遭低價衝擊、股價大降，if椰子水不香了？

（來源：北京商報）

11月20日，if椰子水母公司IFBH開盤下挫，盤中18.57港元/股刷新了上市以來新低，較7月4日盤中歷史最高的48.8元/股「膝蓋斬」60%以上，市值較上市當天縮水一半至50億港元左右。隨着國內椰子水市場快速擴張，千軍萬馬過獨木橋，if椰子水遭到新品牌「圍獵」。相關數據統計，2023至2025年間，椰子水品牌數量從32個激增至超50個，羣雄混戰下，if椰子水未來發展埋下隱憂。

「泰國進口」祛魅

以「泰國進口」的高端形象進入國內，if椰子水母公司IFBH曾有過一段「蜜月期」。

IFBH成立於2013年，由泰國飲料製造商General Beverage分拆國際業務而來，總部設於新加坡。2013年，IFBH推出了if椰子水，並於2017年進入中國內地市場，通過電商平臺和線下渠道「兩條腿走路」的方式，憑藉着超高的性價比，很快坐上了國內椰子水市場的頭把交椅。

2024年，if椰子水銷售額達到11億元，同比增長了80%，其中97%的收入來自中國市場。進入中國內地市場以來，if椰子水連續五年在椰子水行業市佔率排名第一，2024年達到34%，領先全球最大椰子水品牌Vita Coco 7倍以上。if椰子水進入中國香港市場更早，並已連續九年蟬聯該市場榜首。

起初IFBH並未選擇在香港上市，而是在新加坡。2024年3月18日，IFBH首次提交了赴新加坡交易所上市的申請，6月11日收到了新交所發出的上市資格函，獲得了初步審覈意見。7月，IFBH轉戰港交所。2025年4月9日，IFBH向港交所提交上市申請。6月30日，IFBH在港交所掛牌上市，當天高開57.91%，總市值接近117億港元。

IFBH在招股書中寫道，「考慮到港交所與中國內地的聯繫，在港股上市可提升公司的品牌知名度、業務形象，從而吸引客户、業務合作伙伴及戰略投資者，以及招聘、激勵及挽留主要管理人員，符合本集團的業務發展策略，將對本公司及其股東整體有利」。

隨着椰子水市場火熱，越來越多品牌打着「泰國進口」「NFC」的名義進來，if椰子水的優勢被弱化。如今年5月，來自泰國的椰子水品牌Malee COCO簽約張凌赫，后者擔任Malee COCO品牌亞太區代言人。

不難看出，IFBH爲了更好地搶佔中國市場，正加快本土化步伐。今年9月，IFBH與央企中糧集團旗下的中糧名莊薈達成戰略合作，成為IFBH旗下另一品牌Innococo渠道拓展的關鍵落子。11月，IFBH與上海西虹橋科創發展有限公司簽署合作協議，將正式落户虹橋國際中央商務區，設立if品牌中國區總部。

價格不斷下探

隨着if椰子水「泰國進口」魔力失去的，還有價格優勢。在最新的多個天貓「天然椰子水熱銷榜」，if椰子水已經從曾經的銷冠下滑至前十，排在前列的禮想紀、耶氣滿滿等均為近幾年成立的新品牌。

今年6月，‌工業和信息化部消費品工業司發佈的數據顯示，海南成為中國椰子的唯一核心產區，佔全國99%以上的椰子產量。

海南每年僅產果約2.2億個，而國內椰子需求量每年高達26億個左右。大量依賴東南亞進口的椰子水，這兩年價格不升反降，呈現價格倒掛現象。

北京商報記者注意到，原來國內動輒10元/瓶以上的椰子水，在價格內卷下已低至3元/瓶，進入2元價格帶。如在某電商平臺，超吉椰245ml裝摺后價29.9元/瓶，如果一次性買三箱可低至2.89元/瓶。賣得最好的是1L裝，只需9.95元/瓶。線下零售監測網絡馬上贏的數據顯示，2024年8月—2025年7月的一個年度內，超吉椰1升裝椰子水全國銷量第一，歡樂家、菲諾、美汁源、蘇薩位列2—5名。

而在今年的椰子水回購榜中，百多利1L裝椰子水佔據榜首，有超1.6萬人回購。百多利飲品天貓旗艦店中，1L裝椰子水價格下探至7.23元/瓶，250ml裝只需1.7元/瓶。

馬上贏數據顯示，過去兩年的椰子水均價呈現下降趨勢，由2023年一季度的每百毫升均價1.91元下降至2025年一季度的1.46元，降幅為23.5%。同期，if品牌的均價相對穩定，降幅為9.6%。

終端價格反映在財報上，2025年半年報顯示，IFBH增收不增利。報告期內實現營收9446萬美元，同比增長31.5%，但淨利潤同比下降4.9%。

浙大城市學院副教授、文化創意研究所祕書長林先平認為，「if椰子水從暢銷到跌落‘神壇’的主要原因包括市場競爭加劇和價格內卷。隨着椰子水市場快速擴張，大量新品牌通過低價策略搶佔份額，導致價格驟降」。

蘇商銀行特約分析師付一夫也表示，「if椰子水未能及時適應這種價格競爭，同時品牌創新不足，產品差異化不明顯，使得消費者轉向更便宜或更具特色的替代品。此外，母公司股價大跌和市值縮水也反映了市場對if未來前景的擔憂」。

截至11月20日收盤，IFBH以18.83港元/股創下收盤價新低，總市值50.21億港元。

林先平表示，「在行業價格戰和內卷的背景下，if椰子水應避免盲目跟風降價，而應堅持品牌建設，通過提升產品品質、創新口味或包裝、強化健康屬性來增強競爭力。同時，可以探索細分市場，加強線上線下渠道合作，提升消費者體驗，從而避免被‘劣幣驅逐良幣’的現象影響」。

北京商報記者 孔文燮