多頭險勝，滬指止跌向上！中國銀行發力新高，有色龍頭ETF（159876）逆市上探3%，光模塊、軍工引領科技升浪

　　11月19日，三大指數衝高回落，午后有所回升，終結3連跌，滬指、創業板指小幅收漲，深證成指持平。兩市成交額1.73萬億元，環比縮量，近4200只個股下跌。

　　盤面上，銀行、保險等權重板塊拉昇，力挺大盤止跌向上。中國銀行漲近4%創一年來單日最大漲幅，刷新歷史新高！規模最大銀行ETF（512800）場內漲近1%，重返所有均線之上「整裝待發」。

　　金價狂飆+鋰電材料漲價潮發酵，有色金屬領漲兩市。有色龍頭ETF（159876）場內漲幅一度上探3.27%，收漲2.48%。化工ETF（516020）場內價格漲超1%。近期鋰電產業鏈「長協」、「鎖單」不斷，有色、化工等相關ETF獲資金密集湧入。

　　科技風格整體表現平淡，光模塊CPO、軍工逆市活躍。光模塊CPO含量超54%的創業板人工智能ETF（159363）場內價格一度漲逾2%，日線強勢3連陽。國防軍工ETF（512810）V型收漲，盤中高頻溢價，顯示在地緣催化下，資金承接意願較強。

　　分析指出，市場短期內難以實現全面的風格切換，因此「啞鈴策略」在這種環境下更為佔優。將價值風格和科技成長風格作為「啞鈴」的兩端，則能在追求均衡配置的同時，為投資者捕捉優勢行業超額收益。

　　【ETF全知道熱點收評】下面重點聊聊有色金屬、銀行和創業板人工智能幾個板塊的交易和基本面情況。】

　　【強者恆強！滬金午后直線拉昇+碳酸鋰突破10萬大關！有色龍頭ETF（159876）盤中上探3.27%，近3日狂攬1.96億元】

　　有色金屬板塊領漲兩市，全天獲主力資金淨流入超82億元，板塊吸金額高居31個申萬一級行業首位。熱門ETF方面，攬盡有色金屬行業龍頭的有色龍頭ETF（159876）全天高位活躍，午后繼續發力猛攻，場內漲幅盤中上探3.27%，收漲2.48%，全天成交額3990萬元，交投較為活躍。

　　早有資金進場埋伏！深交所數據顯示，有色龍頭ETF（159876）近3日連續吸金，合計金額1.96億元，反映大資金看好板塊后市，積極進場搶籌！

　　成份股方面，黃金龍頭領銜上攻，中金黃金漲超8%，赤峰黃金漲逾7%，山東黃金漲近6%； 鋰業龍頭亦有亮眼表現，天齊鋰業漲超6%，贛鋒鋰業、西藏礦業漲逾3%。

　　圖：有色龍頭ETF標的指數漲幅前10大成份股

　　消息面上，重點關注盤面活躍的黃金、鋰業方向：

　　1、黃金方面，滬金主力合約午后直線拉昇漲超1%，逼近940元/克。中金公司指出，驅動黃金價格上漲的核心要素並未根本改變，本輪黃金行情的漲幅與持續時間，仍低於上世紀70年代和2000年代兩輪主要上漲周期，若當前趨勢延續，不排除金價明年突破5000美元/盎司的可能。

　　2、鋰方面，碳酸鋰期貨主力合約強勢突破10萬元大關，主力合約漲近6%，創2024年6月以來新高。近日，贛鋒鋰業預測，若2026年需求增速超過30%，碳酸鋰市場短期內可能出現供需失衡，價格或突破15萬元/噸甚至衝擊20萬元/噸，提振市場信心。中泰證券認為，隨着儲能需求預期的持續上調，明年權益端表現值得期待。

　　展望后市，中金公司認為，考慮AI、電力、新能源、高端裝備製造等新興需求的崛起，以及供應側資本開支不足和供應擾動增加，以銅、鋁、錫為代表的基本金屬有望在2026年迎來亮眼表現。中信建投認為，2026年有色牛市有望再進階。

　　【周期風口已至，有色強勢領跑】

　　不同的金屬，景氣度、節奏與驅動點不一致，分化在所難免，如果看好有色金屬，一個比較輕松的思路是通過全覆蓋來更好地把握整個板塊的貝塔行情。攬盡有色金屬行業龍頭的有色龍頭ETF（159876）及其聯接基金（A類：017140，C類：017141）標的指數全面覆蓋銅、鋁、黃金、稀土、鋰等行業，相較投資單一金屬行業，能夠分散風險，適合作為投資組合的一部分進行配置。

　　【銀行又走牛，中國銀行猛攻3.8%，刷新歷史新高！規模最大銀行ETF（512800）漲近1%站上所有均線】

　　銀行重回強勢，盤面亮點頻頻。中國銀行收盤大漲3.81%，創近1年來單日最大漲幅，刷新歷史新高，也是近期繼農業銀行、工商銀行后，又一家刷新股價高點的銀行股。光大銀行、平安銀行漲近2%，交通銀行、郵儲銀行、建設銀行等6股漲逾1%。

　　全市場規模最大的銀行ETF（512800）場內價格一度上漲1.3%，收漲0.96%，一舉收復5日、10日、半年線三條均線，重返所有均線上方，中長期趨勢或較強。

　　10月以來，價值風格明顯走強，其中銀行表現突出。截至今日，中證銀行指數區間累計漲超8%，在所有行業（中證全指二級行業）中排名第二，顯著跑贏大盤，較創業板指超額13個百分點。

　　注：中證銀行指數近5個完整年度漲跌幅為：2024年，34.71%；2023年，-7.27%；2022年，-8.78%；2021年，-4.41%；2020年，-4.23%。指數成份股構成根據該指數編制規則適時調整，過往業績不預示未來表現。

　　銀行行情迴歸的背后，是其低估值高股息的防禦屬性在年末避險情緒中重獲認可。天風證券指出，一方面，在低利率和資產荒背景下，銀行股高股息、類固收的優勢凸顯；另一方面，在高股息板塊中，銀行低估值優勢突出，安全邊際更高。

　　與此同時，年末正處銀行中期分紅密集落地期，有望進一步提升對資金的配置吸引力。目前已明確2025年度中期分紅、三季報分紅方案的26家上市銀行合計（擬）分紅金額約為2646億元，減去已派發到賬的銀行，還有2000多億元「紅包雨」在路上。國信證券提示，參照往年的日曆效應，判斷中期分紅期間銀行的搶籌行情或仍將延續。

　　展望中長期，長江證券表示，觀察2023年以來的走勢，短期市場風格因素和交易性資金始終無法改變銀行股系統性重估的方向，只能造成短期的上行或下行波動，而每輪調整都為配置力量帶來加倉機會。

　　順勢而起，攻守兼備！銀行ETF（512800）及其聯接基金（A類：240019；C類：006697）被動跟蹤中證銀行指數，成份股囊括A股42家上市銀行，是跟蹤銀行板塊整體行情的高效投資工具。

　　11月11日，銀行ETF（512800）基金規模上探206.15億元，較年初猛增131.27億元，彰顯資金的配置熱情。銀行ETF（512800）交投活躍，年內日均成交額超8億元，為A股10只銀行業ETF中規模最大、流動性最佳！

　　【創業板人工智能ETF（159363）放量三連漲！英偉達財報公佈在即，光模塊CPO再迎催化？資金搶跑佈局】

　　在科技股普遍回調下，光模塊CPO攻勢再起，創業板人工智能逆市三連漲！聯特科技暴漲超14%，長芯博創、光庫科技、中際旭創等多股漲超3%，新易盛、太辰光、天孚通信等紛紛跟漲！其中，中際旭創、新易盛分別成交165億元、113億元，居A股排行榜第一、第三位！

　　熱門ETF博弈較為激烈，光模塊CPO含量超54%的創業板人工智能ETF（159363）早盤衝高逾2%，午后一度翻綠后又急速拉昇，場內最終收漲0.48%，日線斬獲三連陽。單日放量成交8.77億元，資金單日再度淨申購9200萬份，前一日已大舉加倉1.46億元！

　　消息面上，微軟、英偉達和Anthropic宣佈，Anthropic將斥資300億美元在微軟Azure雲平臺上擴展其Claude AI模型，而這些算力將由英偉達提供支持。此前據機構測算，由於ASIC芯片出貨量加大，測算明年全球800G光模塊有望達4000萬隻，1.6T光模塊有望超過700萬隻。

　　中信建投指出，隨着GPU和ASIC的快速升級迭代，算力性能持續提升，同時對於數據傳輸需求也大幅增長，2026年800G光模塊需求預計將繼續保持高速增長態勢，而1.6T的出貨規模也將大幅增長，3.2T光模塊的研發也正式開始佈局，持續重點推薦光模塊龍頭等公司。

　　此外，本周四凌晨英偉達將公佈三季度財報。摩根大通稱，英偉達極有可能再次上演「業績超預期並上調指引」的戲碼。當前決定英偉達增長速度的並非需求，而是其龐大供應鏈的產能極限，預計三季度營收將超過市場普遍預期的約550億美元，並給出高達630億至640億美元的業績指引，顯著高於市場預期的615億美元。

　　短期內建議關注英偉達財報對算力景氣度驗證，A股以光模塊為核心的算力硬件或迎重磅催化。興業證券認為，對於明年高景氣且景氣加速AI硬件板塊，也是海外映射下近期調整幅度較大的方向，若后續英偉達財報、海外降息預期等因素提供催化，重視潛在估值修復機會，包括海外算力（PCB、光模塊）、國內算力（半導體、存儲）等。

　　把握光模塊等算力、AI應用核心機會，建議重點關注全市場首隻創業板人工智能ETF（159363）及場外聯接（A類023407、C類023408），標的指數重點佈局光模塊龍頭「易中天」，光模塊含量超54%。從賽道分佈看，逾七成倉位佈局算力，超兩成倉位佈局AI應用，能夠高效捕捉AI主題行情。（截至2025.10.31）

　　數據、圖片來源：滬深交易所等。

　　風險提示：有色龍頭ETF及其聯接基金被動跟蹤中證有色金屬指數，該指數基日為2013.12.31，發佈於2015.7.13；銀行ETF及其聯接基金被動跟蹤中證銀行指數，該指數基日為2004.12.31，發佈於2013.7.15；創業板人工智能ETF華寶及其聯接基金被動跟蹤創業板人工智能指數，該指數基日為2018.12.28，發佈於2024.7.11。指數成份股構成根據該指數編制規則適時調整，其回測歷史業績不預示指數未來表現。文中提及個股僅為指數成份股客觀展示列舉，不作為任何個股推薦，不代表基金管理人和基金投資方向。任何在本文出現的信息（包括但不限於個股、評論、預測、圖表、指標、理論、任何形式的表述等）均只作為參考，投資人須對任何自主決定的投資行為負責。另，本文中的任何觀點、分析及預測不構成對閲讀者任何形式的投資建議，本公司亦不對因使用本文內容所引發的直接或間接損失負任何責任。投資人應當認真閲讀《基金合同》、《招募説明書》、《基金產品資料概要》等基金法律文件，瞭解基金的風險收益特徵，選擇與自身風險承受能力相適應的產品。基金的過往業績並不預示其未來表現，基金管理人管理的其他基金的業績並不構成基金業績表現的保證。根據基金管理人的評估，創業板人工智能ETF華寶（159363）風險等級為R4-中高風險，適宜積極型（C4）及以上的投資者；有色龍頭ETF（159876）、銀行ETF（512800）風險等級為R3-中風險，適宜平衡型（C3）及以上的投資者，適當性匹配意見請以銷售機構爲準。銷售機構（包括基金管理人直銷機構和其他銷售機構）根據相關法律法規對以上基金進行風險評價，投資者應及時關注基金管理人出具的適當性意見，各銷售機構關於適當性的意見不必然一致，且基金銷售機構所出具的基金產品風險等級評價結果不得低於基金管理人作出的風險等級評價結果。基金合同中關於基金風險收益特徵與基金風險等級因考慮因素不同而存在差異。投資者應瞭解基金的風險收益情況，結合自身投資目的、期限、投資經驗及風險承受能力謹慎選擇基金產品並自行承擔風險。中國證監會對以上基金的註冊，並不表明其對該基金的投資價值、市場前景和收益做出實質性判斷或保證。基金投資須謹慎。