理想汽車股價跌破70港元 兩個月市值蒸發超30% 市值落后於小鵬汽車

雷遞網 樂天 11月21日

在小米股價止跌回升之際，小米汽車的同行理想汽車卻陷入了近兩個月的跌跌不休的狀態。

截至今日收盤，理想汽車股價為68.65港元，已跌破70港元的關口；以今日收盤價計算，理想汽車市值為1385.79億港元，落后於小鵬汽車100多億。

以理想汽車9月下旬的最高105.3港元計算，兩個月時間，理想汽車股價已下跌34.8%，且看不到止跌回升的跡象。

理想汽車股價大跌背后，有多重原因：

1，理想汽車下周三將公佈財報。早在上次財報，理想汽車就預計2025年第三季度車輛交付量為90,000至95,000輛，同比減少41.1%至37.8%；預計2025年第三季度收入總額為248億元（35億美元）至262億元（37億美元），同比減少42.1%至38.8%。

當下，理想汽車的銷量連續下滑，市場份額被擠壓。2025年10月，理想交付新車31,767輛，同比下降38%，環比下降6.4%，這是其連續第五個月出現同比下滑，並首次被蔚來和小鵬同時超越。

與零跑汽車、小鵬汽車等競品同比88%-169%的增速相比，理想汽車銷量表現顯著落后，曾經的市場領先者現在變成了落后者，市場對其增長前景信心減弱。

2，理想汽車全年銷量目標難以達成。截至2025年10月，理想汽車累計交付僅完成全年目標的51.4%，剩余兩月幾乎不可能完成既定目標，進一步打擊資本市場信心。

3，理想汽車以增程起價，在純電市場卻無競爭優勢，理想汽車純電車型i8和i6原本被寄予厚望，但i8發佈后缺乏「爆點」，訂單熱度不及預期；i6上市后的交付量也未能提振市場信心，導致投資者看空其純電轉型能力。當下，產品同質化嚴重，「冰箱彩電大沙發」已成行業標配，理想汽車的競爭力也進一步減弱。

4，包括美團CEO王興，及理想汽車多位高管在新車發佈前后減持股票，引發市場對公司內部信心的質疑；

5，理想MEGA車型起火事故及召回事件也加劇了負面輿論。2025年10月底，理想汽車決定對2024年12月27日前生產的，共計11424輛2024款理想MEGA進行主動召回處理，為車主免費更換全新動力電池及相關配套設備。原因是，該批次車型冷卻液防腐性能不足。在特定條件下，可能存在冷卻迴路中動力電池和前電機控制器的冷卻鋁板腐蝕滲透。導致車輛故障燈點亮、動力受限及無法上電的情形，極端情況下會造成動力電池熱失控，存在安全隱患。

6，理想汽車在2025年下半年基本無新品，同期，小鵬汽車等對手新品不斷，在產品的空檔期，理想汽車的股價缺乏利好驅動。理想汽車內部也承認「效率慢了」。

截至2025年6月30日，理想汽車持有現金1069億元（149億美元）。不過，理想汽車的資金出現了流出加快跡象。

據財報顯示，理想汽車2025年第二季度的經營活動所用現金淨額為30億元（4.24億美元），較2024年第二季度的4.29億元增加607.1%，較2025年第一季度的17億元增加78.5%。經營活動所用現金淨額較2024年第二季度及2025年第一季度的變動主要由於購買存貨相關的付款增加。

理想汽車2025年第二季度自由現金流為-38億元（5.36億美元），較2024年第二季的-19億增107.4%，較2025年第一季度的-25億元增加51.8%。

2026年，隨着新能源汽車購置税的減半增收，對理想汽車也構成不小挑戰，可以預期的是，理想汽車還會有一段艱難時光。

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