港股午評：恆生指數漲0.14%，恆生科技指數跌1.01%

華盛資訊11月20日訊，港股三大指數漲跌不一，恆生指數漲0.14%，國企指數跌0.09%，恆生科技指數跌1.01%。

恆指成分股中，創科實業漲4.94%，華潤置地漲4.16%，李寧漲3.66%；小米集團-W跌3.55%，攜程集團-S跌3.57%，網易-S跌3.34%。

科指成分股中，百度集團-SW漲2.34%，快手-W漲1.81%，美的集團漲1.80%；金山軟件跌9.51%，嗶哩嗶哩-W跌2.82%，小鵬汽車-W跌4.55%。

板塊方面

內房股齊漲，融創中國漲10.53%，萬科企業漲5.67%，貝殼-W漲5.51%，碧桂園漲5.15%，華潤置地漲4.16%。

物業服務及管理上漲，碧桂園服務漲2.43%，恆大物業漲2.33%，保利物業漲2.21%，中海物業漲2.01%，融創服務漲1.88%。

家庭耐用消費品漲跌不一，創科實業漲4.94%，美的集團漲1.80%，海信家電漲1.24%，敏華控股漲0.41%，TCL電子跌0.93%。

鋰電池下跌，寧德時代跌8.20%，中創新航跌5.91%，比亞迪股份跌1.56%，比亞迪電子跌0.73%，天能動力跌0.38%。

次新股集體走低，禾賽-W跌6.36%，旺山旺水-B跌4.89%，MIRXES-B跌4.55%，恆瑞醫藥跌4.39%，廣和通跌4.38%。

個股方面

融創中國漲10.53%；

中國信達漲8.06%，中國信達旗下信達證券於2025年11月19日晚發佈重大資產重組停牌公告，正在籌劃被中金公司通過換股方式吸收合併，同時中金公司還將吸收合併東興證券，形成"三變一"的重組格局。

天岳先進漲7.78%；

邁富時跌11.51%；佑駕創新跌8.72%；中環新能源跌7.14%；

港股半日成交額top10概況

大行最新觀點

中信證券：港股市場將迎來第二輪估值修復以及業績進一步復甦的行情

中信證券預計港股2026年將迎來第二輪估值修復行情，受益於"十五五"規劃催化和全球雙寬松政策。基本面方面，恆生綜指業績增速預計2025年見底后反彈，2026年營收和盈利增速有望達5.5%和9.2%。流動性層面，南向資金持續增配港股，散户通過ETF流入趨勢延續。該機構建議關注五大投資方向：AI等科技行業、生物科技為主的大醫療板塊、受益去美元化的有色稀土資源品、低估值必選消費板塊，以及受益人民幣升值的造紙航空板塊。港股具備完整AI產業鏈優勢，疊加優質A股企業赴港上市，預計將受益於境內外流動性外溢和AI主題催化。

華泰證券：持續推薦順周期航空，交易油運，配置公路

華泰證券表示，在外部不確定性落地及工業生產、出口景氣度回升背景下，看好三大交通運輸板塊：航空板塊受益於10月票價改善趨勢，供給低增速、行業反內卷及低基數效應下收益水平回暖有望延續；油運板塊在OPEC+增產、跨區域套利、低油價補庫及地緣事件等多重利好共振下高景氣度可持續；公路板塊則受益於保險資金年末配置需求及AH股息率吸引力，在市場風險偏好震盪中仍有上行空間。

中信證券：關注以多模態為代表的應用機會

中信證券認為，Gemini 3 Pro在多模態理解和邏輯推理能力方面實現顯著提升，多模態性能表現領先，Agent相關能力在長文本檢索、任務流程規劃等方面形成亮點，前端開發方向的Coding效果值得期待。該行建議關注多模態技術發展帶來的產業變化和全新應用場景機會，同時關注模型發展驅動的算力新需求，看好相關應用機會的投資價值。

中信建投：醫藥流通行業收入端穩健向好 關注回款及「十五五」規劃

中信建投研報認為，中藥行業短期基數壓力有望緩解，渠道庫存加速出清，預期年底需求回暖將帶來基本面和估值改善機會，創新領域及消費品公司品牌延展為行業構建第二增長曲線。血製品行業重點關注"十五五"漿站建設規劃及併購整合，靜丙、因子類產品需求提升和新品研發成為增長動力。疫苗行業聚焦重磅產品銷售改善和創新管線進展，政策支持及出海佈局有望推動行業發展。醫藥零售轉型變革穩步推進，醫藥流通收入端保持穩健，回款情況及"十五五"規劃值得關注。

招銀國際維持百度(09888)「買入」評級 指提升股東回報的舉措將有望為估值提供額外支撐

招銀國際研報顯示，百度(09888)3Q25業績表現好於市場預期，百度核心營收247億元人民幣同比下降7.0%但高於彭博一致預期1.5%，non-GAAP運營利潤22億元人民幣雖同比下降67%但超出機構及市場預期6%。公司AI業務進展顯著，原生AI營銷服務營收同比增長262%佔核心在線營銷營收18%，AI雲基礎設施營收達42億元人民幣同比增長33%，約70%移動搜索結果頁包含AI生成內容。該機構預計百度核心運營利潤有望於3Q25觸底后回升，上調目標價至150.7美元並維持"買入"評級，認為AI業務透明度提升及股東回報舉措將為估值提供支撐。

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