最猛增量資金新動向！

凌晨，「全球股王」英偉達交出炸裂財報，再次以一己之力拯救全場，盤后一度飆漲6%。

不過，A股英偉達鏈上演衝高回落，中國銀行、工商銀行相繼創下歷史新高。

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四季度以來，增量資金有何變化？

從今日科技板塊的衝高回落、銀行股持續逆勢上漲的走勢可以得出一個初步結論：年末資金資金偏向於追求穩定性以及鎖定年度收益。

進一步統計A股主要寬基指數10月以來的表現發現：僅上證指數、中證紅利指數收紅，其余均下跌，科創50指數跌幅更是高達10%。

(本文內容均為客觀數據信息羅列，不構成任何投資建議）

成長與價值風格切換的背后，以兩融、ETF、險資、個人投資者的增量資金發生了何種變化？

作為6月行情爆發以來的扛把子——兩融資金，融資余額規模進入10月以來維持在2.43萬億-2.48萬億的區間震盪，增量規模不明顯。

其中融資淨買入額11月只有114億，遠低於6月、7月、8月、9月的489億、1328億、2744億和905億。

從存款搬家角度來看，10月，中國居民部門新增存款減少1.34萬億元，新增非銀存款1.85萬億元，7-10月，居民部門存款小幅增長0.62萬億元，同期非銀存款暴增4.11萬億元。

從險資角度來看，國家金融監督管理總局數據顯示，險資三季度延續上半年趨勢進一步增配股票和證券投資基金，權益資產配置比例接近歷史新高，大幅增配銀行，以及鋼鐵、紡織服裝等紅利板塊。

從中國平安11月6日斥資50億港元加倉中國電信H股，可以料想：險資四季度繼續加大紅利股的配置。

另一重要增量ETF資金，延續6月以來的淨流入態勢，四季度以來ETF市場淨流入2335億元，其中股票ETF淨流入1009億元，跨境股票ETF淨流入530億元，商品型ETF淨流入459.39億元。

從指數來看，以SGE黃金9999為代表的商品指數、以恆生科技為首的跨境股票指數以及貨幣基金「吸金」居前。寬基指數中證A500、滬深300和創業板指流出居前。

從風格來劃分，四季度資金顯著配置【紅利風格指數+港股科技指數】。

港股通非銀、紅利低波、中證銀行、標普港股通低波紅利指數、自由現金流等紅利風格指數四季度以來合計淨流入額為338億元。

恆生科技、港股通創新葯、恆生互聯網科技業等港股科技指數期內合計淨流入額高達630億元。

華安黃金ETF、國泰證券ETF、華夏恆生科技指數ETF四季度以來「吸金」居前。

需要留意的一點是，Hibor隔夜利率水平從10月30日以來持續走低，從3.85%的水平到驟降至目前的1.37%。

從下圖也可看出，今年5月金管局狂投港元流動性導致Hibor隔夜利率直接跌至零的地板價，5月-8月期間恆生指數、恆生科技指數以及恆生生物科技指數均表現亮眼。

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萬億級「券商航母」來襲

深夜三家券商官宣重磅合併，為業內首例！

11月19日晚間，中金公司、東興證券、信達證券三家券商同時宣佈重大資產重組，三家公司A/H均於今日起停牌，預計停牌時間不超過25個交易日。

本次作為 "匯金系" 首次三家券商共同整合，合併后總資產達1.01 萬億元，成為行業第四大券商，為板塊注入 "併購溢價" 預期。

不過板塊衝高回落，今年以來券商業績和股價表現持續背離，申萬一級的非銀金融今年上漲6.13%，漲幅在31個申萬一級的排名倒數第七。但業績一如既往表現亮眼，上市券商前三季度營業收入合計4522億元，同比增長41.1%，歸母淨利潤合計1831億元，同比增長62.0%。

資金持續借道ETF佈局券商板塊，截至11月19日，跟蹤證券公司、香港證券指數的ETF今年合計淨流入634.7億元和216億元。

目前指數含中金公司、信達證券、東興證券AH含量最高的指數分別是香港證券和上證證券，分別為10.26%和6.7%。

國泰證券ETF、華寶券商ETF和易方達香港證券ETF的規模居前三。

易方達香港證券ETF、銀華券商ETF、華夏券商ETF基金和證券ETF嘉實的費率成本最低，管理費率+託管費率合計爲0.2%/年。

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黃仁勛駁斥AI泡沫論

揹負全世界期待的英偉達再一次不負眾望，貢獻出「史詩級財報」！

營收：公司第三季度營收達570億美元，同比增長62%，超過市場預期、也超過英偉達的自身指引，本次同比增速高過上季度的56%，是近兩年多來首次營收增速比前一季度還要快！

其中備受關注的數據中心三季度營收為512億美元，同比增長66%，遠高於市場預期為486.21億美元。

每股盈利：三季度調整后的每股盈利（EPS）從上一季度的54%提升至60%，創下本財年內的最高增速。

四季度展望：下一季指引繼續超出市場預期，預計營收大約650億美元，顯著高於市場預期的616.6億美元。

對於市場憂心忡忡的「AI泡沫論」，黃仁勛在電話會議上明確否認存在AI泡沫，認為AI正處於「良性循環」和「代際變革」的初期，其論據主要基於以下三點：

① 銷量火爆：Blackwell架構芯片銷量破紀錄，雲端GPU已全部售罄。預計第四季度將實現14%的環比增長。

②需求持續：計算需求（訓練和推理）呈指數級增長。

③生態繁榮：AI生態系統快速擴張，覆蓋更多行業和國家。

英偉達CFO科萊特·克雷斯在英偉達財報電話會上表示，英偉達正在朝着今明兩年核心AI芯片收入5000億美元的預測目標前進，未來幾個季度有望突破這一目標。

韋德布什證券指出，英偉達強勁的業績與前瞻性指引，可能重燃市場對科技板塊的年末看漲情緒。