華泰證券維持有道(DAO.US)「買入」評級 目標價12.46美元

智通財經APP獲悉，近日，網易有道（DAO.US）發佈2025年第三季度財報，連續五個季度實現盈利，前三季度經營利潤同比大幅增長近150%。華泰證券在最新研究報告中維持有道「買入」評級，目標價定為12.46美元，指出公司廣告業務加速增長、AI訂閲服務表現亮眼，盈利質量與增長動能持續優化。

財報顯示，2025年第三季度有道淨收入為16.3億元，同比增長3.6%，經營利潤達2830萬元。其中，在線營銷服務收入同比增長51.1%至7.4億元，首次成為單季度第一大收入來源。此外，AI訂閲服務銷售額接近1億元，創歷史新高，同比增長超過40%，成為推動學習服務板塊增長的重要引擎。

華泰證券指出，有道在「AI原生」戰略推動下，多項業務實現高質量增長。學習服務方面，有道領世銷售額同比增長超40%。智能硬件業務持續優化，8月推出的新一代AI答疑筆Space X，進一步強化了產品在實時答疑領域的競爭力。

廣告業務的快速增長得益於有道在AI技術上的持續投入。公司構建了包括iMagicBox創意生成、KOL平臺及小智AI優化師在內的三大AI引擎，全面提升了投放效率和營銷效果。報告期內，遊戲行業廣告收入同比增長超50%，海外市場收入增幅超過100%。

有道CEO周楓表示，公司將持續深化「AI原生」戰略，推動「子曰」大模型在學習和廣告場景中的深度應用，致力於打造更具競爭力的數字學習與智能營銷平臺。