早報（11.20） | 盤后暴漲！英偉達財報「炸裂」，黃仁勛直言賣爆了！美俄被曝繞開烏克蘭「祕密磋商」；美聯儲降息嚴重分歧！

商務部新聞發言人就安世半導體相關問題答記者問表示，對荷方主動暫停行政令表示歡迎，希望荷方繼續展現與中方真誠合作的意願。此前，荷蘭經濟大臣卡雷曼斯稱，已暫停對安世半導體的干預。另外聞泰科技公告，雖然荷蘭對安世所下達的部長令被宣佈暫停，但公司對安世的控制權仍然處於受限狀態。

英偉達Q3業績爆表，AI營收、展望均超華爾街預期。Q3營收為570億美元，同比增長62%；其中數據中心營收為512億美元，高於預期的490億美元，此外四季度營收展望約為650億美元，遠高於分析師的平均預估的616億美元。英偉達CEO黃仁勛表示，並未看到人工智能泡沫，Blackwell的銷量爆表，雲GPU更是全部售罄。

美俄繞開烏克蘭，敲定俄烏28點和平方案。近期，美俄被曝就結束俄烏衝突的框架協議接近達成「重大突破」，預計最迟本月底、甚至「最快本周內」完成。據悉，這是一份受特朗普加沙停火計劃啓發而制定的28點路線圖，與「加沙20點計劃」類似。潛在協議由美俄直接協商形成，可能以「既成事實」方式呈交烏克蘭總統澤連斯基，且「幾乎沒有徵求烏克蘭或歐洲盟友的意見」。不過俄羅斯方面否認有新進展。

美股方面，在連跌四日后迎來反彈，道指漲0.10%，標普500指數漲0.38%，納指漲0.59%；大型科技股漲跌互現，英偉達收漲近3%，市值暴增1254億美元，因業績超預期，股價盤后大漲超6%；谷歌、甲骨文、英特爾漲超2%，奈飛跌超3%，AMD跌超2%，微軟、Meta跌超1%。

中概股多數下跌，納斯達克中國金龍指數跌1.53%；小鵬汽車跌超6%，網易跌超4%，蔚來、嗶哩嗶哩、理想汽車跌超3%，京東、百度跌超1%。

全球資產表現上，俄烏和平進程信號下跌引發國際油價下跌，WTI 12月原油期貨收跌1.30美元，跌幅2.14%，報59.44美元/桶。布倫特1月原油期貨收報63.51美元/桶。幣圈動盪周三進入新階段，比特幣跌至七個月低點，推動加密貨幣總市值蒸發超過1萬億美元。

1. 美聯儲降息分歧嚴重

美聯儲10月會議紀要顯示，決策者對12月是否繼續降息存在較大分歧。美聯儲10月以10比2的投票結果通過了降息25個基點的決定，將聯邦基金利率目標區間下調至3.75%-4.00%。自10月底以來，多位美聯儲官員對繼續降息表達了謹慎態度，交易員目前認為12月降息的概率已不足三分之一。

美國就業數據空窗期將延續至美聯儲12月會議之后，這加劇了政策不確定性。芝商所美聯儲觀察工具顯示，12月會議按兵不動的概率已從此前約50%升至近70%。特朗普又噴鮑威爾，稱其極其無能。他還表示，應就美聯儲建設成本問題起訴鮑威爾。

2. 中金公司擬收購東興證券、信達證券

中金公司公告稱，公司與東興證券、信達證券正在籌劃由中金公司通過換股方式吸收合併東興證券、信達證券。為保證公平信息披露，維護投資者利益，避免造成公司股價異常波動，公司A股股票將於2025年11月20日開市時起停牌，預計停牌時間不超過25個交易日。本次重組有助於加快建設一流投資銀行，支持金融市場改革與證券行業高質發展。

3. Brookfield與英偉達、科威特投資局聯手 

Brookfield Asset Management Ltd.正與英偉達和科威特投資局攜手，計劃為一項全球人工智能基建計劃籌集100億美元的資金承諾。Brookfield表示，周三啟動的Brookfield人工智能基建基金(BAIIF)將是該計劃的核心載體。該基金已獲得包括Brookfield、英偉達和科威特投資局在內的機構及行業合作伙伴的50億美元資本承諾。上月，Brookfield同意投資多達50億美元，在新的數據中心部署Bloom Energy Corp.的燃料電池，成為通過此項新戰略完成的首筆投資。

4. 諾基亞宣佈新戰略 押注「AI+通訊超級周期」

老牌通訊設備公司諾基亞周三宣佈大規模戰略重組，業務從四個板塊壓縮為兩個，全力聚焦AI數據中心連接；基於新戰略，諾基亞希望在2028年將營運利潤提升至27–32億歐元；諾基亞上個月曾與英偉達達成AI-RAN戰略合作，並出讓3%的股份。

5. 英偉達芯片被曝轉用手機式內存

市場研究機構Counterpoint Research發佈報告稱，英偉達近期決定將AI服務器的內存芯片從傳統服務器使用的DDR5轉向通常用於手機和平板電腦的低功耗LPDDR芯片，以降低服務器能耗成本。這一轉變將使英偉達成為與主要智能手機制造商同等規模的LPDDR客户，可能引發服務器內存價格在2026年底前翻番，並加劇全球電子供應鏈的內存短缺困境。

6. Adobe或以19億美元收購Semrush

有媒體援引消息人士稱，Adobe接近達成協議，以19億美元收購搜索引擎營銷公司Semrush。

7. 馬斯克與特朗普言歸於好

埃隆·馬斯克周二返回白宮，受邀出席了為沙特王儲穆罕默德·本·薩勒曼舉辦的盛大晚宴，同時旗下公司與沙特方面達成一系列合作。這顯示美國總統唐納德·特朗普與這位世界首富之間的緊張關係已經解凍。馬斯克還在X平臺上表示，感謝特朗普總統為美國和世界所做的一切。

8. xAI擬融資150億美元

據媒體援引知情人士報道，xAI正就一筆高達150億美元的新融資進行深入談判，此舉可能將其估值推升至2300億美元。馬斯克的財富經理Jared Birchall據稱已於周二晚間向投資者披露了相關融資條款。若融資成功，2300億美元的估值將較今年3月xAI收購馬斯克的社交媒體網站X后所披露的1130億美元估值實現顯著躍升。

9. 快手Q3可靈AI收入超3億

快手第三季度營收355.5億元，同比增長14.2%，預估353.2億元；第三季度調整后淨利潤49.9億元，同比增長26.3%，預估48.3億元。2025年第三季度，快手電商業務GMV同比增長15.2%，至3850億元。三季度，快手直播業務收入96億元，同比增長2.5%；可靈AI收入超3億元，2.5 Turbo模型登頂全球文生視頻榜首，單視頻生成成本降低近30%。

10. 科興迴應收納斯達克退市通知函

科興公告，由於未能按期在2024年11月11日的延期截止日期前提交2024年年度報告，科興生物於2025年11月12日收到納斯達克的退市決定函。除非其向納斯達克聽證委員會提出聽證請求，否則其證券將於11月21日開盤時暫停交易並摘牌。科興相關負責人表示，目前，公司已聘請優信會計師事務所（UHY LLP）擔任新任獨立審計機構，正全力配合推進年報審計及編制工作，力爭儘快完成提交併滿足納斯達克的合規要求。

11. 貝萊德旗下ETF遭遇創紀錄資金贖回

據市場消息，投資者從貝萊德旗下iShares比特幣信託撤資逾5億美元，創下該基金成立以來單日最大資金流出紀錄。數據顯示，周二該交易所交易基金資金淨流出5.23億美元，連續第五日出現淨贖回，且創下歷史最高紀錄。

12. 納斯達克與新加坡交易所將允許企業同時在兩地掛牌上市

新加坡證券交易所已與納斯達克達成合作協議，允許企業同時在兩地掛牌上市，此舉旨在阻止本國增長最快的企業赴海外上市的趨勢。根據周三公佈的安排，市值超過20億新元(約15億美元)的公司將能夠向監管機構提交一套材料，即可同時在新加坡和紐約上市。高管們表示，這一流程比以往的雙重上市安排簡單得多。

13. 賈躍亭成立還債信託償還國內債務

Faraday Future(FF)創始人、聯席CEO賈躍亭通過個人社交渠道表示，他自願新增的第二個債權人信託正式成立，加速償還國內擔保債務盡責到底早日回國。據瞭解，第二個債權人信託資產由FFAI股份+AIxC股份兩部分組成，首筆資產將很快轉入。其中，AIxC將在美國時間20日(北京時間21日)在納斯達克舉行更名掛牌和全新戰略發佈儀式。

1. 外交部迴應中國暫停進口日本水產品

外交部發言人毛寧就中國暫停進口日本水產品迴應表示，日方此前承諾履行輸華水產品的監管責任，保障產品質量安全，這是日本水產品輸華的先決條件，但是日方目前未能提供所承諾的技術材料。毛寧強調，近期由於日本首相高市早苗倒行逆施，在臺灣等重大問題上發表錯誤言論，引起中國民眾的強烈公憤。當前形勢下，即使日本水產品向中國出口也不會有市場。

2. 美國8月貿易逆差大幅收窄至596億美元

美國補發8月貿易數據，8月貿易逆差縮減了23.8%，降至596億美元。8月進口下降5.1%，至3404億美元；出口則小幅增長0.1%，至2808億美元。這份報告原定於10月7日發佈，但因長達43天的政府停擺而推迟。

另外，美國部分數據補發延期。美國勞工統計局取消10月非農就業報告，11月報告改期至12月16日公佈。美國8月批發銷售報告改期至11月21日發佈。美國8月份庫存報告改期至11月25日發佈。美國9月零售銷售報告改期至11月25日發佈。美國9月耐用品報告改期至11月26日發佈。

3. 歐盟委員會擬簡化科技監管

歐盟委員會周三提議簡化並放寬一系列科技監管措施，其中包括推迟《人工智能法案》部分條款實施。此舉旨在減少繁瑣的行政程序，迴應大型科技公司的批評，並提升歐洲的競爭力。在一份仍將面臨歐洲國家辯論和投票的「數字綜合提案」中，歐盟委員會提議推迟實施在高風險領域使用人工智能的更嚴格規定，從2026年8月推迟到2027年12月。

4. 日本經濟刺激計劃預計將超20萬億日元

據日本共同社，日本經濟刺激計劃預計將超過20萬億日元，為資助日本經濟刺激計劃而編制的補充預算預計將達到約17萬億日元。

5. 歐元區10月CPI同比+2.1%

歐元區10月CPI年率終值錄得2.1%，預期2.1%，前值2.1%；月率終值錄得0.2%，預期0.2%，前值0.2%。

1. 機構：在2026年第二季度之前 內存價格預計將再上漲約50%

Counterpoint諮詢發佈研究報告，受關鍵芯片短缺影響，內存價格預計將在2026年第二季度之前，在當前基礎上再上漲約50%。目前，傳統LPDDR4面臨的漲價風險最大。同時，隨着英偉達在服務器端大幅提升對LPDDR的需求，圍繞先進芯片出現了更廣泛、更長期的風險因素，從而向整個消費電子市場外溢。

2. 中國赴日民航旅客量出現明顯下滑

第三方出行平臺航班管家DAST監測顯示，中國大陸赴日民航旅客量出現明顯下滑。11月18日客座率環比上周預計下滑12.3個百分點，旅客量環比上周預計下滑10.8%。從航班量來看，11月18日航班取消率為13.4%，為近五天以來最高值。

昨日A股方面，滬指漲0.18%報3946點，深證成指平收，創業板指漲0.25%。全市場成交額1.74萬億元。軍工、船舶製造板塊爆發，水產養殖、海洋經濟板塊走高，能源金屬、保險、鋰礦概念及雞肉概念等漲幅居前。海南板塊大回撤。

港股錄得4連跌行情，恆科指跌0.69%創9月初以來新低，恆生指數、國企指數分別下跌0.38%及0.26%。大型科技股多數繼續維持下跌行情，新消費概念股、內房股、中資券商股、汽車股、半導體芯片股、中醫藥股多數低迷。黃金股帶領銅等有色金屬股齊漲，煤炭股、石油股等能源板塊走勢活躍。

主力動向，南下資金淨買入港股65.91億港元，淨買入小米集團-W 23.94億、阿里巴巴-W 20.96億、南方恆生科技6.67億，淨賣出中國移動1.31億、騰訊控股1.03億。南下資金已連續16日淨買入小米，連續5日淨買入阿里。

龍虎榜中，昨日共有42只個股上榜龍虎榜，海陸重工龍虎榜單日淨買入額最多，達2.52億元。涉及機構專用席位的個股有20只，淨買入額前三的是大為股份、宣亞國際、中富通。

兩市融資余額：截至11月18日，上交所融資余額報12603.13億元，深交所融資余額報12167.1億元，兩市合計24770.23億元，較前一交易日增加25.83億元。