信義出售天津光伏51%項目控股權 戰略調整應對行業變局

（來源：預見能源）

一筆涉及5.15億元的交易，背后是光伏巨頭在行業調整期的深謀遠慮。

據預見能源獲悉，11月20日，信義能源（03868.HK）與信義光能（00968.HK）聯合宣佈，以5.15億元人民幣向天津濱海建投新能源出售信義光能（天津）51%的股權。

交易完成后，信義光能（天津）將不再為信義能源及信義光能的附屬公司，而信義能源持有的剩余49%股權將按權益法入賬。

這家標的公司主要負責運營天津黃港片區光伏發電站，覈准容量為174兆瓦。

 5.15億元分三期支付

信義能源出讓天津光伏項目51%股權

這筆股權交易呈現出清晰的交易結構和明確的資金流向。信義能源出售理由包括變現投資及支持電站持續經營。信義能源的全資附屬公司耀城國際有限公司作為賣方，與具有地方國企背景的天津濱海建投新能源達成了這份股權轉讓協議。

交易金額定為5.15億元人民幣，將分三期支付。整個交易預計將在2025年12月31日前完成。

買方天津濱海建投新能源背后站着的是天津濱海新區建設投資集團有限公司，這家地方國企的入主，為項目的持續運營提供了穩定的股東背景。交易完成后，信義能源將繼續持有49%股權並獲得股息，同時為項目提供管理服務並收取相應費用。

可再生能源新政衝擊市場

信義系主動調整戰略方向

出售天津項目控股權絕非孤立的資產處置，而是信義系在行業變局中的主動戰略調整。2025年初，國家出臺的兩項關鍵可再生能源政策徹底改變了行業生態。《分佈式光伏發電開發建設管理辦法》與《關於深化新能源上網電價市場化改革促進新能源高質量發展的通知》，政策出臺后，有地方山西、河北等明確指出：推動新能源上網電量進入電力市場，通過市場交易或競價形成上網電價。

政策變動直接導致信義能源推迟了2025年向信義光能進行的年度收購計劃。這一推迟背后，是集團對市場環境的審慎評估。信義光能2025年上半年財報數據顯示，其營業額出現6.5%的下滑，總額降至109.32億元，淨利潤減少58.8%至7.46億元。業務來看，太陽能玻璃銷售板塊表現欠佳，太陽能玻璃業務的毛利率減少10.1個百分點至11.4%。

信義系正在從單純的資產持有者向「資產持有+運營服務」雙重角色轉變。通過出售51%股權但仍保留管理運營權，信義能源在收回大量投資的同時，確保了項目的長期收益流。這種模式可能成為其在行業調整期的標準做法。

信義能源探索多元發展路徑

面對深刻的行業變革，信義系正在構建更加靈活多元的發展格局。在太陽能發電場業務方面，信義能源正加速從依賴上網電價政策向平價上網項目轉變。截至2025年6月30日，該公司營運的太陽能發電場項目中，其中1,734兆瓦屬上網電價政策及2,806.5兆瓦屬平價上網政策，平價上網項目佔比約61.8%。

此次出售資產獲得的資金將為信義系在新領域的拓展提供彈藥。集團已計劃為選定太陽能發電場資產設立基礎設施證券投資基金，並計劃在中國證券交易所上市。這一金融創新舉措將有助於變現公司的太陽能發電場投資組合，減少對固定資產的風險敞口。

海外市場成為信義系戰略佈局的重要方向。信義能源旗下的一間合營公司於2024年成功中標一個位於馬來西亞、覈准容量達100兆瓦的大型太陽能發電場項目，預計將於2025年下半年動工建設。該項目標誌着集團在東南亞市場的業務拓展邁出實質性一步。

在太陽能玻璃製造領域，信義光能實施了一系列精細化的成本優化策略，並加大研發投入以技術創新引領產業升級。儘管面臨短期業績壓力，但集團在產能已達到23,200噸/天，這一規模優勢將在行業復甦時轉化為競爭力。

未來，更多光伏企業可能效仿信義系的這一資產運作模式——通過出讓部分項目控股權盤活資金，同時保留運營權維持收益。