港股開盤：恆生指數漲0.65%，恆生科技指數漲0.70%

華盛資訊11月20日訊，港股三大指數普漲，恆生指數漲0.65%，國企指數漲0.57%，恆生科技指數漲0.70%。

恆指成分股中，百度集團-SW漲3.24%，快手-W漲2.52%，聯想集團漲2.49%；網易-S跌1.30%，理想汽車-W跌0.98%，中國海洋石油跌0.63%。

科指成分股中，華虹半導體漲3.17%，ASM 太平洋漲2.93%，中芯國際漲2.19%；金山軟件跌2.34%，小鵬汽車-W跌1.87%，蔚來-SW跌0.86%。

板塊方面

ChatGPT齊漲，金山雲漲4.20%，百度集團-SW漲3.24%，快手-W漲2.52%，阿里巴巴-W漲1.21%，騰訊控股漲0.64%。

銀行走強，招商銀行漲1.55%，建設銀行漲1.11%，中國銀行漲0.86%，工商銀行漲0.31%，恆生銀行漲0.26%。

大行最新觀點

中信證券：港股市場將迎來第二輪估值修復以及業績進一步復甦的行情

中信證券認為，港股2026年將受益於"十五五"規劃催化和外部經濟體雙寬松政策，固態電池、腦機接口、生物製造等新興產業蓄勢待發。基本面方面，港股業績增速預計2025年見底后反彈，恆生綜指2026年營收與盈利增速預期分別達5.5%和9.2%，將形成營收與盈利共振上行趨勢。流動性層面，南向資金有望持續增配港股，特別是散户通過ETF渠道流入。港股具備完整AI產業鏈且估值仍有折價，預計2026年將迎來第二輪估值修復行情。該機構建議關注五大方向：科技行業（AI、消費電子）、大醫療（生物科技）、資源品（有色、稀土）、必選消費及受益人民幣升值的造紙航空板塊。

華泰證券：短期需關注中日航線供需變化及其影響

華泰證券指出，10月航空業受益於中秋國慶假期旺季及公商務需求改善，實現量價齊升。三大航+春秋+吉祥航空運力及客運量分別同增6.3%和9.5%，客座率達年內最高的87.2%，同增2.5個百分點，國內航線含油票價同增4.2%。該機構認為行業整體景氣呈現底部好轉跡象，疊加反內卷和低基數效應，票價同比轉正有望在四季度剩余時間延續，同時油價較弱將降低成本壓力，共同改善航司盈利表現。

中國銀河：商品房銷售均價環比提高 政策工具箱有望因城施策打開

中國銀河證券數據顯示，2025年前10月全國商品房銷售面積7.2億平方米，同比下降6.8%，降幅較前9月擴大1.3個百分點；銷售額69017億元，同比下降9.60%，降幅擴大1.7個百分點。10月單月銷售面積和金額分別環比下降27.94%和25.53%，同比降幅達18.77%和24.33%。該機構認為，受去年924政策出臺后基數較高影響，今年10月同比表現承壓，行業整體仍處築底階段，房企投資信心尚未完全修復。隨着"十五五"規劃建議稿提出"推動房地產高質量發展"和"清理住房不合理限制措施"，政策工具箱有望因城施策打開，頭部房企憑藉資金優勢和運營管理能力，市佔率有望進一步提升。

華泰證券：持續推薦順周期航空，交易油運，配置公路

華泰證券表示，在外部不確定性落地、工業生產及出口景氣度回升、消費數據温和回暖的背景下，看好三大板塊：航空板塊受益於10月票價延續改善趨勢，供給低增速、行業反內卷及低基數效應下收益水平回暖有望延續；油運板塊在OPEC+/美洲增產、跨區域油價差套利、低油價帶動補庫及地緣事件擾動等多重利好共振下，高景氣有望延續；公路板塊受益於保險資金年末配置"開門紅"，疊加AH公路股息率吸引力，板塊仍有上行空間。

中信證券：關注以多模態為代表的應用機會

中信證券表示，Gemini 3 Pro在多模態理解和邏輯推理能力顯著提升，多模態性能表現領先。該模型在Agent相關能力、長文本檢索、任務流程規劃等方面形成亮點，並以前端開發爲主要編程方向。中信證券建議關注原生多模態技術發展帶來的產業變化和全新應用場景機會，同時關注模型發展驅動的算力新需求，看好以多模態為代表的應用投資機會。

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