博裕資本又出手了！這次是西南最大上市物業公司金科服務，將被私有化退市！

博裕資本又搞了個大新聞。

在停牌近一個月后，西南最大上市物業公司，金科服務，將被私有化退市。

11月18日，金科服務與Broad Gongga Investment Pte.Ltd.（博裕資本）發佈聯合公告，宣佈中國國際金融香港證券有限公司代表要約人提出收購金科服務全部要約股份的經修訂無條件強制性現金要約，並建議撤銷金科服務股份的上市地位及恢復買賣。

根據公告，金科服務提供了兩種要約價：基本要約價為每股6.67港元，經提高要約價為每股8.69港元。

后者需滿足兩項條件：一是退市決議案於臨時股東會上獲批准；二是退市接受條件達成。

要約人及其一致行動人已累計持股總數達到約3.78億股，佔公司全部已發行股份約63.29%。

公告稱，若退市決議案未獲批准或退市接受條件未達成，按基本要約價6.67港元/股，要約人根據經修訂要約應付的最高金額約為17.86億港元；

若退市決議案獲批准且退市接受條件達成，按經提高要約價8.69港元/股，要約人根據經修訂要約應付的最高金額約為23.27億港元。

待兩項退市條件均達成后，要約人擬將金科服務從聯交所除牌。

退市決議案需要在臨時股東大會上獲得獨立股東至少75%的批准，且反對票不超過10%。

穿透君認為，這個是大概率事件。

作為西南地區最大的物業上市企業，金科服務曾經風光無限。

2020年11月，金科服務登陸港股，此后股價持續走高，2021年2月一度摸高88.6港元/股，市值超過500億港元。

這樣的物業公司市值，在港股極為少見。

也是從2021年開始，博裕資本開始進入金科服務。

2021年12月，金科股份為緩解自身現金流緊張問題，金科股份將其所持金科服務部分股權轉予博裕資本，博裕資本以37.34億港元對價收購了公司22.69%股權，每股轉讓價格高達26港元。

隨后於2022年11月，博裕資本再次發起部分要約收購，以每股12港元的價格收購了金科服務11.94%股份，總金額約9.3億港元。

交易完成后，博裕資本持有金科服務股權34.63%，成為金科服務第一大股東。

2025年3月30日，博裕資本以6.67億元的價格（約合7.18億港元），成功競得金科股份掛牌在阿里資產拍賣網上的1.08億股（佔總股本18.05%）。

這些被拍賣股權原本由金科服務母公司金科股份持有，當時金科股份因向博裕資本借款1.568億美元，將所持上述金科服務股份進行了質押，由於金科股份未能償還借款，造成債務違約，上述股份被法院強制拍賣。

此次拍賣完成后，博裕資本及其一致行動人對金科服務的持股比例，從37.86%躍升至55.91%。

受到房地產行業的金科股份影響，金科服務日子也不好過。

金科服務近年來業務還算穩健，但是利潤下滑嚴重。

2022年—2024年，金科服務實現營收分別約50億元、49.8億元、45.9億元，對應歸母淨利潤虧損分別約18.2億元、9.5億元、5.9億元，累計虧損近34億元。

2025年上半年，公司營收約23.4億元，同比下降3.1%；歸母淨利潤約6502萬元，同比增長133.4%。

金科服務一直在努力擺脫對關聯方金科股份的依賴，開拓如高校、醫院、汽車4S店、金融機構總部等諸多城市服務功能場景。

截至6月30日，金科服務合約建築面積達到約2.19億平方米，其中46.8%為獨立第三方開發的物業。

被私有化后，金科服務會如何呢？

有分析認為，金科服務退市后，博裕無需再受公眾股東掣肘，可快速進行資產處置、業務收縮或並表重組，從而將金科服務變身為「現金奶牛」或「資產包」，更靈活地實現資本退出。

不過，穿透君認為，目前的市場情況下，進行資本退出，或許並不是一個好買賣。

從博裕資本入股價格計算，此前已經投入53.82億元拿下55.91%股份。

當然，這也要看博裕資本，如何看待未來市場的發展。

能夠持續獲得現金流，其實在當下，是一個好生意。