英偉達業績落地，美股卻上演驚天「過山車」！華爾街在擔心什麼？

美國股市迎來自4月份以來最劇烈的盤中逆轉，基準指數跌至兩個多月低點——這一切讓華爾街交易員們困惑不已，紛紛揣測暴跌背后的真正誘因。

美股周四大幅下挫，早盤漲幅盡數回吐，標普500指數收跌1.6%，逾2.7萬億美元市值隨之蒸發，基於期權衡量的股票預期波動率指標VIX指數收於26上方，為4月以來首次。儘管英偉達周三盤后發佈的業績曾短暫緩解市場對AI股泡沫的憂慮，推動該指數早盤一度飆漲1.9%，但最終仍難挽頹勢。

彭博數據顯示，這一美股基準指數創下自4月關税動盪高峰以來最大的日內逆轉幅度（達3.6%），較近期峰值累計下跌5%。

納斯達克100指數更是經歷劇烈震盪，早盤漲幅達2%后一路走低，最終收跌2.4%，創9月以來新低，較10月29日紀錄高點的跌幅擴大至7.9%。特斯拉、Alphabet、蘋果、微軟、博通和亞馬遜單日市值波動均超千億美元。納斯達克100指數預期波動率指標自4月以來首次突破32。

在周五約3.1萬億美元名義期權（含1.7萬億美元標普500合約及7250億美元個股期權）到期前夕，被稱為「科技股恐慌指數」的VXN指數急劇飆升。英偉達成為指數最大拖累，股價下挫3%。儘管納斯達克100指數當日從高點暴跌近5%並無明顯催化劑，但市場對拋售緣由的猜測已層出不窮。

有交易員指出，人們對人工智能項目能否產生足夠收入或利潤來證明鉅額技術投入的擔憂再度浮現；也有人認為，延迟發佈的9月強勁就業報告是美聯儲今年不再降息的最新信號；更有觀點將比特幣跌至六個月低點發出的避險信號視作股市暴跌的元兇之一。此外，股票估值過高擔憂以及周五期權到期前波動率上升也被列為潛在因素。

周四拋售在股市最高風險領域尤為顯著：最高做空興趣股票指數下跌3.5%，高盛無盈利科技公司指數下挫3.7%。羅素微盤指數下跌1.9%，較紀錄高點的跌幅擴大至10%。

標普500指數雙向波動至少1%的天數

無論原因為何，這場盤中暴跌徹底粉碎了早間的樂觀情緒——投資者原本期待美股能延續從10月底創紀錄高點后拋售中的反彈態勢。起初，處於AI競賽風暴中心的芯片製造商英偉達公司的亮眼財報，以及沃爾瑪顯示消費支出依然堅挺的季度數據曾帶來驚喜，但這一切很快被突如其來且無情的拋售浪潮所淹沒。

以下是華爾街分析師、策略師與交易員對周四股市劇烈波動的解讀：

西北互惠財富管理公司（Northwestern Mutual Wealth Management Company）首席投資官Brent Schutte：

「需將英偉達置於所有短期隱憂的背景下審視——包括勞動力市場強度、關税、通脹、美聯儲未來行動、AI可持續性、股票估值、私人信貸擔憂、無盈利科技股與加密貨幣回調等。簡言之，投資者正在爭論眾多懸而未決的經濟與股市難題。」

Buffalo Bayou Commodities跨資產宏觀策略與交易主管Frank Monkam：

「隨着加密貨幣跌入熊市區域，跨資產去槓桿浪潮尚未結束。加密貨幣散户參與度高，而散户正是今春以來推動上漲的主力——其脆弱性顯而易見。」

富國銀行投資研究所全球股票與實物資產主管Sameer Samana：

「英偉達業績雖積極，但不足以消除對估值過高、以及近期債務融資趨勢是否意味着投資過於激進而忽視股東回報的疑慮。」

Susquehanna國際集團衍生品策略聯席主管Chris Murphy談及趨勢跟蹤基金（即CTA）的影響時表示：

「英偉達財報落幕且美聯儲12月不太可能降息，投資者開始質疑年末上漲動力何在。CTA持倉在此仍顯脆弱；系統策略仍維持適度淨多頭，更深回調可能引發進一步拋售。」

城堡證券股票及股票衍生品策略主管Scott Rubner：

「這類機械性資金流出可能在未來幾日持續活躍，隨后逐漸消退。」

Miller Tabak + Co. LLC首席市場策略師Matt Maley：

「AI真能實現市場定價的盈利水平嗎？這是關鍵問題。交易員擔心當前AI投資五年后能否盈利。因此人們決定‘需要部分獲利了結’。」

Piper Sandler首席市場技術師Craig Johnson：

「英偉達財報后投資者稍松一口氣，但市場廣度穩定並開啟復甦仍需時日。」

不過，即便本輪迴調正推動標普500走向2008年以來最慘淡的11月，美股估值仍接近歷史狂熱期水平。周五市場將再度迎來經濟數據潮：時薪數據與密歇根大學通脹預期報告將接連出爐，交易員們即將面臨新一輪考驗。