從「備選」到「必選」，互聯網平臺競相入手支付牌照

近期，互聯網平臺收購支付牌照持續升溫。繼同程通過旗下藝龍網收購新生支付后，小紅書完成了對東方電子支付有限公司（下稱「東方支付」）的控股；58同城在今年10月拍下聖亞雲鼎支付剩余70%股權；抖音和快手也已在去年分別完成支付牌照的收購併加速整合。與此同時，多家頭部平臺旗下支付機構同步啟動增資、擴容動作，反映互聯網巨頭對支付業務的戰略投入正在進入新一輪高潮。

然而，收購之后的挑戰也隨之而來。在支付牌照集中進入續展周期的背景下，不少被收購機構面臨經營基礎薄弱、要素達標不足等問題，續牌的不確定性上升。今年以來，央行已註銷7張支付牌照，支付行業的「長期有效」不再等同於「永久有效」，行業合規要求整體趨嚴。

互聯網平臺加速支付牌照收購

近日，工商信息顯示，小紅書全資子公司寧智科技已100%控股東方支付。據悉，后者是央行2011年首批發放的《支付業務許可證》持證機構，具備互聯網支付資質，業務類型為「儲值賬户運營Ⅰ類」，牌照有效期至2026年5月。

在此之前，同程集團關聯企業藝龍網以約3億元收購新生支付100%股權，隨后將註冊資本增至3.3億元。據央行備案信息，新生支付獲批業務覆蓋全國互聯網支付、預付卡發行受理及部分省份銀行卡收單，屬於綜合型支付機構。目前新生支付的業務類型為儲值賬户運營Ⅰ類、儲值賬户運營Ⅱ類（全國）、支付交易處理Ⅰ類（浙江省、江蘇省、海南省、福建省、四川省），牌照有效期至2026年5月。

58同城今年10月則以2385萬元拍得聖亞雲鼎支付70%股權，並在此前已通過股權質押方式控制其余30%股權，實現對公司的完全掌控。聖亞雲鼎支付雖規模不大，但具備線上支付相關業務能力。

抖音與快手是更早完成佈局的兩家。抖音集團先后收購合衆易寶和聯動優勢，線上線下支付資質齊備，並在今年初將抖音支付註冊資本從1.5億元大幅增至31.5億元。快手則在2024年通過關聯方完成對北京華瑞富達支付的收購。

伴隨收購熱潮，互聯網平臺旗下支付公司增資也在加速。從抖音支付科技有限公司年初一次性增資30億元，到騰訊旗下財付通支付科技有限公司增資至223億元，再到京東旗下網銀在線的註冊資本提升至15億元，唯品支付近日註冊資本也從1億元增至2億元。

不過，相較之下，B站的支付牌照收購歷程並不順利。2021年，B站運營主體以約1.18億元拍得甬易支付65.5%股權，但實際控制人變更申請未獲央行寧波分行受理，最終由其他機構接盤。

為何熱衷收購支付牌照

互聯網平臺為何密集收購支付牌照？綜合業內人士觀點來看，一方面是監管端鼓勵明確權責；另一方面是平臺商業化節奏加快帶來的需求。

「過去支付牌照更多作為‘備選資產’，但今天的互聯網平臺把支付視為戰略底座，重要性已接近物流、雲服務等基礎能力。沒有自有支付體系的平臺，很難在交易閉環、用户路徑、反洗錢與大額支付環節維持高穩定性，業務規模越大約束越明顯。」一位支付行業資深人士對記者説。

博通諮詢首席分析師王蓬博指出，隨着平臺業務場景日益豐富，交易、數據、資金的閉環需求更強。支付作為底層基礎設施，直接影響平臺的變現能力、風控能力以及跨場景擴展能力。2024年開始實施的《非銀行支付機構監督管理條例》（下稱「新規」）明確的「一控一參」新規，也使得平臺無法再通過代持等方式規避持牌要求。同時，在數據安全法和個人信息保護法等法規下，長期依賴第三方處理支付數據將帶來商業和合規風險，自持牌照由「加分項」變成「必選項」。

「支付是‘超級平臺’的核心能力，也是商業模式閉環的關鍵環節。」上海交通大學安泰經管學院副教授胥莉認為，電商、直播、內容分成、跨境業務、數字化營銷等場景均涉及頻繁的資金流轉和結算要求，若依賴第三方支付機構，不僅效率受限，還存在合規風險。持牌后，平臺可在賬户、分賬、風控、數據分析等環節自主搭建體系，為后續金融業務拓展奠定基礎。

同時，尾部支付機構普遍面臨場景匱乏、業務規模不足、合規成本高企等問題，與平臺形成互補。上述業內人士稱，以旅遊場景為例，同程的機票、酒店、景區等多個業務模塊需要頻繁的分賬、對賬、結算服務，新生支付可以成為連接用户與服務商的統一結算節點，提升整體運營效率，也有助於平臺向外輸出綜合金融解決方案。

面臨續展和合規考驗

然而，與收購熱潮並行的，是支付牌照續展審覈的全面趨嚴。王蓬博指出，央行近年來對反洗錢、備付金管理、信息系統安全等要求持續加碼，而不少被收購的支付機構存在歷史基數薄弱、技術投入有限等問題。若無法在整改期內達到新規要求，2026年集中到期的一批牌照續展面臨不確定性。

記者注意到，今年7月央行公佈支付機構續展信息，抖音支付、樂刷支付等13家機構獲批「長期」有效的支付牌照，但另有六家機構續展中止、不予受理或主動退出。與此同時，人保支付的牌照於7月1日被註銷，至此業內累計被註銷牌照數量達到103張，年內已有7張牌照退出市場。

這也意味着，儘管部分機構獲得「長期有效」的牌照，但並不意味着監管放松。業內人士強調稱，新規要求的註冊資本、備付金比例、業務連續性能力等，只是合規達標的第一步，后續在身份識別、交易監測、接口管理、商户審覈等方面的監控力度仍將持續加強。

在王蓬博看來，支付行業正沿着優勝劣汰的路徑穩步發展。未能續展的機構，有的因集團戰略調整選擇退出，有的則因歷史累積的合規壓力而被迫離場，再加上日益激烈的市場競爭，部分機構主動放棄。總體來看，不合規經營、業務競爭力不足以及戰略調整，是機構退出的主要原因，也體現出監管在推動行業「優勝劣汰」中的篩選作用。

「支付機構必須在多個環節建立堅實的合規防線。」王蓬博強調，在客户身份識別方面，應嚴格按照規定覈驗用户身份，杜絕匿名或虛假註冊；在交易信息管理上，要確保信息真實、完整、可追溯，並規範化設置與上報；在支付接口管理上，要防止接口違規轉接，避免被用於非法交易；在商户管理環節，要落實實名制，嚴格審覈資質，同時監測交易行為，有效防範套現、洗錢等風險。

(本文來自第一財經)