汽車市場「冰火兩重天」：政策調整后新一輪「淘汰賽」開啟

　　來源：家電網

　　新能源汽車市場迎來歷史性拐點：10月銷量佔比首超50%。展望接下來的發展，在政策調整、技術迭代與市場競爭的多重因素下，行業競爭加劇但機遇猶存。車企新一輪淘汰賽已然開啟。

新能源汽車銷量佔比超過50%

　　中國汽車工業協會發布的最新數據顯示，今年1至10月份，我國新能源汽車產銷量繼續實現較高增長。其中，10月份新能源汽車月度新車銷量首次超過了汽車新車總銷量的50%。

　　具體數據，今年1至10月份，我國汽車產銷量分別完成2769.2萬輛和2768.7萬輛，同比增長均超過10%。其中，新能源汽車產銷量分別完成1301.5萬輛和1294.3萬輛，同比分別增長33.1%和32.7%。

　　其中，10月份新能源汽車月度新車銷量，首次超過了汽車新車總銷量的50%，達到51.6%。在出口方面，今年1至10月份，新能源汽車出口201.4萬輛，同比增長90.4%。

　　中國汽車工業協會副祕書長陳士華表示，今年以來，新能源汽車繼續實現較高增長，一方面是國內汽車以舊換新補貼政策持續顯效，力度大，惠及面廣，推動了新能源汽車市場較高增長。另一方面明年新能源汽車購置税減半徵收，使得部分消費者存在提前購車現象，新能源汽車市場迎來新一輪的消費高峰。

　　專家同時表示，今年以來，我國新能源車企新品供給的持續豐富、產品技術的不斷升級、補能體系的不斷完善等，也共同推動了新能源汽車市場實現較高增長。

車企業績分化

　　從上市車企三季度報告來看，行業呈現明顯分化態勢。

　　從前三季度營收來看，比亞迪2025年第三季度營收為1949.85億元，同比下降3.05%；淨利潤為78.23億元，同比下降32.60%。前三季度營收為5662.66億元，同比增長12.75%；淨利潤為233.33億元，同比下降7.55%。對於業績變動原因，比亞迪在財報中表示，公司業績變動主要受到行業競爭加劇和成本壓力的影響。此外，公司持續加大研發投入，前三季度研發費用同比增長31.3%，達到437.48億元。

上汽集團2025年第三季度營收為1694億元，同比增長16.2%；歸屬於上市公司股東的淨利潤20.8億元，同比增長644.9%。前三季度，上汽集團營業總收入4689.9億元，同比增長9%；歸母淨利潤合計81億元，同比增長17.3%。上汽集團董事、總裁賈健旭在業績説明會上表示：「報告期內，公司通過全力開拓市場，銷量實現較快增長；同時全面深化改革，着力提高運營效能，成本費用得到有效控制。」

長城汽車三季度營收為612.47億元，同比增長20.51%；歸屬於上市公司股東的淨利潤為22.98億元，同比下滑31.23%；前三季度，長城汽車營業收入為1535.82億元，同比增長7.96%；歸屬於上市公司股東的淨利潤為86.35億元，同比下滑16.97%。針對第三季度業績變動，長城汽車表示，本報告期公司實現銷量和營業收入的同比增長，同時因加速構建直連用户的新渠道模式以及加大新車型、新技術的上市宣傳及品牌提升，投入增加導致淨利潤波動。

　　新勢力方面，小鵬汽車第三季度總營收達203.8億元，同比增長101.8%，環比增長11.5%；淨虧損3.8億元，相比上年同期淨虧損18.1億元大幅收窄；第三季度交付量創歷史新高，達116007台，同比增長149.3%，環比增長12.4%。基於當前業績表示，小鵬汽車預計，第四季度，汽車交付量將介乎12.5萬輛至13.2萬輛，按年增加約36.6%至44.3%。總收入將介乎人民幣215億元至人民幣230億元，按年增加約33.5%至42.8%。

　　蔚來汽車預計第三季度交付87，000台至91，000臺車，同比增長40.7%至47.1%；預計總收入為218.1億元至228.8億元，較上年同期增長16.8%到22.5%。

　　理想汽車預計第三季度交付量為9萬至9.5萬輛，同比下降37.8%至41.1%；營收248億至262億元區間，同比減少38.8%至42.1%。

　　小米集團三季報顯示，小米集團第三季度營收1131億元，同比增長22.3%。經調整淨利潤113億元，同比增長80.9%。其中，智能電動汽車及AI等創新業務收入290億元，首次實現單季盈利。當季新車交付108796台。值得一提的是，日前，小米宣佈第50萬輛小米汽車在位於北京經濟技術開發區的小米汽車超級工廠下線。小米集團創始人、董事長兼CEO雷軍透露，2025年全年小米汽車預計將交付超40萬輛。

挑戰加劇，但機遇猶存

　　對於接下來汽車市場發展，多方給出了相似的看法：挑戰加劇，但機遇猶存。

國金證券研報認為，25Q4市場進入衝量季，預計銷量強勁或將繼續破新高，電車滲透率預計破新高；Q4市場銷量強勁是確定的，其中主要經營中低端市場、品牌力較強的車企將集中獲益。但在2026年，市場需求面臨較高的不確定性，該行預計車企將進入新一輪淘汰賽。

　　華源證券研報認為，2026~2027年新能源購置税補貼政策的退坡或呈現影響面積廣、影響幅度大、低價車受影響更顯著的三大特徵。儘管當前新能源車滲透率已超50%，但考慮到優質供給推出+新能源渠道逐步下沉+廠家/經銷商或可能承擔部分退坡的補貼，預計購置税補貼退坡下2026年新能源滲透率還能維持個位數百分點的小幅增長，潛在可超預期的點或看智駕迭代進展。

　　蔚來創始人、董事長兼CEO李斌在日前舉行的廣州車展羣訪中表示，每一年汽車行業都是殘酷血腥的，智能電動汽車競爭已進入所謂的「決賽階段」。這場競爭沒有盡頭，傳統民營企業和國企都在加速佈局，真正的穩態可能需要10年才能顯現，關鍵是堅持、穩健發展、活下去。

　　小鵬汽車董事長兼CEO何小鵬同樣認為，展望26年，變局特別多。「我唯一敢確定的是，2026年汽車市場的競爭，會更加殘酷跟血腥。」‌

　　乘聯分會祕書長崔東樹認為，未來市場所考驗的，將是車企真正的產品力、成本控制能力和市場應變能力。

HEA.CN| 最具影響力的深度原創科技門户

涉獵| 家電、數碼、財經、電動汽車、家用清潔能源、VR、海外科技與投資

　　時評及投資建議僅代表作者個人意見

Mobile|1709-2081-598