Lululemon面臨艱苦的戰鬥，將扭虧為盈取決於26財年的產品更新

由於消費者不感興趣，時尚趨勢從運動員身上轉移，以及與小額豁免結束相關的成本增加，lululemon（LULU）將進入另一個困難的季度，因為投資者對扭虧為盈的耐心越來越弱。

該公司於12月11日收盤后公佈了第三季度業績，預計銷售額為24.8億美元，每股利潤為2.24美元，分別比去年同期下降22%和增長3%。

自9月份公佈第二季度業績以來，lululemon（LULU）股價又下跌了19%，今年迄今虧損了56%。

再加上美國銷售疲軟，該公司下調了全年利潤和銷售前景，並警告稱，關税逆風將使其毛利率下降300個基點。

「今天，我們在行業內面臨着與關税和營商成本相關的另一個轉變。利率的提高和最低限額條款的取消在我們今年的指導削減中發揮了很大作用，」首席執行官卡爾文·麥克唐納（Calvin McDonald）在公司第二季度財報電話會議上承認。

華爾街對lululemon（LULU）第三季度的預期相當悲觀。

花旗研究分析師Paul Lejuez在給客户的一份報告中表示：「雖然我們相信該類別和品牌面臨挑戰，但我們預計第三季度不會比預期更差。」

Lejuez正在尋找lulululemon（LULU）能夠超過第三季度每股收益預期，儘管其原因是SG & A費用較低，而不是利潤增長。他説，美國的趨勢仍然疲軟，促銷活動也有所增加，這兩者都將繼續對利潤和利潤率構成壓力。

管理層正在將對話轉向26財年，預計產品線更新最終會引發扭虧為盈。然而，分析師質疑lululemon（LULU）是否能夠滿足當前的消費者需求。

「我們相信，由於服裝從運動鞋轉向時尚類別，LULU正面臨着重大的品類阻力。雖然今年秋季/假期非運動類別的時尚順風非常強勁，但我們認為26財年的情況不會發生有意義的變化，這使得LULU重新點燃美國銷售將成為一場艱苦的戰鬥。」勒休斯補充道。

Seeking Alpha分析師SVR Finance表示：「Lululemon正處於一個風險/回報開始看起來引人注目的區域。」「然而，風險是前期的，而回報是后期的，這意味着催化劑可能會提前兩到三個季度。」

幸運的是，lululemon（LULU）擁有健康的資產負債表，可以在很長一段時間內繼續回購股票。

SVR Finance表示：「如果該公司認為市場價格過低，則有很大的空間減少其流通股。」這意味着僅回購就可以推動每股收益實現個位數的高增長。

但這種類型的金融工程能否彌補可比銷售減速、市場份額惡化和利潤率壓縮的問題？

不太可能股票回購無法解決lululemon（LULU）繼續面臨的運營挑戰，例如消費者需求疲軟、NikeSKIMS（NKE）和Costco（COST）等新進入者的激烈競爭以及核心市場增長放緩。

「這是可以理解的，為什麼共識預計lululemon的增長概況將減速到個位數向前發展，同時解釋了股票的持續崩潰，」尋求阿爾法分析師並列的想法説。

Seeking Alpha的Quant評級也對lululemon（LULU）持悲觀態度，將該股評級為「強勁賣出」，以反映負面勢頭和增長前景。