2025年11月24日金十期貨早餐（周一）：上海國際能源交易中心擬對20號膠合約與交割細則進行修訂

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熱點導讀

1. 據世界鋼鐵協會，2025年10月，全球粗鋼產量為1.433億噸，同比減少5.9%；2025年1-10月，全球粗鋼產量為15.176億噸，同比減少2.1%。中國鋼鐵產量7200萬噸，同比減少12.1%。印度鋼鐵產量1360萬噸，同比增加5.9%。美國鋼鐵產量700萬噸，同比增加9.4%。

2. Mysteel消息，據甘其毛都口岸公開數據顯示，截止11月16日，甘其毛都口岸累計完成進出口貨運量3583.26萬噸，其中進口煤炭3389.84萬噸。2025年過貨量目標完成80%，后續煤炭方面仍有870萬噸左右的缺口。11月26日為蒙古共和國成立紀念日，三大口岸閉關一天，11月27日恢復通關，下周甘其毛都口岸單日通關車數有加量可能。

3. 上海國際能源交易中心擬對《上海國際能源交易中心20號膠期貨標準合約》《上海國際能源交易中心交割細則》進行修訂，一是擬增加20號膠替代品，20號膠替代品可以用於20號膠實物交割。二是擬修訂《交割細則》第十三章20號膠期貨合約的交割，在相關條款中增加「標準品」「替代品」的表述，同時更新關於膠包薄膜厚度的表述，更好應對國標修訂變化。

4. 上期所數據顯示，上周銅庫存增加1196噸，鋁庫存增加8817噸，鋅庫存減少545噸，鉛庫存減少3869噸，鎳庫存減少778噸，錫庫存減少29噸，天然橡膠庫存減少79463噸。

5. 美國11月標普全球製造業PMI初值錄得51.9，為4個月新低。美國11月標普全球服務業PMI初值錄得55，為4個月新高。美國11月標普全球綜合PMI初值錄得54.8，為4個月新高。

宏觀要聞

1. 國家能源局數據顯示，10月份，全社會用電量8572億千瓦時，同比增長10.4%。分產業看，第一產業用電量120億千瓦時，同比增長13.2%；第二產業用電量5688億千瓦時，同比增長6.2%，其中，工業用電量同比增長6.4%；第三產業用電量1609億千瓦時，同比增長17.1%。

2. 上海航運交易所數據顯示，截至11月21日，上海出口集裝箱運價指數（綜合指數）報1393.56點，與上期相比下跌57.82點；中國出口集裝箱運價綜合指數報1122.79點，與上期相比漲2.6%。

3. 據CNN報道，據多位知情人士透露，白宮正在為美國總統特朗普重新執政一周年后可能出現的內閣人事變動做準備，這可能會動搖他原本穩定的執政團隊。

4. 克里姆林宮周五表示，俄羅斯尚未正式收到美國28點烏克蘭和平計劃。克里姆林宮發言人德米特里·佩斯科夫表示，兩國尚未詳細討論這些提議，但俄羅斯對談判持開放態度。

5. 烏克蘭總統澤連斯基發表對烏克蘭民眾公開講話時稱，烏克蘭可能面臨非常艱難的選擇：要麼失去尊嚴，要麼冒着失去關鍵夥伴的風險。他表示，必須考慮烏克蘭的國家利益，將與歐洲和美國平靜地合作。在談及有關美國方面提出的一項旨在結束俄烏衝突的「28點」計劃時，他表示，會提出替代方案，但「絕不會給敵人理由説是烏克蘭不想要和平」。

6. 美國11月標普全球製造業PMI初值錄得51.9，為4個月新低。美國11月標普全球服務業PMI初值錄得55，為4個月新高。美國11月標普全球綜合PMI初值錄得54.8，為4個月新高。

7. 美聯儲理事米蘭周五表示，昨日（美國9月非農）數據的影響「明顯偏向鴿派」。米蘭指出，目前數據不足並不意味着我們沒有預測，我們應以預測為導向，而非數據導向。

8. 美聯儲威廉姆斯表示，美聯儲可能在「近期」降息。短期利率期貨目前反映出美聯儲12月降息的可能性為57%，遠高於此前的50%以下。

9.美聯儲柯林斯表示，鑑於通脹和就業雙重目標持續面臨風險，她仍傾向於反對美聯儲在下個月降息。柯林斯在一場會議期間表示：「對於在12月FOMC會議上降息，我確實認為需要保持謹慎。在9月和10月累計降息50個基點后，我個人認為當前政策正處於適度緊縮區間，這對當前經濟狀況是合適的。」

全球期貨市場異動

1. 國際貴金屬期貨收盤漲跌不一，COMEX黃金期貨漲0.07%報4062.8美元/盎司，本周累計下跌0.77%；COMEX白銀期貨跌1.27%報49.66美元/盎司，本周累計下跌2.02%。

2. 美油主力合約收跌1.73%，報57.98美元/桶，周跌3.51%；布倫特原油主力合約跌1.42%，報62.48美元/桶，周跌2.97%。

3. 倫敦基本金屬多數下跌，LME期鎳漲0.82%報14620.00美元/噸，周跌1.82%；LME期銅漲0.37%報10778.00美元/噸，周跌0.68%；LME期鋁跌0.21%報2808.00美元/噸，周跌1.77%；LME期錫跌0.26%報36970.00美元/噸，周漲0.5%；LME期鋅跌0.80%報2992.00美元/噸，周跌0.94%；LME期鉛跌1.07%報1989.00美元/噸，周跌3.63%。

4. 國內期貨主力合約跌多漲少。苯乙烯跌近3%，LU燃油、純苯、液化氣跌超2%，BR橡膠、棕櫚油、燃料油、橡膠跌超1%。漲幅方面，玉米、玻璃小幅上漲。

黑色系熱點資訊

1. Mysteel統計全國45個港口進口鐵礦庫存總量15054.65萬噸，環比下降75.06萬噸；日均疏港量329.92萬噸，增2.97萬噸；在港船舶數量120條，增4條。Mysteel統計全國47個港口進口鐵礦庫存總量15734.85萬噸，環比下降77.99萬噸；日均疏港量343.39萬噸，增3.11萬噸。

2. Mysteel調研247家鋼廠高爐開工率82.19%，環比上周減少0.62個百分點，同比去年增加0.26個百分點 ；高爐鍊鐵產能利用率88.58%，環比上周減少0.22個百分點 ，同比去年增加0.05個百分點；鋼廠盈利率37.66%，環比上周減少1.30個百分點，同比去年減少16.89個百分點；日均鐵水產量236.28萬噸，環比上周減少0.60萬噸，同比去年增加0.48萬噸。

3. Mysteel統計上周五大鋼種硅錳周需求為121407噸，環比增長2.38%。同時硅錳廠家檢修減產持續，周供應環比下降1.33%至196910噸。需求改善、產量回落，本周錳硅需求供應比環比增長2.23%至61.66%。

4. 據世界鋼鐵協會，2025年10月，全球粗鋼產量為1.433億噸，同比減少5.9%；2025年1-10月，全球粗鋼產量為15.176億噸，同比減少2.1%。中國鋼鐵產量7200萬噸，同比減少12.1%。印度鋼鐵產量1360萬噸，同比增加5.9%。美國鋼鐵產量700萬噸，同比增加9.4%。

5. 西北能源監管局近日印發了《關於做好2025年迎峰度冬能源保供工作的通知》，紮實推進2025年迎峰度冬能源保供工作。《通知》要求，從加強電煤儲備保障、確保民生用能供應等十個方面落實落細保供措施，進一步壓實各方責任，全力保障西北區域能源安全穩定供應。

6. Mysteel消息，據甘其毛都口岸公開數據顯示，截止11月16日，甘其毛都口岸累計完成進出口貨運量3583.26萬噸，其中進口煤炭3389.84萬噸。2025年過貨量目標完成80%，后續煤炭方面仍有870萬噸左右的缺口。11月26日為蒙古共和國成立紀念日，三大口岸閉關一天，11月27日恢復通關，下周甘其毛都口岸單日通關車數有加量可能。

7. 2025年第47周蘭格鋼鐵全國絕對價格指數為3503元，較上周上升0.4%，較去年同期下降6.0%。截至21日全國重點城市建築鋼材總庫存403.35萬噸，較上周減少22.39萬噸，周環比減少5.26%，月同比減少12.57%，年同比增加26.72%。

能源化工熱點資訊

1. 上海國際能源交易中心擬對《上海國際能源交易中心20號膠期貨標準合約》《上海國際能源交易中心交割細則》進行修訂，一是擬增加20號膠替代品，20號膠替代品可以用於20號膠實物交割。二是擬修訂《交割細則》第十三章20號膠期貨合約的交割，在相關條款中增加「標準品」「替代品」的表述，同時更新關於膠包薄膜厚度的表述，更好應對國標修訂變化。

2. 據木聯調研，11月15日至11月21日，新西蘭港口原木離港發運共計14船51萬方，環比增加7船22萬方。其中，新西蘭直發中國9船32萬方，環比增加3船8萬方。

3. 曼談紙業消息，亞太森博江蘇基地、萬國紙業、玖龍紙業、漳州聯盛、博匯紙業、APP金光紙業等多家紙企發佈漲價函，宣佈紙價上漲200元/噸，主要涉及銅版紙、白卡紙等產品。其中，多數企業將從2025年12月1日起執行新的價格。

金屬熱點資訊

1. 據SMM消息，近日，印度尼西亞某園區部分中間品項目因尾渣壩堆放問題影響企業生產，預計將影響至明年一季度。受此影響，SMM預計，12月氫氧化鎳鈷（MHP）產量將下降約6000鎳噸。

2. 上期所數據顯示，上周銅庫存增加1196噸，鋁庫存增加8817噸，鋅庫存減少545噸，鉛庫存減少3869噸，鎳庫存減少778噸，錫庫存減少29噸，天然橡膠庫存減少79463噸。

3. 據Mysteel數據，截至11月21日，上周多晶硅（N型緻密料）市場均價50元/千克，即期製造成本約40.27元/千克，即期單公斤淨利約為9.73元/千克。成本方面，工業硅粉價格下滑，成本環比下降0.16元/千克。上周多晶硅環節淨利潤環比上漲0.16元/千克。

4. 天賜材料在機構調研時表示，目前公司電解液、六氟磷酸鋰等核心產品及材料已基本達到滿產狀態。公司現有六氟磷酸鋰生產的產線上存在技改提升產能的空間，新增技改產能的投放節奏會結合市場的需求變化情況綜合考慮。目前公司技改項目相關手續正在申請辦理，現有產線預計會維持相對較高的產能利用率水平。

本周重要期貨數據和事件一覽

1. 11月24日待定，馬來西亞11月1-20日MPOA馬棕油產量預估。

2. 11月24日待定，國內成品油將開啟新一輪調價窗口。

3. 11月25日待定，ITS/AmSpec/SGS 11月1-25日馬棕油出口數據。

4. 11月25日21:30，美國至10月9日當周農產品出口淨銷售報告。

5. 11月25日21:30，美國9月零售銷售月率。

6. 11月26日待定，馬來西亞11月1-25日SPPOMA馬棕油產量預估。

7. 11月26日21:30，美國至11月22日當周初請失業金人數。

8. 11月26日23:30，美國至11月21日當周EIA原油庫存。

9. 11月27日03:00，美聯儲公佈經濟狀況褐皮書。

10. 11月27日09:30，中國10月今年迄今規模以上工業企業利潤年率。

11. 因感恩節假期，11月27日CBOT和ICE休市一日，大豆、玉米、小麥、棉花、原糖等農產品暫停交易。CME旗下貴金屬、美國原油期貨合約交易提前於北京時間28日03:30結束。ICE旗下布倫特原油期貨合約交易提前於北京時間28日02:30結束。