DeepTalk：告別空頭回補！白銀真正爆發邏輯曝光

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「我在等待三位數白銀的到來。」

在德意志黃金會議上接受採訪時，First Majestic Silver公司總裁兼CEO基思·紐梅爾（Keith Neumeyer）直言不諱地表達了對白銀未來的信心。這位被譽為「白銀先生」的行業傳奇，已經持續預測白銀價格走勢多年，而他的預測往往被市場事實證明是保守的。

當主持人提及白銀已經突破50美元大關時，基思分析稱，這輪白銀上漲與2011年時完全不同。「2011年白銀從30美元到50美元的上漲基本上是空頭回補導致的，當時銀行完全被打了個措手不及，那是純粹由紙面驅動的。而我們過去幾個月看到的反彈完全是實物需求推動的，性質完全不同。」

而更為驚人的是，這位資深CEO透露，白銀市場已經連續五年處於供不應求的狀態，累計短缺接近10億盎司！他還指出，全球礦業每年僅能生產約8.5億盎司白銀，而消費量則高達12億盎司，這一巨大缺口正不斷推高白銀價格。

為什麼白銀突然成為全球焦點？美國政府為何將白銀列為「關鍵礦物」？印度為何突然大量購入白銀？白銀價格未來會走向何方？

白銀牛市已至，但與2011年完全不同

在德意志黃金會議上，First Majestic Silver公司的總裁兼CEO基思·紐梅爾（Keith Neumeyer）接受專訪。當被問及白銀價格突破50美元的原因時，基思提供了非常有深度的分析：

「這次的上漲與2009年至2011年期間的行情完全不同。我記得2011年初當白銀突破30美元時，從30美元到50美元的整個上漲基本上是空頭回補導致的。當時銀行完全被打了個措手不及，那是純粹由紙面驅動的。這就是為什麼那輪上漲結束得如此之快，因為它是由空頭回補驅動的。」

「而我們在過去幾個月看到的反彈完全是實物需求推動的，性質完全不同。人們正在覺醒。美國政府已經將白銀列為‘關鍵礦物’，正如你可能知道的那樣。這喚醒了很多人的意識。人們現在意識到，這種金屬對我們的生活真的非常重要。沒有白銀，我們無法旅行、無法駕駛、無法運行我們的家庭。白銀是一種非常關鍵的礦物金屬。」

基思指出，雖然白銀價格上漲的速度比他預期的要快一些，變得有點拋物線式上漲，需要一些調整，但他相信年底前白銀價格很可能會比當前水平更高。

黃金與白銀：截然不同的投資屬性

儘管白銀今年表現亮眼，但主持人指出它與黃金的年度漲幅相當，都約為47%，而通常情況下白銀會大幅超越黃金。對此，基思解釋道：「中央銀行一直是推動金價上漲的主要因素，他們已經在市場上活躍了幾年，他們一直在大量購買黃金。白銀花了一點時間趕上，因為人們先是看到黃金不斷創新高，然后纔開始關注‘黃金的兄弟’。」

但基思強調，他對這兩種貴金屬的看法截然不同：「我將黃金視為貨幣，而將白銀視為必需的工業金屬，是我們電氣化和其他許多需求所必需的。所以我對它們的看法完全不同。」

白銀供應短缺：五年累計近10億盎司

當談到近期市場上的「白銀擠壓」現象時，基思提供了一個令人震驚的數據：

「白銀市場已經連續五年處於短缺狀態，這段時間內的累計短缺接近10億盎司。礦業每年只生產約8.5億盎司白銀，而我們消費約12億盎司。這些盎司必然來自某處，它們來自投資儲備或政府儲備，但這種情況終將結束。然后我們必須看到更高的價格，讓礦業公司開始生產更多的金屬來填補這一缺口。但我們不會在50美元銀價時就這樣做。」

基思還揭示了上海白銀庫存的驚人數據：「如果你看看上海的數字，上海倉庫現在的庫存已經下降到2015年的水平，這太瘋狂了。白銀正被工業消耗，正在四處移動。白銀是一種比較笨重的金屬，但它確實被消耗掉了，這與黃金不同。我們不回收手機，不回收電腦。我們消費的大量白銀最終被扔進廢物堆。這正成為一個真正的問題。」

白銀需求變革

白銀需求的地域分佈也在發生變化。基思提到了印度作為新興買家的角色：「我看到一份統計數據，過去幾個月有大約7500萬盎司白銀被運往印度，這在每年只生產8.5億盎司的情況下相當驚人。」

但更重要的是工業需求的增長：「看看AI，你正在建設所有這些數據中心，沒有白銀你怎麼做到這一點？再看核能復興，現在政府正在談論重新將核能併入電網並建設新的核電站。我相信有大約30個核電站計劃中。最近西屋電氣公司與美國國防部達成了一項價值數十億美元的交易。這些都是令人興奮的事情，而這些核電站需要白銀。沒有白銀，它們將無法運行。」

白銀供應瓶頸：為何無法快速增產

當被問到如何增加白銀產量以滿足不斷增長的需求時，基思坦言這是一個巨大的挑戰，「我們可以增加工廠規模，增加開發，但所有這些都需要資金和時間。」

對於未來白銀供應來源的問題，基思承認這是個難題：「我不知道答案，但我看不到任何大型礦山即將投產。也許如果銅價升至10美元，可能會有一些白銀副產品出現。也許會開設一些新的銅礦。但我不知道任何即將帶來真正重要白銀信貸的項目。在祕魯和阿根廷的安第斯山脈高處有許多低品位白銀項目，建設這些項目將花費數十億美元，包括道路基礎設施、港口和儲罐。僅僅建設這種規模的礦山所需的基礎設施就很龐大。首先你需要許可，然后你可能需要10年時間來建設，還可能需要幾十億美元的融資來完成未來幾年的工作。」

白銀價格預測：60-65美元指日可待，100美元不是夢

當被問及年底前的白銀價格預測時，基思笑着承認他應該停止預測銀價，但仍分享了他的看法：「我想我在今年1月或2月被問到2025年底的預測時説過40美元，但我們像切黃油一樣輕松突破了這一水平。我認為我們會看到新高。上周我們已經非常接近55美元，市場只是不得不再進行一次拋售，將其壓低一點，但它註定會突破新高。如果年底前達到60或65美元，我一點也不會感到驚訝。」

當被問及100美元白銀的可能性時，基思表示：「我在等待三位數白銀的到來。」

應對貿易壁壘的挑戰

談到美國與墨西哥之間可能的關税問題時，基思透露公司確實經歷了短暫的擔憂：

「這確實讓我們擔憂了一段時間。謝天謝地，這沒有持續很長時間。美國政府宣佈黃金和白銀不屬於關税範圍。但在那幾周里，我們確實感到‘哦，天哪，我們該怎麼辦’。我們開始審視我們的供應鏈，思考公司內部需要做哪些改變來應對關税。謝天謝地，什麼都沒發生，這成了一個非事件。」

白銀的黃金時代已經到來

作為「白銀先生」，基思的遠見和行業洞察力給我們提供了寶貴的視角。白銀不僅是一種貴金屬，更是一種關鍵的工業金屬，對電氣化、可再生能源、數據中心和核能復興都至關重要。

五年累計近10億盎司的供需缺口，加上新興市場如印度的強勁需求，以及美國政府將白銀列為關鍵礦物的決定，都指向一個明確的方向：白銀正經歷一場根本性的重估。

對於投資者來説，不僅要關注實物白銀，還可以考慮像First Majestic這樣的優質白銀生產商，它們正從這一趨勢中獲得巨大收益。在這個貴金屬與工業需求雙重驅動的時代，100美元白銀不再是遙不可及的夢想，而是一個合理的價格目標。