快速追趕。」同時他還提醒員工：「我預計未來一段時間，外界對公司的評價氛圍將會相當嚴峻。」 奧特曼的言論表明，OpenAI相對於谷歌、Anthropic等競爭對手的技術領先優勢正在縮小。投資者已向OpenAI投入超600億美元，近期對其估值達5000億美元，核心依據是相信該公司將持續主導「能像人類一樣生成內容、進行推理」的AI開發市場。

• AMD CEO蘇姿豐：不擔心AI泡沫 投資不夠反而比較危險

AMD首席執行官蘇姿豐表示，不斷增長的人工智能(AI)市場是「一個巨大的機會」，不擔心AI泡沫，願意「大膽下重注」的人正取得回報，投資不夠反而比較危險。蘇姿豐相信算力需求是「永無止境的」，隨着AI市場的成長，提供最好、最可靠AI基礎設施的公司將蓬勃發展，這些想法構成她的戰略內核。
她説：「我並不擔心AI泡沫。我真的相信，抱持這種想法的人有點太短視了。他們沒有真的看到這項技術的能耐。」她也認為科技公司對AI用途的探索，還只是觸及皮毛而已。蘇姿豐指出，「現在並非隔岸觀火、擔心自己是不是投資過度的時候。在我看來，投資不足比投資過度要危險得多」。蘇姿豐表示，到2030年，AI和數據中心運算市場的規模將達到每年1萬億美元。

• 亞馬遜CEO賈西計劃出售近2萬股公司股票

當地時間11月21日，亞馬遜在美國證券交易委員會提交的144表格顯示，首席執行官賈西計劃出售19,872股公司普通股，總價值大約429.92萬美元。出售日期為2025年11月21日左右。

• 諾基亞計劃投資40億美元擴大在美研發與製造能力

11月21日，諾基亞宣佈，計劃擴大其在美國的研發與製造能力，投資40億美元加速AI就緒的移動通信、固定接入、IP、光網絡和數據中心網絡技術創新。諾基亞預計將投入約35億美元用於美國研發，約5億美元資本支出將投入得克薩斯州、新澤西州和賓夕法尼亞州等地的製造與研發領域。

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• 恆指公司公佈季檢結果，12月8日正式生效

恆指公司公佈季檢結果:信達生物製藥獲納入恆生指數，恆指成份股由88只增加至89只。恆生中國企業指數方面，將加入中國宏橋、信達生物製藥、百勝中國(09987.HK)，剔除新奧能源、海底撈國際、新東方教育，成份股數目維持50只。恆生科技指數方面，加入浙江零跑科技、剔除ASMPT。所有變動將於2025年12月5日收市后實施，並於2025年12月8日起生效。

• 信達生物(01801)、紫金礦業(02899)將被納入恆指ESG增強指數成份股

恆指公司11月21日宣佈截至2025年9月30日恆指ESG增強指數、恆指ESG增強精選指數及恆生國指ESG增強指數的季度指數檢討結果。有關變動將於2025年12月8日(星期一)起生效。其中，信達生物(01801)、紫金礦業(02899)將被納入恆指ESG增強指數成份股。

• 京東工業通過港交所上市聆訊

根據香港交易所網站發佈的文件顯示，香港交易所已批准京東工業在香港的IPO。BofA Securities、高盛、海通國際和瑞銀是聯席保薦人。

• 北京汽車(01958)擬約16.08億元出售北汽國際51%股權

北京汽車(01958)發佈公告，於2025年11月21日(交易時段后)，公司與北汽集團訂立股權收購協議，據此，公司已有條件同意出售，北汽集團已有條件同意購買北汽國際51%股權，現金總代價約為人民幣16.08億元(最終價格以經有權機構備案的《資產評估報告》所載的經評估股權價值計算爲準)。

• 名創優品(09896)發佈第三季度業績，經調整淨利潤7.67億元 同比增加11.7%
• 復星醫藥(02196)：復邁寧藥品註冊申請獲受理
• 恆瑞醫藥(01276)：9款藥物獲批開展臨牀試驗
• 中國金茂(00817)附屬擬掛牌出售金茂(三亞)旅業有限公司100%股權 底價22.646億元
• 博雷頓(01333)發佈全新無人駕駛礦用卡車
• 石藥集團(01093)：選擇性5-HT2A受體激動劑(SYH2056片)在中國獲臨牀試驗批准
• 北京汽車(01958)擬約16.08億元出售北汽國際51%股權
• 中信銀行(00998)：全資子公司信銀金投獲准開業
• 普達特科技(00650)上半年實現銷售收入約7756.8萬港元 多款半導體設備核心產品斬獲重磅訂單
• 優矩控股(01948)前9個月在線營銷解決方案業務產生的總賬單約118.63億元 同比增加約35.3%
• 南旋控股(01982)公佈中期業績 公司擁有人應占溢利3.36億港元 同比增長12.7%
• 國際商業結算(00147)發盈警 預期中期綜合虧損淨額同比上升約72%

經濟事件和數據

• 美國11月達拉斯聯儲商業活動指數
• 國內成品油將開啟新一輪調價窗口
• 國際指數編制公司MSCI發佈11月指數調整結果，所有調整將於11月24日收盤后實施

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